PART.1

近期债市回调的原因是什么，投资者应如何看待？

目前债券市场的回调与国际贸易摩擦的缓和有很大关系。国际贸易摩擦刚爆发时，债券市场明显领涨，股票市场下跌；前期降准降息后，债券市场明显上涨，之后中美达成一定协议，债券市场明显回调。在大的经济转型过程中，国家从传统经济向高质量发展经济转型需要低利率环境，所以不用特别担心短期内债券市场的下跌，若债券市场下跌，不失为一个加仓的好机会。

PART.2

对于未来权益市场如何看待？

短期内，中国股市以稳为主。4月2号中美相互加征对等关税后股市大幅下跌，之后慢慢企稳，企稳的重要原因是两会在政府工作报告中明确要稳住楼市股市来提升市场信心、促进消费和投资，金融三部委发布会提到国家建立类平准基金，由人民银行提供再贷款给中央汇金来稳定股市，同时提倡中长期资金入市，金融监管总局有相关安排，还发布了公募基金高质量发展方案以促进资本市场稳定。

长期来看，比较看好中国股市。从国外情况看，特朗普上台后对185个国家加征对等关税、在欧洲等地区撤军，挑战原有国际贸易体系，美国出现股债汇三杀，美元从108跌破100，国际货币储备地位似有动摇，特朗普的政策可能带来美国经济未来滞胀，美国资产大概率可能回调；从国内情况看，中国在应对中美贸易战中展现大国风范，对外输出稳定，对内提振信心、稳增长促进经济稳定，汇率未明显大跌反而升值，且1月份中国出现DeepSeek，军事上歼10C表现强势，中国科技类资产可能会被重估，信心会逐步提升。

PART.3

新消费长期是否看好，目前能不能买入？

从长期角度看，消费是国家扩大内需的大战略，国务院已出台提振消费的行动方案，未来会在制度和政策层面进行设计以刺激消费。但目前制约消费的瓶颈在于增收不够快，且中国整体社会保障制度存在一定困难。短期内消费在政策刺激下尚可，长期来看，若增收提升、社会保障制度不断完善，消费值得长期看好。可以买入，但消费投资过程较缓，不像高波动资产有较大短期择时波动，大家要考虑自己能否接受。

PART.4

黄金长期看还是会往上走吗？

黄金长期逻辑非常看好。2018年之后黄金开始明显上涨，其背后的大背景是全球化面临挑战。二战后到2017年，以美国主导的全球经济构造了全球化逻辑，美元作为交易货币受益。但2018年后，美国因中国崛起有了逆全球化思维，发动贸易战、科技战，2020年新冠疫情和2021年俄乌战争加剧了逆全球化。逆全球化使美元基于全球化的国际货币储备地位面临挑战，美国制裁俄罗斯海外美元储备也让各国对美元储备担忧，美元国际货币储备地位下降。而短期内又没有任何一个货币能成为全球储备货币，黄金在上世纪二三十年代布林顿森林体系之前是国际储备的主要方式，现在重新具有了储备价值，所以黄金有了货币属性。不过，黄金作为投资品，涨多了会跌，跌多了会涨，投资上海金ETF是中高风险产品，投资者要注意把握投资节奏，理性投资。

PART.5

如果未来中美贸易摩擦加剧，或者国内地产下行风险加大，会对中国经济和资本市场产生什么样的连锁反应？

若中美贸易摩擦加剧或中国地产出现较大风险，对经济和资本市场无疑是不利的，市场风险偏好会收缩。不过国家对此有应对预案，从去年12月9日中央政治局会议开始提及超常规逆周期调节，4月25日政治局会议再次强调针对中美贸易摩擦加强超常规周期的政策调节。若未来出现上述情况，可能会有超常规逆周期政策储备，比如大规模发行国债、发行政策性金融工具支持投资和消费、对中低收入人群进行直接补贴等。对于资本市场，现在有类平准基金，未来可能会设立平准基金稳定市场。

PART.6

什么是浮动费率？国家推行浮动费率的主要原因是什么？

浮动费率是指公募基金的管理费根据基金的业绩表现等因素产生浮动的收费模式。国家推行浮动费率主要是想让基金管理人与投资人的利益绑定在一起，督促和激励基金管理人更好地管理基金，提升业绩，为投资者创造更多收益。

PART.7

过去浮动费率基金有哪些主要类型？

过去一共有三种类型的浮动费率基金。

第一种是与规模挂钩，如规模在100亿以下，费率可能为1.5%，规模达到100亿以上，费率相应降低，如1.2%或0.6%；第二种是与持有时间挂钩，持有一年以上或更长时间（如三年封闭式管理基金），费率更低，低于一年则费率相对较高；第三种是与业绩挂钩，但以前两种为主。

PART.8

最新浮动费率到底“新”在哪里？有什么创新之处？

今年新的浮动费率可以用“千人千面”来概括，即根据每个投资者每笔基金份额的持有期以及持有期间内年化的收益表现，在投资者赎回时，分档收取管理费。目前已发行基金的费率大概分为三档，基准档为1.2%，升档为1.5%，降档为0.6%。投资者持有在一年以内赎回，按基准费率1.2%收取；持有期超过一年，年化收益率与同期业绩比较基准接近，仍按1.2%收取；年化收益率跑输基准三个点或更多，适用0.6%的费率；年化正收益率超过基准六个点甚至更多，费率提升到1.5%。

PART.9

面对众多新型浮动费率基金，投资者该如何选择？

首先要关注业绩表现，优先选择前期业绩表现好的产品。另外，投资者自身要关注几方面，一是负债端的稳定性，负债端相对稳定的投资者可以买一些前期业绩好、持有时间长的产品；二是持有期限偏好；三是风险承受能力。对流动性需求大的投资者，在认购基金时要了解一年以内赎回的费率浮动情况，应根据个人偏好和资金流动性综合考虑。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。