01

10年期国债收益率持续下行的原因是什么？

主要货币政策定调和市场预期有关。中央金融会议后货币政策定调为适度宽松，市场预期货币政策会明显放松，对债券市场是利好。此外，金融机构的债券配置需求和抢跑行为也是导致收益率下行的原因。

02

股债同涨现象的原因及持续性如何？

股债同涨现象背后是流动性宽松和政策转向的共同作用。股债同涨不常见，债券市场因基本面担忧和货币政策宽松而高歌猛进，权益市场在政策转向后估值抬升，风险偏好维持高位。持续性上要看基本面支持和财政政策效果显现时间，未来若流动性宽松提升权益市场估值，那么同时对债券市场也构成利多。

03

消费作为经济新动力的可能性如何？

在政策提振下消费有望为经济托底成为新动力。目前来看侧重固定资产投资拉动经济不现实，出口也需要时间，消费成为不得不重视的抓手。政府已经实施了一些消费刺激政策，如家电以旧换新等，这些政策为经济提供了托底作用。预计未来会有更多消费刺激政策出台，为居民消费提供支撑。

04

后续地产对经济和债市的影响如何？

房地产市场经过深度调整后，对经济造成拖累，政策回暖逐渐稳定。政策出台稳定楼市的措施后，一线城市出现企稳迹象。未来需要政府进一步出台有效政策稳定楼市，这将对债券市场和经济的拖累逐步稳定下来。

05

2025年股市和债市展望

对股市和债市都保持相对乐观态度，尤其是结构性机会。流动性宽松为债券市场提供了配置价值，尽管收益率处于历史低位。股市方面，看好供需开始平衡、利润稳定的行业，这些行业可能会率先体现利润，提供结构性机会。

06

2025年看好哪些债券投资机会？

信用债和转债存在投资机会，但获利难度在增大。利率债快速下行后，信用债利差被动走扩，提供了投资机会。转债因其跨债跨股的特性，在流动性宽松和股债双牛预期下是较好的投资品种。尽管转债表现良好，但获利空间相比之前有所减小，保持观望。

07

当前环境固收+产品的优势是什么？

固收+产品在当前市场环境下提供了资产配置的优势。固收+产品策略相对灵活，不同产品策略可能对应大家不同的风险偏好。对于稳健投资者，我们的策略追求小幅增强，同时力争在多资产配置中适度降低风险。

08

该如何应对债市高涨后的回调？

债市小幅回调并不构成大风险，稳健投资者不必过度择时。流动性宽松下，债市小幅回调时基本面风险尚未出现，因此不必过分关注短期节奏。稳健投资者不需要进行高频交易，因为债券基金的收益率曲线相对平缓，择时难度大，且容易错过更大的收益机会。

风险提示：

尊敬的投资者:

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称”基金")是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的，投资期限、投资经验，资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，嘉实基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金，混合基金，债券基金，货币市场基金。基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的信用风险、流动性风险、管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别，定期定额投资是引导投资者进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、嘉实稳福混合、嘉实稳健增利6个月持有混合型证券投资基金除面临一般基金的市场风险、信用风险，流动性风险，管理风险金、技术风险和合规风险外，该基金可以投资于股票及可转债类资产，因此本基金相对于普通的债券型基金而言面临着相对较高的信用风险及其他投资风险。请结合自身风承受能力来选择。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。嘉实基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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