一、行情速览

股市动态：

8月20日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨1.04%，深成指涨0.89%，创业板指涨0.23%，沪深京三市全天成交额24484亿元，较上日缩量1923亿元。全市场超3600只个股上涨。板块题材上，白酒、小金属、半导体板块走高，创新药、影视院线板块调整。截至8月19日，两市两融余额合计21100.95亿元，较前一交易日增加289.82亿元。

债市动态：

8月20日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.35%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约持平。

ETF指数资金流向：

8月19日，宽基板块：上证50净流入8.27亿元；中证500净流出13.06亿元。行业和主题：证券净流入13.86亿元；食品饮料净流出5.44亿元。8月20日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为119.9亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为35.33亿元，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为34.19亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为4.47亿元，嘉实中证软件服务ETF（代码：159852）成交额为4.21亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.13亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交额0.75亿元，嘉实港股通消费ETF（代码：520620）成交额0.62亿元，嘉实中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为0.54亿元。

二、今日聚焦

1、8月LPR报价保持不变！上半年宏观经济运行稳中偏强

中新经纬电，8月20日，最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。8月以来，央行7天期逆回购利率保持稳定，当月LPR报价的定价基础没有发生变化，已经在很大程度上预示着LPR报价会保持不动。

2、1—7月全国一般公共预算收入同比增长0.1% 累计增幅年内首次转正

央视网讯，财政部8月19日发布1至7月财政收支运行情况。前七月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，累计增幅年内首次转正。7月份，全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，其中，中央、地方收入分别增长2.2%、3.1%，月度增幅均为今年以来最高。具体来看，7月份，全国税收收入18018亿元，同比增长5%，月度增幅自4月份由负转正后持续回升。

3、人民银行开展6160亿元逆回购操作，公开市场实现净投放4975亿元

上证报中国证券网讯，人民银行8月20日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了6160亿元7天期逆回购操作，投标量与中标量均为6160亿元，操作利率为1.40%。今日有1185亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放4975亿元。

4、全球订单疯狂涌向娃衣企业

随着潮流玩具市场规模不断扩大，近期，为玩偶设计制作的微型服装——娃衣，销售呈现爆发态势，这些精巧的娃衣单品动辄卖到几十元、上百元，吸引一些传统服装企业布局这一新兴领域，折射出当前“娃衣经济”的火热景象。某电商平台数据显示，2024年娃衣全年销售额环比增长超117.08%，今年5月销量出现暴涨，单月销售额突破千万元。在世界超市义乌，近期，娃衣生产企业迎来大量海外订单，南美、北美、日韩等地的订单量甚至成倍增长。有义乌国际商贸城经营户表示，娃衣最近几个月销量增长比较快，主要是东南亚、日韩销量增长了起码三倍以上，工厂的工人扩招也多了一倍。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

天风证券：A股破新高后资金加速进场，关注科技、消费和红利三条主线

市场破新高后，踏空资金加速进场，注意稳扎稳打。可以把投资主线分为三个方向：1)Deepseek突破与开源引领的科技AI+，2)消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3)低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展。消费板块投资的核心要素是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期重新抬头的背景下，对消费后续表现过分悲观反而是过于保守的，另外也需要重视恒生互联网。

中信证券：AI PCB需求爆发，国产设备有望承接增量需求实现份额扩大

随着AI算力基础设施建设提速，印制电路板(PCB)需求爆发。在此背景下，高多层板、高密度互连板(HDI板)、IC载板规划产值增长较快，国产厂商积极扩产高端产能，该行预计国产PCB设备厂商有望把握AI PCB景气窗口期，加快验证新兴技术，积极承接增量需求，实现国产份额扩大与价值量提升。建议关注布局AI PCB设备的激光、视觉与检测公司。

华泰证券：重视稀土战略地位，看好价格上行

重视稀土战略地位，看好价格上行。预期2025—2026年稀土价格中枢有望持续上行。此外，在“逆全球化”背景下，稀土的战略意义愈发凸显。7月启动的金属镨钕竞拍表现活跃，市场看涨情绪浓烈。在稀土价格中枢有望上行的背景下，预期相关公司业绩将持续改善。

债券市场：

天风固收：波动行情中，向个券相对价值寻收益

在不稳态的债市行情中，持续建议关注兼具流动性和相对价值的品种，进行精细化择券。近期可以重点把握8-9月超长债密集发行期带来的个券行情轮动机会。通常，在新券首发及后续续发的上市初期，新老券利差将迎变动。通过空老券+多新券，待新券上市、市场对其流动性改善预期进行定价时卖出新券，有望博取新老券利差走阔的收益，债券借贷或进一步增厚收益。

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