一、行情速览

股市动态：

5月14日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，上证指数跌1.52%，深证成指跌2.14%，创业板指跌2.16%。全市场成交额33881亿元，较上日成交额放量1239亿元，板块题材上，猪肉、环氧丙烷、白酒、第三代半导体、光伏设备、银行、港口航运板块涨幅居前；能源金属、小金属、电网设备、文化传媒、电池、华为昇腾、短剧游戏板块跌幅居前。截至5月13日，沪深两市融资融券合计28649.77亿元，较前一交易日增加231.37亿元。

债市动态：

5月14日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.15%报112.79元，10年期主力合约跌0.02%报108.795元，5年期主力合约收平报106.33元，2年期主力合约收平报102.582元。

ETF指数资金流向：

5月13日，宽基：中证1000ETF资金净流入8.51亿元，沪深300ETF资金净流出81.08亿元。行业和主题：证券ETF净流入11.05亿元，人工智能ETF资金净流出12.02亿元。5月14日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为20.14亿元，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为56.43亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为8.27亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为5.73亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为6.08亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为3.45亿元。

二、今日聚焦

1、一季度我国服务进出口总额同比增长2.3%

商务部发布数据显示，2026年一季度，我国服务进出口总额18229亿元，同比增长2.3%。数据显示，一季度，我国服务出口7045.2亿元，同比增长11.2%；服务进口11183.8亿元，同比下降2.6%。服务贸易逆差4138.6亿元，比上年同期缩小1001.5亿元。

2、5月上旬生猪价格环比下降2%

国家统计局发布2026年5月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2026年5月上旬与4月下旬相比，26种产品价格上涨，21种下降，3种持平。其中，生猪(外三元)价格为9.6元/千克，环比下降2%。

3、今年1至4月全国期货市场累计成交额同比增长42.75%

中国期货业协会公布的数据显示，1至4月全国期货市场累计成交量为34.56亿手，累计成交额为331.47万亿元，同比分别增长30.02%和42.75%。期货市场持续为产业链供应链提供支撑，积极服务实体经济高质量发展。

4、一季度我国数字产业同比增长12.9%

据工业和信息化部，一季度我国数字产业实现良好开局，行业利润大幅改善，人工智能加快融合应用，新赛道新动能加速释放。一季度，数字产业实现收入9.5万亿元，同比增长12.9%。在电子信息制造业利润强劲增长拉动下，数字产业实现利润总额7378亿元，同比增长23.6%，增速较上年同期提升16.6个百分点。一季度，互联网业务呈现较快增长势头。规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入5027亿元，同比增长10.6%，增速较上年同期加快9.2个百分点。算力基础设施加快布局，截至3月底，我国在用算力中心标准机架达1445万架，围绕算力枢纽已建成超70条算力大通道。数字产业集聚态势显著。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　　

中金公司：坚定看好A股市场延续震荡上行趋势 关注景气成长与周期改善主线

中金公司发布研报称，中期视角下，坚定看好A股市场延续震荡上行趋势，当前A股市场整体估值仍处于合理水平。国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮市场上涨、中国资产重估的核心驱动力，924以来A股市场稳进行情有望延续。配置上，2026年成长仍有优势，但与其他板块的相对表现或有所收敛。经历过去三年去产能周期，叠加“反内卷”等政策推进，越来越多的顺周期行业有望受益于供需再平衡。建议关注景气成长与周期改善主线。

华泰证券：A股盈利周期已步入上行趋势

华泰证券研报称，当前A股盈利周期已步入上行趋势、制造业产能周期拐点刚刚迈过、板块间分化加剧，具体来看：1)本轮短周期已步入上行趋势，收入端增速连续回升三个季度，被动去库或临近尾声、企业盈利复苏才刚刚开始；2)结构分化加剧，TMT、先进制造景气继续上行，顺周期、消费磨底，传统出口链、基建链承压；3)广义制造业产能周期拐点刚刚迈过，A股中短周期位置综合指示ROE(净资产收益率)步入复苏周期；4)剔除亏损企业后的分红企业数目创新高、企业海外收入占比创新高、样本企业的海外收入毛利率持续优于国内业务。配置方面，新增供需双向改善型行业为消费电子、小金属、煤炭、装修建材，此外，2025年第三季度筛选出的电池、电网设备、工程机械、光伏设备、商用车仍可持续关注。

债券市场

中信证券：国债利率或低位震荡

中信证券研报表示，中国方面，一季度GDP增速超预期，经济总体实现“开门红”，出口和PPI是最大的结构性特征；预计总量性政策暂无加码必要性，结构性政策重点支持科技创新、“反内卷”等。海外方面，美国经济继续降温，欧洲能源冲击改变增长预期，日本输入性通胀带来经济不确定性。预计沃什5月就任美联储主席后下半年有一次降息，日本央行或在6月加息25bps。资产配置方面，A股市场科技和能化等行业景气度有望保持高位，国债利率或低位震荡，对海外债券建议保持谨慎。

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