在基金行业里，有这样一群专业的产品经理，他们严谨设计各种基金产品，确保产品能满足投资者的多元需求，同时在市场中具有生命力和竞争力。随着基于业绩比较基准的新型浮动管理费率基金推出，在产品设计与定位上有哪些新优势？当业绩比较基准成为锚与尺，投资者又该如何去充分理解产品的风格特征？在《投顾来了》直播间，嘉实资深产品经理刘洋带我们走进基金产品背后的世界，深入探讨基金产品的设计、行业趋势以及挑选策略。以下为核心直播观点回顾：

PART.1

基金产品设计与推出：一场全生命周期的旅程

基金产品的设计与推出，是一场涵盖创意、研究、决策、审批、发售与成立的全生命周期旅程。这个过程不仅考验着产品经理的专业能力，也考验着整个基金公司的产品力和创新力。

基金产品经理，堪称基金行业的“工程师”，他们肩负着从无到有打造基金产品的重任。他们的工作内容丰富而复杂，涵盖了产品研究、产品上报、产品存续管理等多个关键环节。

在产品研究阶段，产品经理们如同侦探一般，深入研究各类资产的特点、投资者的多样需求，同时密切关注宏观政策、市场机遇以及同业的策略等。他们试图在资产、客需与政策的交汇点上寻找未来的机会，为产品布局指明方向。

当产品创意初步形成后，经过可行性研究、并通过公司内部层层决策后，产品经理便进入严谨的产品上报环节。他们需要精心制作基金合同、托管协议、招募说明书等一系列法律文件，列明基金产品的条款设计。这些文件不仅是产品的“说明书”，更是投资者了解产品的重要窗口。产品经理必须确保这些文件的准确性和完整性，然后将其报送至证监会，等待审批。

产品成立后，产品经理的工作并未结束。他们还需要对产品的存续情况进行持续管理。对于那些成立时间较长的产品，产品经理要敏锐地跟踪洞察投资范围、分红条款等是否还适应当前的市场定位。例如，随着市场环境的变化，适时增加港股投资范围，或者调整不适应当前分红政策的条款，以确保产品的竞争力和适应性。

从长期视角来看，决定一只基金产品能够持续吸引投资者的核心竞争力，主要体现在产品端、资产端和客户端。产品端需要前瞻地进行产品布局，并进行差异化的条款设计，如分红条款、费率设计等，以契合投资者需求并体现公司特色。资产端则需要有清晰的敞口，让投资者清楚产品的具体投向和未来风险收益特征。客户端则需要为好产品找到相应需求客群、匹配客户风险偏好，并在市场波动中做好客户服务与沟通陪伴。

PART.2

浮动费率产品：开启投资者与基金管理人共赢新时代

在权益类产品供给方面，政策持续发力，鼓励提升公募基金在权益类投资中的占比，使其成为A股市场稳定的权益类压舱石。这一举措不仅有助于优化市场结构，也为投资者提供了更多参与国家战略产业发展的机遇。

浮动费率产品的推出，无疑是当前基金行业的一大创新举措。通过建立与产品业绩挂钩的浮动管理费机制，基金管理人与投资者的利益得以进一步绑定，体现了公募基金的人民性。未来，浮动费率产品有望在更广泛的范围内推广，成为基金行业的一大发展趋势。

这种产品模式体现了与投资者同甘共苦的理念，费率会随着投资者实际收益情况而上下浮动调整。它不仅推动了行业从规模驱动向业绩驱动的转型，还引导投资者长期持有，实现基金管理人与投资者利益共享、风险共担。

PART.3

围绕投资者关心的问题，挑选时值得关注的要点

1、权益类浮动费率产品并不等于指数增强型产品。在权益类浮动费率产品的管理中，有投资者担心基金经理可能会向指数增强型产品靠拢，但两者并不会完全相同。主动基金经理的方法论和投资策略不同，各产品之间仍将存在差异，但主动权益基金本质就是基于深度研究、追求与基准适度偏移的超额收益。相当于是用基准来刻画β，用基金经理的投资能力来刻画α，努力让投资者通过长期持有获得β+α的综合收益。

2、与过去的浮动费率产品相比，新的浮动费率产品形式更加多样化。早期的规则相对简单，与业绩挂钩的产品还采取过业绩报酬的形式。2023年推出的合理让利基金，主要有与基金业绩、持有时间、规模挂钩三种模式。此次新产品则以每个投资者账户为维度调整费率，实现千人千面。根据投资者的申购赎回时间、产品收益等综合评估收取，持有一年以上分三档调整费率，向下浮动幅度大于向上浮动，非对称性设计更侧重于保护投资者。

3、在管理费用退还与净值计算方面，如果投资者持有一年以上且业绩未达标，多收的管理费将以现金形式与赎回款一同返还给投资者。基金日常运作按基础档1.2%管理费剔除计算净值，其中0.6%为固定管理费，0.6%为浮动管理费。赎回时进行评估，如果适用降档费率，则返还0.6%的浮动管理费。所以投资者实际收到的赎回或清算款项，可能与按披露的基金份额净值计算的结果存在差异，需要以登记机构确认数据为准。

4、看业绩比较基准的选择，各家基金公司会综合考虑投研观点与产品风格定位。例如，嘉实基金此次首批推出的新型浮动费率产品“嘉实成长共赢混合（024433）”，其名称本身就蕴含着深刻的含义。“成长”代表产品定位与风格，体现了嘉实对未来市场成长风格占优的判断；“共赢”则体现了与投资者利益绑定的理念，凸显了与过去产品费率设置的不同。

嘉实成长共赢混合，选择了中证800成长指数作为业绩比较基准（占比70%），因为投研团队认为长期成长风格占优，该指数能够较好地刻画成长风格，兼具均衡性与成长性，避免了单一行业或主题投资的风险。

5、产品与基金经理的匹配也至关重要。过去，资管行业多是先确定基金经理的能力圈，再确定产品方向。如今则是先确定基准，再选择能够稳定长期战胜该基准的基金经理。嘉实成长共赢拟任基金经理李涛的投资风格和能力圈与产品业绩比较基准高度匹配，这种模式有助于更好地实现产品的投资目标。

总体来说，对于投资者筛选浮动费率产品时，可以先根据自身需求和风险偏好选择基准。例如，如果看好成长风格，就可以选择嘉实成长共赢混合这类以中证800成长指数为基准的产品。然后，再关注背后的公司平台实力，因为千人千面模式对整体运营管理要求较高，大公司通常更有保障。最后，要关注基金经理的过往投资经历与产品风格是否匹配，这样才能更好地实现投资目标。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。