如芒格老先生所说，很多时候，成功不在于你做了什么，而在于你没有做什么。把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会发生作用。把时间投入到怎样的问题上和怎样的人身上，是决定投资能否成功的基础性因素。

市场波动的当下，哪些是我们能够依靠的？如何在动态的市场中寻找确定？

基本面分析是一个好办法。一般而言，基本面分析分为三个层次，包括宏观经济、行业分析与公司分析。

其中，宏观经济分析包含货币、财政、产业等政策研究，还包含各项经济指标对权益市场的影响；行业分析则具体看某一行业的景气度，以及区域经济发展的协同情况。

公司层面的分析是基本面分析的重点，它包括财务信息、产品信息、市场信息等等，对盈利预测等价值决定因素进行分析被视为公司分析的核心，通过利用公司当前和未来盈利能力信息可以评估公司真实的市场价值。目前，包括嘉实在内的大型资产管理机构，还将企业家这一维度纳入基本面分析中，作为投资的重要参考。

真实的市场情况是，不论是海外市场，还是中国市场，市场并不总是有效的，市场的多数参与者并不永远理性，价格并不总是反映价值。

在这种背景下，基本面分析的价值在投资中国资本市场时就变得尤为宝贵，通过基本面分析这一途径，我们可以更好的“阅读”比赛，不仅能够找到好的球队，还能找到潜在的优秀球员。

目前，基于基本面分析衍生而来的投资路径可以归纳为4种，包括 “深度价值、赛道投资、GARP 价值成长、CANSLIM 趋势投资”。

这就好比篮球场上的主打内线的双塔战术、专注三分球和跑动的小球战术等等。

以深度价值投资路径为例，这种投资方法高度重视安全边际，非常契合巴菲特说过的一句话：“投资的第一原则是永远不要亏损，第二原则是记住第一原则”。

通过寻找市场上被错误定价的公司，来获取均值回归的收益。这种投资方法的前提是被投资公司业绩稳健，公司股价虽然便宜，但并不是一种“价值毁灭”状态。

最近两年备受关注的赛道投资，则是一种偏自上而下的投资思路，首先看宏观政策上鼓励做什么，产业在从1到100的过程中，需要几年？

就好比你从当下穿越回了2015，完美掌握了移动互联网的发展曲线，你早早投资了现在大家耳熟能详的一批移动互联网企业，赛道投资就是在一定的确定性中押注成长。

GARP 价值成长投资路径和CANSLIM 趋势投资则各有侧重，前者侧重持续稳定的盈利，强调和优质企业共同成长，获取业绩增长的收益。后者则强调阶段性，偏向短期投资，会考虑股价的涨跌来做相应动作。

巴菲特的部分投资，就是遵循了上述路径。1966-1975年，这十年间美股股指几乎未有变化，而巴菲特的年化投资收益为15.68%。从其致股东信分析来看，他将投资分为三个类别，分别是投价值被低估证券的投资、套利型投资和获得目标公司控股权投资。

资金在三类投资上的分配比重会有大概的计划，但也会由于实际情况的不同而有所改变。在资金配置的帮助下，巴菲特可以在市场的不同阶段，寻找符合他要求的投资机会，通过资金在不同组合上的增减，完成组合的稳定性和长期盈利性。

在投资中，我们对一些有标志性意义的企业，会花足够多的时间跟踪研判，就像看一场真人秀一样，看它的成长变化、战略调整，获得最及时的样本数据。

从基本面出发，寻找真正值得价值投资的企业，与企业一同成长，能够让我们把握投资中的锚，从而让我们穿过价格的风浪，度过情绪的冬天，在春天来临时，欣赏春暖花开的胜景。