个人养老的新规已经推出四个月，除了对现有的社保及企业年金的有效补充之外，个人养老金账户每年12000元的递延纳税优惠成为投资者最为关注的焦点。据人社部数据，截至2022年底全国有接近2000万人开通了个人养老金账户。

那么问题来了，个人养老金账户中可投的方向有购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等。养老账户究竟应该怎么投？为什么公募基金是一种非常适合的养老投资标的？

我国过去十年CPI的年化增长约为2%，而M2的年化增速约为10.8%，虽然消费品的价格上涨并不明显，但货币的增速较快。十年前购买十年期国债每年获取的票息收入约为3.5%，而同期普通股票型基金指数的年化回报约为12.5%，沪深300指数也取得了4.4%的年化收益。所以，适当提升优质的权益类资产的比重，更有助于跑赢通胀。

经济学家马科维茨发明的投资组合理论在长期以来被得以有效证明，权益和债券类的资产在得到合理配置的前提下，可以在相同的风险下，获得更优的回报。

公募基金在股票投研及资产配置方面具备一定的优势，目前个人养老账户可投资的公募基金均具备一定的权益仓位，为长期的积极养老投资者提供丰富的投资选择。

个人养老账户规定每年递延纳税的额度为12000元，可以一次性转入也可以多次转入，定期定额的形式不由令人联想到了基金定投。

基金定投的优势在于对于大部分投资者更加友好，定期定额一方面规避了权益投资最为困难的择时判断，同时也平抑了部分的市场波动。个人养老投资的投资期限往往是十年甚至几十年，对于含有权益类资产的养老公募FOF，基金定投这一简单的投资策略往往更加高效。

在进行养老投资时可以根据自己的现金流情况，每月或者每年进行定期定额投资。

如果说基金定投解决了投资中择时的问题，那么FOF（基金中基金）的产品设计则解决了基金选择的问题。对于全市场超过一万只的公募基金，专业的FOF基金经理具备更加丰富的经验以及更加专业的基金选择投资方法论。

同时，分散投资是投资过程中为数不多的免费午餐。公募基金本身就通过投资组合进行了个股或个券的风险分散，而FOF（基金中基金）则是通过基金选择，进一步分散非系统性风险。

最后则是持有期的产品设计。不同权益仓位中枢的公募养老FOF持有期不同，权益仓位中枢越高持有期也越长。例如权益仓位10%-25%的低混养老FOF设计为一年持有期，权益仓位不超过80%的养老FOF则设计为五年持有。背后的原因是权益类资产的波动较大，拉长持有期后正收益的胜率更大，也防止投资者容易受到市场短期表现影响，进行非理性的操作。

此外，持有期的产品在持有期满过后即可随时正常申购赎回，不会出现忘记赎回再次封闭的情况。

在尽可能地杜绝择时、选基、非系统性风险、非理性操作后，有一类公募养老FOF还考虑到了不同生命阶段的风险偏好情况，这类产品叫做目标日期型FOF，可以通过产品后面跟着一个年份例如2030/2050等进行判断。顾名思义，这个年份是养老投资者的目标退休年份。

目标日期类的基金会设计一个下滑曲线，随着退休目标时间的临近不断降低权益仓位。

背后的逻辑在于投资者往往在年轻的时候抗风险能力更强，在这个阶段可以更多的参与高风险高预期回报的权益类资产；而随着退休年龄的临近，养老账户也不断积累增长，需要降低组合的预期风险，于是就有了权益下滑曲线。

不同基金管理人会根据自己的理念优化出最适合投资者的下滑曲线，但背后逻辑基本相同。

目标日期型的公募基金是目前唯一考虑养老生命周期的产品，以最优的大类资产配置为目标，打造一站式的养老投资选择。

*风险提示：基金投资需谨慎，投资人应当阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金的业绩也不构成本基金业绩的保证。个人养老金可投公募基金范围具体以中国证监会确定的产品名录为准。“养老”字样不代表收益保障或任何形式的收益承诺，个人养老金基金不保本，可能发生亏损。不同产品的风险收益特征可能不同，投资人应根据自身年龄、退休日期、收入水平和风险偏好等选择合适的养老金基金。