一、行情速览

股市动态：

5月12日，沪指高开低走，截至收盘，上证指数跌0.25%报4214.49点，深证成指跌0.47%报15824.92点，创业板指涨0.15%报3934.88点。截至收盘，三市全天成交量32697亿元，较昨日缩量2957亿元。板块题材上，电网设备、非金属材料、光纤概念板块涨幅居前；能源金属、猪肉板块跌幅居前。截至5月11日，沪深两市融资融券合计28249.01亿元，较前一交易日增加311.94亿元。

债市动态：

5月12日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.25%报112.93元，10年期主力合约涨0.07%报108.74元，5年期主力合约涨0.03%报106.265元，2年期主力合约涨0.01%报102.558元。

ETF指数资金流向：

5月11日，宽基：科创综指ETF资金净流入0.08亿元，沪深300ETF资金净流出161.94亿元。行业和主题：红利ETF净流入9.64亿元，半导体ETF资金净流出38亿元。5月12日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为54.08亿元，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为52.23亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为5.30亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为4.61亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为7.29亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为4.65亿元。

二、今日聚焦

1、央行发布一季度中国货币政策执行报告

中国人民银行发布的2026年第一季度中国货币政策执行报告明确提出，将精准有效实施适度宽松的货币政策，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好势头。报告表示，强化货币政策与宏观审慎政策“双支柱”调控框架协调配合，做实做强宏观审慎政策支柱，靠前防范化解可能产生系统性影响的风险，为货币政策实施拓展空间。此外，持续加强投资者风险管理，完善债券市场建设和宏观审慎管理，对防范系统性风险十分重要。

2、今年前4个月全国食品进出口贸易同比增长6.5%

今年前4个月，全国食品进出口贸易5948.6亿元，同比增长6.5%。其中，进口4092.2亿元，同比增长8.8%，出口1856.4亿元，同比增长1.9%。前4个月，我国对APEC其他经济体进出口食品3503.8亿元。其中进口2298.3亿元、出口1205.5亿元，肉类、乳品、酒类分别进出口214.8亿元、201.1亿元、118.3亿元。前4个月，我国对APEC其他经济体食品贸易额占食品贸易总额的58.9%，其中进口占56.2%，出口占64.9%。

3、工信部：APEC框架下，开创汽车产业发展新局面

工业和信息化部相关负责人表示，中国将与各经济体一道，在APEC框架下共建一个可持续、公平的汽车产业生态，携手开创汽车产业发展新局面。负责人表示，当前，新一轮科技革命和产业变革深入发展，特别是人工智能等前沿技术加速突破，为全球汽车产业转型升级开辟了新空间。下一步，中国将持续深化国际合作，坚持开放发展，持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境。

4、我国牵头制定的首个产品碳足迹数字化国际标准成功立项

据国家标准委，由我国提出的国际标准项目《产品碳足迹（CFP）数字化—第2部分：CFP数据交换格式与指南》近日在国际电工委员会（IEC）成功立项。这是我国牵头制定的首个产品碳足迹数字化国际标准。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　　

中信建投：科技与稀缺共振，战略金属及新材料迎强成长

中信建投表示，美元信用周期叠加康波周期（科技）支撑有色金属价格大幅上行。但本轮有色周期亦有其不同以往的显著特征：第一，源于供给刚性和需求韧性，本轮有色周期性大幅减弱，盈利稳定性大幅提高，权益资产估值应提升。第二，源于科技需求爆发，小金属本轮弹性极大，具备全球竞争力的新材料企业迎来爆发增长。当前时点除了贵金属和工业金属外要重点关注新质生产力元素尤其是铼、铀、锡、镍等，同时要重视具备全球细分领域竞争力的新材料企业。

银河证券：市场整体上行趋势未改变

银河证券研报指出，上周A股市场延续向上动能，市场交投活跃度上行。两融余额自4月上旬以来震荡走高，在5月6日和5月7日增长势头显著加快，并且再次创下历史新高。短期来看，海外冲突仍存在反复扰动，但市场对于外部冲突事件的敏感度已趋于弱化，冲击影响边际收敛，后续美联储主席换届等成为市场外部关注点。国内基本面修复中结构性亮点突出，行情向上具备业绩支撑。当前市场短期或面临震荡蓄势、分化加大的格局。整体上行趋势并未改变，仍将维持板块内部轮动、结构性行情为主的运行特征。继续强调聚焦主线机会，把握结构性布局方向。

债券市场

兴业证券：资金面“超宽松”状态能否延续是债市关注的焦点

兴业证券研报表示，4月末以来，资金面“超宽松”状态能否延续，是债市关注的焦点。资金价格中枢变化，成为利率定价的重要依据。5月中旬，关注流动性、基本面、风险偏好三条主线，债市短期可能较难出现4月的趋势下行行情，但仍在波段交易的窗口。策略层面，5月中旬债市大概率还是跟随资金而动，期间需要留意基本面与风险偏好是否出现预期外变化。从品种上看，经历4月跨月前后的调整行情，综合期限利差与品种利差的分位数打分结果来看，利率债超长端的票息性价比正在回升，博弈的价值更高。

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