一、行情速览

股市动态：

11月13日A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.51%，深成指涨0.40%，创业板指涨1.11%，北证50指数涨0.81%。板块题材上，AI应用、上海国企改革、固态电池、中字头股票等板块涨幅居前，旅游及酒店、燃气概念跌幅居前。全市场成交额20418亿元，较上日缩量5452亿元。全市场超2500只个股上涨。截至11月12日，两市融资余额合计18272.73亿元，较前一交易日增加364.48亿元。

债市动态：

11月13日，股债跷跷板效应再现，现券期货震荡走弱，银行间主要利率债长端弱势明显，7年及10年期国债活跃券收益率上行2bp左右，10年期“24附息国债11”报2.0875%；一年左右的短券稍留暖意。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.13%。央行公开市场连续3日净投放，银行间市场资金面处于偏紧平衡状态。

ETF指数资金流向：

11月12日净流入前10的指数以中大盘为主，中证A500流入近58亿，科创50流入14亿，创业板50流入近11亿；行业/主题指数层面以芯片半导体、券商为主。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流入近64亿，创业板指流出29亿，中证500流出近21亿，中证1000流出近13亿；行业上以医疗为主。

二、今日聚焦

1、【楼市回暖信号涌现 热点地区集中晒成绩单】中证报报道，近期包括深圳、苏州、青岛等地晒出楼市成交量“成绩单”。从成交数据看，多个城市楼市成交量较为活跃，回暖信号较为明显。在此之前，多地公布的10月份房地产销售数据显示，热点地区10月份呈现出较为明显的“金十”特征。除了成交向好外，近期，发布楼市利好政策的城市也在不断增多，其中不乏深圳、成都等地。

2、【五部门：鼓励智能制造、家政等领域开展校企合作】国家发展改革委等五部门发布关于深化家政服务业产教融合的意见。其中提出，促进行业升级和融合发展。鼓励智能制造、家政等领域开展校企合作，加强智能家居、家庭服务机器人等产品研发和技术升级，深化人工智能技术在家政领域应用。开展家政智能化教育培训，培养新型家政服务人才。推广家政数字化培训方式，鼓励地方政府、行业协会等制定统一的线上培训标准接口，促进数据互联互通与培训资源开放共享。支持具有家政运营和数字化能力的龙头企业，构建社区服务线上线下融合平台。鼓励各地吸引养老、托育、物业、酒店等相关领域大型企业进入家政行业跨界经营。

3、【首批用于“置换存量隐性债务”的再融资专项债券拟11月15日发行】河南省财政厅发布《关于发行2024年河南省政府再融资一般债券(五期)和再融资专项债券(十一期)有关事项的通知》，拟于11月15日发行2024年河南省政府再融资一般债券(五期)和再融资专项债券(十一期)。相关信息披露文件显示，拟发行的再融资专项债券(十一期)318.169亿元用于“置换存量隐性债务”。

4、【Q3硅晶圆出货量创5个季度来新高 明年延续上升趋势】国际半导体产业协会（SEMI）最新报告显示，第三季度全球硅晶圆出货量持续增加，达32.14亿平方英寸，环比增长5.9%、同比增长6.8%，并创5个季度来新高，并预期2025年有望延续上升趋势。SEMI指出，整体供应链库存水平下降，不过整体仍处于较高水平。观察用于人工智能（AI）的先进硅晶圆需求持续强劲，汽车和工业用途的硅晶圆需求依然疲软，手机和其他消费产品用的需求在某些领域有所改善。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

1、中信证券：市场站上年度级别行情起跑线

2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情，A股2025年下半年将迎来新一轮盈利上行周期，在马拉松行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。两项金融工具落地，至少在明年带来4000-5000亿的增量资金。在专项再贷款工具下，预期A股市场2025年回购规模有望上升并接近2000亿元；央行宣布SFISF首批申请额度已超2000亿元，预计将有效提升市场流动性。

2、招商证券：预期政策力度在未来三年内都会保持持续发力

人大常委会顺利召开，货币政策表述仍维持了相当积极态度。整体来看，中国经济政策和资本市场与政策有较为明显的 5年周期规律，"逢四逢九"年份前后均出现了政策明显发力扭转。预期政策力度在未来三年内都会保持持续发力，从而以优异成绩迎接 2027 年二十一大的召开。关注有望受益于政策催化和业绩预期改善或增速较高的领域：电子（消费电子、半导体）、计算机（计算机设备）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械设备（工程机械、自动化设备）等行业。

债券市场：

招商证券：地方化债支持力度符合预期

本次地方化债支持力度之大符合预期，到2028年地方隐债规模将降至2.3万亿，通过置换以时间换空间解决债务问题符合当前宏观经济形势的要求。另一方面，市场希望看到的其他增量财政政策可能还需等待，下一个政策博弈点将是今年年终的中央经济工作会议。但有一点是可以确定，在增长和价格形势改善前，政策取向不会变化，逆周期调节措施不会轻易离场，尤其是根治价格负增长问题需要经济持续运行在合理区间之内，甚至需要运行于合理区间的上限。

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