一、行情速览

股市动态：

11月14日A股三大指数今日集体收跌，截至收盘，沪指跌1.73%，深成指跌2.83%，创业板指跌3.40%，北证50指数跌2.25%，全市场成交额18712亿元，较上日缩量1706亿元。全市场超4800只个股飘绿。板块题材上，ST板块、保险、银行、钛白粉等涨幅居前，能源金属、光刻机、供销社概念跌幅居前。传媒、游戏板块局部活跃，光刻机概念领跌，军工股跌幅居前。截至11月13日，两市融资余额合计18500.33亿元，较前一交易日增加75亿元。

债市动态：

11月14日，现券期货不同期限走势有所分化，长端弱势震荡中短端偏暖。国债期货30年期主力合约跌0.26%，10年收平，5年和2年小涨；银行间主要利率债长端走弱中短端偏暖，超长债收益率上行不足1bp，中短券收益率下行1bp左右。央行公开市场逆回购操作进一步加量，且连四日净投放，资金继续改善隔夜利率回落。

ETF指数资金流向：

11月13日净流入前10的指数以中大盘为主，中证A500流入45亿，港股指数也有较多流入；行业/主题指数层面以科技、医疗为主，恒生科技指数流入22亿。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流出近28亿，科创50流出15亿；行业/主题层面以红利、新能车为主。

二、今日聚焦

1、【财政部等三部门公布了促进房地产市场平稳健康发展的税收优惠政策】新政包括：1）加大了住房交易环节的契税优惠力度，将享受1%契税优惠税率的住房面积标准由90平方米提高到140平方米，更好支持居民刚性和改善性住房需求。2）在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年及以上住房一律免征增值税，包括北京、上海、广州、深圳4个城市。3）将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。

2、【我国新能源汽车年度产量首次突破1000万辆】从中国汽车工业协会获悉，今天上午，我国新能源汽车年产量首次突破了1000万辆，同时也是全球首个新能源汽车年度达产1000万辆的国家。预计年底还有望超过1200万辆。

3、【上海11月二手房创下今年以来单月成交量破万最快纪录】上海网上房地产数据显示，11月13日，上海二手房成交套数为811套，11月以来成交量达11325套。值得一提的是，安居客上海数据显示，上海11月二手房成交突破10000套所花费的时间仅为12天。截至11月12日，上海11月二手房成交总量已经达到10514套。11月，上海二手房创下今年以来单月成交量破万最快纪录。

4、【美国10月未季调CPI年率为2.6%】美国10月未季调CPI年率为2.6%，符合市场预期，为三个月高位，止步“六连跌”。据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为24.3%，累计降息25个基点的概率为75.7%(CPI公布前分别为37.9%、62.1%)。到明年1月维持当前利率不变的概率为16.5%，累计降息25个基点的概率为59.2%，累计降息50个基点的概率为24.3%。(CPI公布前分别为26.5%、54.9%、18.6%)。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

1、中信建投：A股宜牛市思维面对，对政策力度不用太担心

新增10万亿元化债资源有助于化解地方债务引发的通缩担忧，改善企业经营和地方营商环境。随着地方化债工作的推进，相关资产估值将持续修复，A股市场进入牛市思维状态。预计未来政策将聚焦内循环和消费改善，房地产市场也将在政策优化下迎来利好。建议投资者关注房地产、战略性新兴产业和核心资产等领域的投资机会。

2、华创证券：房地产政策的隐秘增量或有4万亿

财政支持地产政策落地兑现。一是明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的税收政策（增值税和土地增值税），二是针对居民和企业的税收政策（契税和土地增值税）。针对居民，超预期支持刚性和改善性住房需求；针对企业，超预期缓解房地产企业财务困难。 明年两会之前，预计财政政策随时仍有增量可能，几乎没有明确证伪的风险，风险偏好上行概率料将显著大于下行，是珍贵的、确定性较高的活跃窗口。

债券市场：

国盛证券：美国“再通胀”叙事重演

美国10月CPI和核心CPI均符合预期，整体通胀粘性仍强。数据公布后，美联储降息预期小幅升温。根据我们测算，2025年美国通胀将进入瓶颈期，中枢水平仍将明显高于2%。近期市场已开始交易美国再通胀预期，预计短期内美债收益率和美元指数维持高位，但进一步上行空间不会太大。

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