近年来， ETF作为一种重要的资产配置和财富管理工具逐渐为投资者所熟知，ETF因其灵活性、多样性等特点而受到越来越多投资者的青睐。本期基金研究所就带大家来认识一下ETF投资中的三种常见策略：核心-卫星策略、金字塔策略、网格交易策略。

核心-卫星策略

“核心+卫星”策略最早起源于1990年代，现在已经成为成熟市场上资产配置的主流策略之一。“核心+卫星”策略是一种结合了传统投资策略与现代投资理论的组合管理方法，是指将大部分资金投入“核心”资产，用来控制风险，获取相对稳健的收益，小部分资金投资于“卫星”资产，以求获得超额收益。

具体来看，“核心+卫星”策略的核心部分主要投资于宽基指数ETF，以期获取市场的长期平均收益，如沪深300ETF、中证500ETF等；卫星部分则投资于具有成长性的行业或主题ETF，以捕捉结构性机会，力争获取超额收益。

“核心+卫星”策略示意图

其中，宽基指数ETF代表了一个市场的整体表现，具有较低的风险和较高的流动性。而行业或主题ETF代表了某一特定领域或行业的表现，具有较高的成长性和风险。

总的来说，“核心+卫星”策略通过合理配置核心与卫星部分的资金分配比例，力争在收获市场平均收益的同时，获取超越宽基指数的超额收益。

金字塔策略

金字塔策略分为买入和卖出策略两部分。买入采用正金字塔，卖出采用倒金字塔，该策略是通过逐步调整投资额度来控制风险和保护收益。它的核心在于，无论是增加还是减少投资，都会按照一个递进的比例分批来进行，就像金字塔一样的形状。

对于买入策略：要点就是低价多买，高价少买。低价位时买入较大仓位，高价位时买入较小仓位，价格上升时，买入数量逐步减少；价格下跌时，买入数量逐渐增多，简单来说就是“越跌越买”。

对于卖出策略：要点就是高价多卖，低价少卖。高价位时卖出较大仓位，低价位时卖出较小仓位，价格上升时，卖出数量逐步增多；价格下跌时，卖出数量逐渐减少，简单来说就是“越涨越卖”。

可以看到，金字塔策略缓解了对于择时的要求，其核心是通过设置分批次买卖的规则，尽可能做到在市场下跌时多买少卖，摊薄成本；在市场上涨时多卖少买，锁定收益。

网格交易策略

与基金定投类似，网格交易是纪律化投资的一种策略，它是一种基于价格波动的交易策略，核心是在价格波动的过程中，预先制定好交易规则，通过建立一系列网格单元来进行交易，力争通过程序化的交易，在市场震荡中获利。

具体而言，在网格交易中，需要投资者手动设定价格区间、基准价、网格大小、最大最小持仓量以及交易数量等参数。当标的下跌到某一格点位置就买入一定仓位份额，继续下跌到下一个格点位置就继续买入；上涨到某一格点位置卖出一定仓位份额，继续上涨至下一格点位置就继续卖出。

网格交易策略的优势在于可以帮助投资者利用价格的波动赚取收益，通过重复性低买高卖实现获利，同时在下跌时摊平成本。这种策略在市场波动较大且震荡的情况下往往具有良好的效果。

但需要注意的是，网格交易也有一些局限性，它并不适合单边行情。在市场单边上涨时，如果价格向上突破网格，投资者可能已经全部卖出份额导致空仓，从而在牛市中收益率偏低；在市场单边下跌时，网格交易策略可能会导致不断买入，如果价格跌破网格，那就会导致连续亏损的出现。

总的来说，ETF投资策略多种多样，但并没有优劣之分，投资者在选择ETF投资策略时，要学会理性分析，根据自己的风险偏好、投资目标以及市场环境来综合判断和选择，适合自己的才是最好的。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。