一、行情速览

股市动态：

A股三大指数今日集体收跌，截至收盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.55%，创业板指跌0.81%，北证50指数跌4.31%，全市场成交额16612亿元，较上日缩量1564亿元。全市场超3200只个股下跌。板块题材上，PEEK材料、人形机器人、CRO概念、Sora概念涨幅居前；房地产、影视院线、半导体板块跌幅居前。截至12月6日，两市两融余额合计18601.88亿元，较前一交易日减少15.17亿元。

债市动态：

长债收益率再下新低。10年期国债、国开债收益率双双下行4BP，10年期国债240011收益率至1.9140%，10Y国开债240215收益率至1.9875%。超4成可转债收涨，中证转债指数收盘涨0.12%，成交额为535.6亿元。

ETF指数资金流向：

12月6日，净流入前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流入37亿，中证A500流入26亿，中证1000流入14亿，上证50流入近10亿；行业/主题指数层面以红利、券商等板块为主。净流出前10的指数以大盘为主；行业/主题层面以医药、动漫游戏等为主。

二、今日聚焦

1、中共中央政治局召开会议 分析研究2025年经济工作

会议强调，做好明年经济工作，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策。扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。会议指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。要持续巩固拓展脱贫攻坚成果，统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡融合发展。要加大区域战略实施力度，增强区域发展活力。要协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。

2、国家统计局：11月份CPI与PPI数据出炉

国家统计局发布了2024年11月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。11月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。1—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%。1—11月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降2.2%。

3、11月末我国外储规模为32659亿美元 央行重启增持黄金储备

在全球金融市场波动加大的11月，我国外汇储备规模保持稳中有升。国家外汇管理局12月7日发布数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为32659亿美元，较10月末上升48亿美元，升幅为0.15%。与此同时，我国央行重启增持黄金储备。央行数据显示，截至11月末，我国央行黄金储备报7296万盎司，较上个月增加了16万盎司。而此前，我国央行黄金储备已连续6个月保持不变。

4、人民银行开展471亿元逆回购操作 公开市场实现净投放138亿元

人民银行12月9日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以固定利率、数量招标方式开展了471亿元逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。由于今日有333亿元逆回购到期，公开市场实现净投放138亿元。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信证券：重磅会议释放强信号

中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。中信证券政策首席分析师于翔表示，这次的货币政策表述，相信与以往相似，可能不仅限于降准和降息；认为这样的政策有望支撑市场在较长时间内保持积极态势。会议中提到稳住楼市和股市的重要性，上次政治局会议明确提到地产止跌回稳，与这次的稳楼市逻辑相同，即房价和销量都要稳住。目前一线城市已基本稳住，但中低线城市仍面临较大压力，期待后续更多地产政策。股市方面，后续政策对股市将有较大助益，包括宏观政策和资本市场政策。市场风格的变化与政策预期关系密切，悲观预期下应关注高股息股票，中性预期下关注科技成长，乐观预期下关注顺周期和消费。本次会议释放了强信号，预计后续科技成长领域将有更多表现，如果经济数据允许，顺周期和消费也有望受益。

华泰证券：中央经济工作会议前瞻：提振消费或为主要亮点

中央经济工作会议也可能将在本周召开，会议将初步确立2025年经济发展基调及政策取向，讨论明年经济增长目标等相关决议，但可能明年两会才会公布具体量化指标。考虑到全球局势复杂度明显上升，尤其是全球经贸形势面临不确定性，也不排除从会议到明年两会正式宣布之间，政策仍保持一定的灵活性。华泰证券预计，会议所提出的总体政策基调维持积极态势，提振消费或为主要亮点。

债券市场：

招商策略：十年期国债破2 中长期利率中枢可能进一步下移

10年期国债收益率继续震荡下行，在未来宽松货币政策有望持续情形下，市场中长期利率中枢可能进一步下移，市场中高收益率资产荒进一步加剧，股票资产相对债券资产的性价比进一步提升。近年来固收类产品受到青睐，债券投资成为稳健收益的代表，债券收益率持续下滑，在当期给投资者带来较高回报率。目前来看，10年期国债收益率低于2%，在未来宽松货币政策有望持续情形下，市场中长期利率中枢可能进一步下移。

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