一、行情速览

股市动态：

A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.85%，深成指涨1.00%，创业板指涨1.35%，北证50指数跌1.31%，全市场成交额18874亿元，较上日放量890亿元。全市场超3500只个股上涨。板块题材上，零售、乳业、食品加工及制造、大金融板块涨幅居前；PEEK材料、机器人方向跌幅居前。截至12月11日，两市两融余额合计18822.37亿元，较前一交易日增加52.21亿元。

债市动态：

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.07%。

ETF指数资金流向：

12月11日净流入前10的指数包含几大核心宽基指数，沪深300流入近42亿，中证A500流入37.56亿，中证500流入23亿；行业和主题指数层面，以红利、机器人为主。净流出前10的指数以中证1000指数为主，行业和主题层面以互联网为主。

二、今日聚焦

1、五部门：个人养老金制度12月15日起在全国实施

近日，人社部、财政部、税务总局、金融监管总局、证监会联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，个人养老金制度将于12月15日推广至全国。《通知》要求，丰富产品种类。在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳入个人养老金产品范围。将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。鼓励金融机构研究开发符合长期养老需求的个人养老储蓄、中低波动型或绝对收益策略基金产品等金融产品。证监会优化产品供给，在原来已有的199只FOF基金的基础上，今天将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，包括嘉实中证A500ETF联接Y（022905）、嘉实沪深300ETF联接（LOF）Y（022890）、嘉实中证500ETF联接Y（022915）、嘉实沪深300红利低波动ETF联接Y（022897）。

2、经济日报：“稳住股市”有力引导稳定预期

经济日报发文称，中共中央政治局12月9日召开会议提出“稳住楼市股市”，与今年9月召开的中共中央政治局会议提出“努力提振资本市场”一脉相承，进一步凸显股市的重要性，彰示出党中央对股票市场的重视与呵护之意，对稳定预期发挥有力引导作用。股市要稳住，核心在提升上市公司质量。上市公司是市场之基，是投资价值之源，上市公司高质量发展，股市稳健运行才有根可依。要从出口入口两端发力，净化增量、强化存量，提升质量。一方面，增强资本市场制度包容性、适配性和精准性，支持和鼓励更多优质科技企业通过发行上市、并购重组做优做强；另一方面，持续深化退市制度改革，加大对僵尸公司、空壳公司的出清力度，实现进退有序、优胜劣汰的良好格局。

3、美国11月CPI数据揭晓 市场押注降息

当地时间12月11日，美国11月消费者价格指数（CPI）数据揭晓，同比增长2.7%，环比增长0.3%，均符合预期。在数据发布后，交易员们增加了对美联储12月份降息的押注。芝商所FedWatch工具显示，美联储12月降息概率大幅升至97.9%，一日前该概率为88.9%。

4、政策市场双轮驱动 机器人产业迎扩张期

多地相继出台机器人产业发展相关政策，规划发展目标，并围绕提升基础创新能力、加快“机器人+”创新示范应用、推动经营主体加速集聚等方面细化举措，加快机器人产业创新发展。杭州、重庆、南京、四川天府新区等地相继发布促进机器人产业发展的相关政策，立足各地区产业发展现状和优势，推进机器人产业进一步发展。“十五五”时期中国机器人产业规模预计将增长至4000亿元左右。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

国泰君安：市场正在形成“转型牛”的条件

市场正在形成“转型牛”的条件，决策层对经济形势与资本市场的积极态度转变，以及资本市场改革提升股东回报等因素。预计2025年下半年经济预期将上修，股市中线有望呈现N型节奏。投资关键词为“科技创新”与“金融强国”。看好科技成长股如半导体、新能源、计算机信创、机械、汽车，以及受益于财富管理与入市需求上升的非银行业。同时，关注地产链价值修复，以及具有产业趋势与商业机会的制造业和文化出海、悦己型消费。

平安证券：促居民消费回升、助房地产市场回稳

中央财政加强对民生领域的投资更为关键，例如支持房地产收储、促进生育、增加社保支出等。中国宏观政策将主要在促进居民消费回升和助力房地产市场止跌回稳两个方向发力。平安证券表示，预计2025年中国宏观政策将在促进居民消费回升、助力房地产市场止跌回稳两个方向积极发力。

债券市场：

光大证券：适度宽松货币政策，对债券市场上涨形成支撑

12月9日政治局会议提出明年将实施适度宽松的货币政策，这也对债券市场的上涨形成了支撑。从中长期来看，债券的走势主要由投资者对于货币政策和经济基本面的预期所决定，且经济基本面还是货币政策最根本的影响因素。近段时间以来，经济运行状况以及市场主体的预期已较7、8月有所改善。

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