一、行情速览

股市动态：

12月6日，A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨1.05%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.05%，北证50指数跌0.97%，全市场成交额18176亿元，较上日放量2910亿元。全市场超3600只个股上涨。板块题材上，保险金融、AI应用、医疗服务、机场航运、新型城镇化概念股涨幅居前；PEEK材料、汽车零部件、稀土永磁、机器人、光伏设备板块跌幅居前。截至12月5日，两市两融余额合计18617.05亿元，较前一交易日增加69.99亿元。

债市动态：

12月06日，中证转债指数收盘涨0.52%，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.40%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.02%。

ETF指数资金流向：

12月5日，净流入前10的指数以大盘及小盘为主，中证A500流入15亿，中证1000流入近13亿；行业/主题指数层面以红利、芯片等板块为主。净流出前10的指数以大盘为主；行业/主题层面以券商、芯片半导体等为主。

二、今日聚焦

1、【国家信息中心发布《人工智能行业应用建设发展参考架构》】国家信息中心公共技术服务部研究编制的报告《人工智能行业应用建设发展参考架构》正式对外发布。报告从算力基础、数据服务、模型服务、应用开发、运维平台、运营平台等六个方面，提出人工智能行业应用建设的共性能力和特性能力。通过构建一套技术架构统一、数据规范统一、标准体系统一的参考架构，摆脱企业服务模式不同带来的限制，降低供需边际成本，有效发挥规模效应，促进应用创新，激发市场活力，持续推动产业健康高效发展。

2、【中办国办发文部署打造韧性城市11项重点任务】《中共中央办公厅国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》（以下简称《意见》）12月5日对外公布。《意见》提出，推动新一代信息技术与城市基础设施建设深度融合，以信息平台建设为牵引，以智能设施建设为基础，以智慧应用场景为依托，推动城市基础设施数字化改造，构建智能高效的新型城市基础设施体系，持续提升城市设施韧性、管理韧性、空间韧性，推动城市安全发展。

3、【11月新能源车市场零售同比增长超五成】11月，中证智能电动汽车指数上涨2.4%，中证汽车零部件主题指数上涨1.8%。据乘联分会初步统计，11月1-30日，新能源车市场零售127.7万辆，同比去年同期增长52%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售960.5万辆，同比增长41%。

4、【前十月我国光伏制造端和应用端均保持增长】中国光伏行业协会在近日召开的光伏行业年度大会上表示，今年以来，光伏产业制造端规模保持增长，1-10月，多晶硅、硅片、电池片、组件各环节产量同比增长均超过20%；应用端需求持续增加，1-10月，我国光伏新增装机181GW，同比增长27%。近年来，我国光伏产业持续发展，已成为装机量仅次于火电的第二大电源形式，相关主题指数备受关注。中证光伏产业指数聚焦光伏产业链上、中、下游的股票；中证新能源指数聚焦用电侧绿色低碳龙头以及新能源设备商，二者的第一大权重行业均为电力设备行业。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

国金证券：“春季躁动”行情已来，程度或超预期

国金证券研报认为，“春季躁动”有望提前开启，上涨斜率有望超市场预期。短期市场调整的原因是情绪主导的影响，考虑到美国对华加增关税的担忧已逐步消化；且事实上美国对华加增关税更多偏向于中长期影响，而最终切实落地的关税加增水平或远低于市场预期，因此，料情绪面负面影响或告一段落。重新回到市场“反弹”的逻辑，更多是地方政府、企业及居民部门的现金流改善及其相关的资产负债表修复，基本面向上支撑A股市场上涨。参考2013Q3和2019Q1凡是刺激政策作用于居民、企业“负债端”，往往带来经济基本面修复的周期约4个月，故预计本轮“反弹”大概率没有结束，或将延续至至少明年2月。另外，考虑到PMI生产指数回升，预计11月M1将继续向上；同时，大股东回购及金融机构互换便利的3000亿与5000亿额度有望随市场回暖加速使用、进场，预计本次“春季躁动”行情上涨斜率或更加凌厉、陡峭。

国泰君安：AI Agent商用落地，加速赋能硬件终端

国泰君安证券研报认为，AI Agent商用落地，加速赋能硬件终端。手机agent化身个人助理，购物、订票等日常场景全流程自动驾驶，解放用户双手；PC Agent赋能办公场景，多步骤自动执行推理、编程等任务；耳机、眼镜Agent理解力升级，实现便携好用；端侧AI智能升级驱动用户体验质变，产业链将充分受益。

债券市场：

民生证券：展望2025 流动性的变与不变

展望明年，宽货币周期叠加流动性合理充裕，低利率环境下债牛逻辑难言逆转，包括国债利率在内的广谱利率仍有下行空间，但政策加码下基本面修复的持续性，以及宽信用修复成色仍是影响债券定价的关键变量，当中仍需关注政府债供给、机构配置力量、债市增量资金等方面的边际变化，债市波动调整或有所加大。按当前宏观图景和信用状态推演，考虑到降息的幅度，我们预估明年10年国债利率下行区间或至1.7-1.8%水平，而期间因信用状态和市场情绪波动或有调整，但扰动因素逐渐释放下或迎来建仓配置的窗口。

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