一、行情速览

股市动态：

5月26日，A股三大指数集体调整，截至收盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.80%。全市场成交额10339亿元，较上日缩量1487亿元。全市场近3800只个股上涨。板块题材上，可控核聚变、游戏、饮料制造板块领涨；创新药板块跌幅居前。截至5月23日，两市两融余额合计17958.86亿元，较前一交易日减少75.75亿元。

债市动态：

5月26日，国债期货收盘多数收涨，30年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约基本持稳。

ETF指数资金流向：

5月23日，净流入前10的指数以小盘宽基为主，中证1000流入2.67亿元、科创50流入2.53亿；行业/主题层面，半导体、国防军工方向净流入较多。净流出前10的指数包括大盘宽基，中证A500流出10.74亿元；行业/主题层面以创新药、互联网等板块为主。5月26日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为22.94亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为10.57亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.28亿元。

二、今日聚焦

1、美国与欧盟的关税谈判期限延长至7月9日

当地时间5月25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求，他建议从2025年6月1日起对来自欧盟的商品征收50%的关税。如果商品在美国制造或生产，则无需缴纳关税。

2、《中国债券市场发展报告（2024）》发布：2024年全年发行各类债券79.62万亿元

交易商协会发布了《中国债券市场发展报告(2024)》。《报告》从市场运行、发展特点、重要创新和制度以及基础设施建设等多个维度总结了2024年的债券市场运行情况和最新进展。2024年，债券市场规模稳步扩大，全年发行各类债券79.62万亿元，年末托管总量达177万亿元；债券交易持续活跃，全年成交2735.44万亿元；债券市场利率全年整体下行。

3、商务部：因地制宜支持国家级经开区算力基础设施、5G等网络的建设

商务部印发《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》，促进数字经济与实体经济深度融合。支持国家级经开区参与制造业数字化转型行动和智能制造工程，建设一批高标准数字园区、数字化转型标杆企业和智能工厂。支持国家级经开区引进、培育具备行业引领力的工业互联网平台、智能制造系统解决方案供应商，系统化、图谱化、标准化推动制造业企业数字化转型升级，培育壮大数据产业。按照国家总体布局要求，因地制宜支持国家级经开区算力基础设施、第5代移动通信(5G)等网络的建设。积极支持西部枢纽节点起步区内的国家级经开区承接“东数西算”工程重点项目。发挥中央预算内投资等资金作用，支持符合条件的国家级经开区信息基础设施项目建设。

4、首批26只新型浮动费率基金获证监会注册，5月27日正式发行

继5月16日首批产品申报后，5月23日26只新型浮动费率基金获证监会注册，预计很快就会向投资者发售，投资者可通过商业银行、互联网平台等便利认购相关产品。首批产品为降低投资者和销售渠道理解的复杂度，各家管理人均设置了1.2%(基准档)、1.5%(升档)、0.6%(降档)的三档费率水平以及年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标。作为首批新型浮动费率基金，嘉实成长共赢混合型基金（基金代码：A类024433，C类024434）将于5月27日重磅发行。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

兴业证券：市场主线有望逐步聚焦

兴业证券研报分析，近期市场波动加大、行业轮动加快，市场再度到了一个较为混乱、缺乏主线方向的阶段。但往后看，参考历史经验，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动收敛的时间。市场主线有望逐步聚焦、风格特征更加明显。6月市场主线有望再度偏向科技成长。首先，在经历调整后，科技成长板块已再度来到了一个性价比较高的区间。此前向公募比较基准靠拢的主题式交易之下，科技成长等机构超配方向相对受到抑制。而行至当前，一方面这种主题式的交易已在松动，另一方面，在经历近期的调整后，根据跟踪的滚动收益差、拥挤度、成交占比等多个指标显示，科技已经到了可以寻找细分方向布局的阶段。

申万宏源证券：中期A股有望重回结构牛

申万宏源证券研报分析，二季度是中枢偏高的震荡市判断不变，短期是调整波段。其中，震荡区间上限方面，抢出口支撑二季度经济韧性，但无法外推。震荡区间下限方面，宽货币与稳定资本市场直接关联，平准基金兼顾舆情管理。短期而言，宏观上主要变化是美国不确定性重新增加，压制风险偏好。结构上，科技尚未摆脱中期调整波段，新消费向外扩散的空间有限。小微盘行情和博弈公募向业绩比较基准靠拢行情告一段落。中期而言，A股有望重回结构牛，但仍依赖于科技产业趋势突破，短期科技尚未摆脱调整波段。狭义的新消费是景气延续，但行情向外扩散短期也有阻力。短期继续看好医药(CXO和创新药)和贵金属景气延续。

债券市场：

华西证券：市场风险偏好下降

华西证券研报分析，5月末及6月初，债市或仍处于等待利率下行的阶段，由于供需矛盾将改善的预期，如果叠加跨月资金面平稳，市场风险偏好下降，利率或有小波段下行行情，利好债市。因而策略层面，3-5年信用债打底，长久期利率债做波段。10年国债的震荡区间1.6%-1.7%，接近1.7%的时候，越调越买，逆向做波段。

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