一、行情速览

股市动态：

4月24日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.68%，北证50指数跌3.44%。全市场成交额11389亿元，较上日缩量1235亿元。全市场超3600只个股下跌。板块题材上，PEEK材料、美容护理、电力、宠物经济、银行、化学制药板块涨幅居前；次新股、数据安全、云计算、智谱AI概念股跌幅居前。截至4月23日，两市两融余额合计17945.00亿元，较前一交易日增加20.46亿元。

债市动态：

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.05%。

ETF指数资金流向：

4月23日ETF市场总体资金净流入30亿元；宽基层面，中证1000资金净流入11.39亿元；行业/主题层面，黄金资金净流入42.53亿元、半导体资金净流入3.54亿元。净流出宽基层面，沪深300净流出10.24亿元；行业/主题层面，医疗保健净流出3.36亿元。4月24日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为22.85亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为11.80亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.22亿元，中概互联网ETF（代码：159607）成交额为2.87亿元，嘉实上海金ETF（代码：159831）成交额为1.34亿元。

二、今日聚焦

1、工信部：一季度我国电信业务总量、收入同比分别增7.7%和0.7%

工信部发布数据显示，一季度，电信业务收入累计完成4469亿元，同比增长0.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长7.7%。

2、央行上海总部：上海个人住房贷款需求回升 增速连续半年回升

央行上海总部最新披露的数据显示，截至3月末，上海住户贷款余额同比增长13.6%，增速较上年同期高9.1个百分点。其中，个人住房贷款需求回升，余额同比增长6%，增速自去年10月转正以来连续六个月回升。从融资成本看，3月份，上海全市新发放企业贷款加权平均利率为2.85%，较上年同期下降38个基点，环比下降4个基点，处于历史低位。其中，小微企业贷款加权平均利率为3.16%，比上年同期下降34个基点。

3、工信部：积极扩大制造业有效投资；培育壮大先进制造业集群

4月23—24日，工业和信息化部在江西省南昌市组织召开2025年全国工业和信息化系统规划投资工作座谈会。会议指出，当前我国制造业发展面临的国际国内环境正在发生深刻变化，对今后一个时期的规划投资工作提出了新的要求。我们要牢固树立风险意识、忧患意识，切实增强做好规划投资工作的紧迫感和责任感。一是科学谋划好“十五五”规划。构建“十五五”工业和信息化规划体系，加强对主要目标指标、重点任务、重大工程项目、重大政策和改革举措的研究论证，确保规划解决真问题、见到真效果。二是统筹好补短板、锻长板、强基础。如期高质量完成各项攻关任务，一体化推进产业基础再造，打好产业基础高级化、产业链现代化攻坚战。三是积极扩大制造业有效投资。统筹用好财税、金融等各项政策，发挥政府投资带动作用，激发民间投资活力，在推动工业投资稳增长、优结构、提效益上下功夫。四是着力推动国家高新区高质量发展。建立科技研发、成果应用和产业发展一体化推进机制，构建高能效创新平台体系，强化企业科技创新主体地位，促进创新链和产业链无缝对接。五是培育壮大先进制造业集群。深入开展集群深度赋能行动，引导创新、人才、金融等资源要素加快向集群聚集，持续优化集群发展生态，推动国家级集群向世界级提升。

4、商务部：1—3月我国全行业对外直接投资409亿美元，同比增长6.2%

据人民财讯报道，商务部介绍1—3月对外投资合作情况，1—3月，我国全行业对外直接投资409亿美元，同比增长6.2%。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

天风证券：白酒供给端仍在持续出清，财报季关注强α酒企潜在超预期机会

天风证券认为，近期白酒板块表现相对偏弱，主要系：①当前处白酒消费淡季，飞天茅台批价近期下行引发市场担忧；②24年白酒板块业绩前高后低，25Q1行业主动调整去库存&高基数背景下报表增速或放缓。烟酒零售数据显示，3月烟酒类零售总额为515亿元，同比增长8.5%；1-3月烟酒类零售总额为1879亿元，同比增长6.3%。规模以上白酒企业产量数据显示，1-3月规模以上企业累计白酒产量103.2万千升，同比下降7.3%，行业供给端仍在进一步出清。本周华致酒行发布2024年年报，2024年公司实现营业收入/归母净利润94.64/0.44亿元（同比-6.49%/-81.11%）。财报季来临，建议关注强α酒企潜在超预期机会。

中信证券：关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头

中信证券表示，应对外部冲击，政策层近期高度重视“做大做强国内大循环”，采取以旧换新补贴扩容、特定群体补贴、类“消费券”政策等政策组合提振内需，关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头。1) 航空：面对显著上升的采购成本，预计国内各航司将暂停波音飞机的引进计划。若假设延迟波音的退出计划叠加航材采购成本上升，预计2025年国内三大航飞机引进增速或降至1%—2%。关税反制进一步限制航空业供给，票价拐点渐近，国际油价下跌释放利润空间，关注“五一”前航空布局机会。2)物流：以旧换新国补扩容及潜在的消费刺激政策有望传导至需求端，选取品类相关度高的顺周期龙头。3)区域集运：复盘历史，积极的财政政策有望推动大宗商品需求的修复，2024年内贸行业CR3接近80%，预计需求变化将传导至运价端，同时潜在转运需求有望传导至亚洲区域集装箱船东，建议关注受益于内需修复弹性的内贸集运龙头、以及潜在转口受益标的。

债券市场：

浙商固收：当前利率呈现震荡趋势，信用债配置规模本身较高

浙商固收研报指出，3月下旬以来，3年以内利率债主要买盘的净买入规模相比于3月上旬已经明显下台阶，与之对应的是，3年以内普信债主要买盘净买入规模上升，这可能说明了机构做多普信债的情况并不少见。 从3年以内信用债买入结构上看，目前新增的非银买盘中，主要贡献方是债基和货基等。一是票息原因，当前利率呈现震荡趋势，资本利得策略难做，很多机构转向票息策略寻求超额，因此信用债配置规模本身较高；二是上半年机构信用债建仓的趋势本身较强，存在季节性规律；三是做空TS也能对冲一部分债市下跌的风险。

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