一、行情速览

股市动态：

5月19日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指平收，深成指跌0.08%，创业板指跌0.33%。全市场成交额11189亿元，较上日缩量52亿元。全市场3500只个股上涨。板块题材上，港口航运、并购重组、房地产、ST板块领涨；机器人、白酒板块领跌。截至5月16日，两市两融余额合计18010.79亿元，较前一交易日增加20.11亿元。

债市动态：

5月19日，银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行，10年期国债活跃券收益率下行1.50BP至1.6640%，10年期国开债活跃券收益率下行1.50BP至1.7300%，30年期国债收益率下行1.95BP至1.9000%。国债期货收盘全线收涨，30年期主力合约涨0.42%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02%。

ETF指数资金流向：

5月16日，净流入前10的指数以小盘宽基为主，科创50ETF流入1.48亿元、；行业/主题层面，半导体、国防军工方向净流入较多。净流出前10的指数包括大盘宽基，沪深300流出16.09亿元、上证50流出9.70亿元；行业/主题层面以黄金、互联网等板块为主。5月19日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为22.94亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为8.95亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.16亿元。

二、今日聚焦

1、证监会并购重组审核大提速 激发市场活力更可期

5月16日，中国证监会发布了修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》。随后，沪深北三大证券交易所共同发布新修订的上市公司重大资产重组审核规则。建立重组简易审核程序是此次规则修订的主要内容。对于符合条件的上市公司之间的吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的公司发行股份购买资产且不构成重大资产重组的申请，交易所将在2个工作日内受理，5个工作日内出具审核意见，无需上会。同时，证监会注册时间缩短为5个工作日内。

2、证监会副主席李明：今年以来中长期资金累计净买入A股超过2000亿元

中国证监会副主席李明5月19日在深交所2025全球投资者大会上表示，从全球来看，在稳定已经成为稀缺资源的当下，更加稳健的中国经济和更有韧性的A股市场，将为全球投资者提供不可替代的投资机遇。今年以来，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元，反映出中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成。

3、国家统计局：4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%

4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%。1—4月份，社会消费品零售总额161845亿元，增长4.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2%。

4、九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》

工业和信息化部、国家发展改革委等9部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，加快科技成果转化和产业化，有力支撑科技创新和产业创新融合发展。《意见》提出，要推动科技服务业全面发展，围绕研究开发、技术转移转化、企业孵化等重点领域进行全面部署。要加快转型升级，强化科技服务创新，深化新一代信息技术融合应用，推广应用先进绿色技术，促进与三次产业深度融合，推动科技服务业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中国银河证券：中美经贸关系缓和，有助推动市场避险情绪降温

银河证券研报表示，短期来看，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的公告释放出中美经贸关系缓和的积极信号，有助于推动市场避险情绪降温。同时，贸易摩擦对国内经济增长的潜在压力缓解，企业盈利预期有望上修。但本轮协议是中美谈判的阶段性成果，后续关税政策走向存在反复性和不确定性。长期来看，A股市场走势仍将体现“以我为主”的内涵，有望展现出更强韧性。配置上，建议关注三大方向：第一，外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。第二，A股市场“科技叙事”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会。第三，关注大消费板块的配置机会，政策密集支持服务消费，“两新”政策扩围提质，带动行情修复。

华泰证券：市场处于“上有顶、下有底”的状态

华泰证券研报表示，随着海外扰动放缓，“主题交易”延续。将视角拉长有三点发现：一是哑铃型策略仍然有效，上证50+中证2000涨幅居前。二是海外扰动下，内需强于外需，低贝塔优于高贝塔或基本成立。三是红利内部择线的重要性上升，银行等运营性红利与煤炭等周期性红利的收益分化。配置方面，建议投资者看长做短，维持红利、科技、内需的哑铃型配置。大势上，结合信用周期指引与财报线索，A股仍处于库存周期弱企稳，产能周期继续出清的阶段，向上弹性待改善。同时，政策抓落实、稳预期，支撑风险偏好，市场或处于“上有顶、下有底”的状态。

债券市场：

华安证券：债市短期偏震荡概率较高 建议维持久期

华安证券研报表示，当前10年国债在1.65%至1.70%附近震荡，我们认为债市短期偏震荡的概率较高，利多事件的冲击对于债市的影响在今年来看是一个非常迅速的过程，资本利得需求在综合收益中的比重已经持续提高，因此仍然应当维持久期，若资金利率下行则可适当加杠杆。

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