一、行情速览

股市动态：

5月27日，A股三大指数集体调整，截至收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.61%，创业板指跌0.68%。沪深两市全天成交额9989亿，全市场成交额10241亿元，较上日缩量97亿元。板块题材上，新消费、草甘膦、农化制品板块领涨；工业金属、消费电子板块跌幅居前。截至5月26日，两市两融余额合计18004.01亿元，较前一交易日增加45.15亿元。

债市动态：

5月27日，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.26%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。

ETF指数资金流向：

5月26日，净流入前10的指数以大盘宽基为主，沪深300流入18.52亿元；行业/主题层面，红利、半导体净流入较多。净流出前10的指数包括小盘宽基，科创50流出3.76亿元；行业/主题层面以互联网等板块为主。5月27日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为24.66亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为8.56亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.27亿元。

二、今日聚焦

1、中国特色现代企业制度迎顶层设计

中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，这是新时代完善企业制度的纲领性文件。《意见》从完善公司治理结构、提升企业科学管理水平、健全企业激励创新制度等六方面提出19项具体措施。其中《意见》提到，国有企业要根据功能定位逐步调整优化股权结构，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。鼓励民营企业构建简明、清晰、可穿透的股权结构。

2、财政部：穆迪维持中国主权信用评级是对中国经济向好前景的正面反映

穆迪国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”和负面展望不变。对此，财政部有关负责人表示，去年四季度以来，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，经济指标回升向好，市场预期和信心稳定，债务中长期可持续性增强，穆迪作出维持中国主权信用评级稳定的决定，是对中国经济向好前景的正面反映。

3、国家统计局：4月全国规模以上工业企业利润增长3.0％

国家统计局数据显示，4月份全国规模以上工业企业利润同比增长3.0%，工业企业利润同比累计增速今年以来持续改善。国家统计局表示，4月份工业生产实现较快增长，带动规模以上工业企业利润增长加快，特别是以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长较快。1—4月份规模以上工业企业利润稳定恢复，但也要看到国际环境变数仍多，需求不足、价格下降等制约因素仍然存在，工业企业效益稳步恢复的基础还需继续巩固。

4、在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.17，创逾半年新高

随着美元指数走弱，非美货币集体走强，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双升破7.17关口，创下逾半年新高。5月26日，人民币对美元即期汇率开盘报7.1700，随后升破这一关口，截至发稿最高升至7.1676，较前一交易日7.1895的收盘价上涨超200点，并创下2024年11月中旬以来的新高。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率5月26日先后升破7.18、7.17关口，截至发稿最高升至7.1615，同样创下2024年11月中旬以来的新高。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

银河证券：近期风格切换频繁，关注三大主线配置机会

银河证券分析，近期风格切换较为频繁，大盘与小盘轮番占优，市场行情轮动较快，缺乏持续上涨的主线机会。同时，市场成交额尚未出现明显放量，投资者情绪相对谨慎。近日，外部环境扰动加剧，海外市场持续波动。短期内，市场或仍维持震荡格局，但在国内一系列政策支持下，稳增长、促发展的政策信号不断强化，市场行情亦有支撑，关注结构性配置机会。长期来看，A股市场走势仍将体现“以我为主”的内涵。三大主线配置机会：第一，安全边际较高的资产。第二，A股市场“科技叙事”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会。科技仍将是中长期的配置主线，短期内关注估值较低的细分板块。第三，政策提振下的大消费板块。近期宠物经济、美容护理等细分板块行情突出。

中银证券：A股短期盘整但韧性犹在 风格或迎来阶段性反转

中银证券分析，A股短期盘整但韧性犹在，配置短期转向防御属性。市场趋于盘整，风格或迎来阶段性反转。当前政策储备空间充裕，经济下行风险较低，内需数据及关税进展影响政策预期强弱。市场层面，市场上行空间取决于经济修复的强度，而“类平准资金”支撑下市场下行风险可控。目前来看，存量政策仍处于释放阶段，市场短期或难以突破一季度经济增速高点及4月2日“对等关税”冲击的情绪低点，短期市场或呈现震荡蓄势之势。风格上，二季度以来，市场对于小市值与高盈利因子计价较为充分。结合我们的风格因子模型，若二季度市场信用环境持续回暖、外部风险因素的冲击减弱的基准假设下，未来1个月市场风格或存在阶段性反转，小市值风格或面临阶段性修整，高估值有望迎来修复。

债券市场：

华安证券：短期加强波段交易，待债市选择方向后右侧应对

华安证券分析，债市短期难破震荡区间，存款利率调降后银行负债端压力有所提升，大行资金融出依然偏少，存款流向非银机构促使“钱多”利好债市，而当前债市的主要关注点可能仍在5月PMI等经济数据、供给压力与资金面松紧，但超预期因素或趋势性行情较难出现，投资者仍需维持久期，低票息、资金贵的环境下应加大波段交易的权重。

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