ETF的优点很多，但风格稳定是其值得信赖的主要因素之一。对于长期投资者，不会担心基金风格漂移；对于中短期波段交易的投资者，可以第一时间找到对应自己策略的ETF。

那么指数基金的风格到底是什么？

许多投资者在投资指数基金时还是仅从名称入手匹配自己的投资需求。想投新能源就找新能源ETF，想投大盘股就找沪深300ETF，想投资港美股上市的中国互联网企业，就去找中概互联网ETF。

不过绝大多数投资者都没有过多考虑指数成分股权重对投资结果的影响。

市场绝大部分指数都是按照上市企业流通市值大小进行编制的。也就是市值越大，成份股占比越高。理论上千亿市值的成份股在指数中的占比是百亿市值企业占比的十倍，这也就是较为稳定的市值风格因子。尤其是对于成份股数量较少，例如30只或50只的指数基金，大市值龙头企业往往占比非常高。例如中概互联网ETF跟踪的中国互联网30指数，前三大权重股占比约45%，前十大权重股占比约80%。

为了避免过度集中投资于某几家龙头公司，一些指数在编制的时候会设置占比上限。例如在恒生科技指数中，每次指数成分调整都会把最大权重占比限制在8%，这样可以一些大市值巨头企业对指数表现产生过大的影响。

当然还有一些基金产品不完全遵从市值大小进行指数编制。例如中证国新央企能源指数会从绿色能源、化石能源、能源输配三个领域分别选取20/20/10只证券作为股，在赋予权重的时候对于化石能源产业会参考中证碳中和排名和绿色收入占比。

还例如沪深300红利低波ETF就会将分红和波动率作为指数编制和成份股权重的参考因子。

ETF最重要的投资目标之一就是尽量贴近跟踪指数的表现，理论上ETF的仓位越接近满仓，对于指数的跟踪误差就越小。当然在实际操作中仓位越高对于管理人的挑战就越大，例如突然的大额申赎就会有可能造成ETF的跟踪误差，这也是为什么在选择ETF时规模和流动性是重要的参考指标的原因。

ETF基金规定投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，一些规模较大、流动性较好的ETF一般都可以做到稳定95%以上股票仓位。这就是ETF的第二个风格特点，长期高仓位甚至满仓，以追求更小的跟踪误差。

指数一般会在一年中进行两次或四次的成分调整或权重再平衡，这个时间会固定在每年的年中或季末。例如沪深300指数一年调仓两次，而科创创业50指数频率更高达到一年四次，可以让新上市的公司第一时间纳入到指数当中。

一方面，将最新达标的成份股纳入指数中，并将同等数量的成份股调出，使指数不断推陈出新，长期维度将尽量高质量的成份股纳入到指数的投资范围中；另一方面，将达标最大权重的成份股重新调整为最大权重，这样可以一定程度上的将短期涨幅较大的成份股适当减仓，并同时加仓下跌的成份股。

现如今，指数基金这一投资工具愈发成熟，各行业、各风格等基本都有流动性上佳、低门槛的指数基金投资工具，匹配各策略投资者的投资需求。在投资指数前简单了解一下指数的成份股构成，对管理投资预期，复盘投资结果都会有不小的帮助。

*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。