一、行情速览

股市动态：

2月5日，市场全天高开后震荡分化。截至收盘，沪指跌0.65%，深成指涨0.08%，创业板指跌0.04%，科创50指数涨近3%。沪深两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日放量1717亿。盘面上，热点集中于AI应用端，全市场超3400家个股上涨，超100家个股涨超10%。板块方面，DeepSeek概念、算力租赁、计算机、半导体等板块涨幅居前，CPO、休闲食品、民航、港口等板块跌幅居前。截至1月27日，两市两融余额合计17703.62亿元，较前一交易日减少247.29亿元。

债市动态：

2月5日，国债期货收盘多数收涨，30年期主力合约涨0.39%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.03%。

ETF指数资金流向：

1月27日净流入前10的指数以中盘为主，科创50流入16亿；行业/主题指数层面以人工智能、芯片半导体、券商等为主。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流出50亿，中证500流出22亿，中证1000流出14亿，上证50流出13亿；行业/主题层面以互联网、消费电子等等为主。2月5日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额近33亿元，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额近18亿元。

二、今日聚焦

1、【国务院关税税则委员会：2月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税】

对煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税，对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

2、【黄金狂飙再现，现货黄金、COMEX黄金双创历史新高】

春节假期，黄金市场表现强劲，金价一路攀升。自2025年1月28日春节假期开始至2月4日，国际金价累计上涨超过5%。特别是在2月4日，国际金价更是再度刷新历史纪录。截至当天收盘，纽约商品交易所4月黄金期货涨幅为0.65%，报2875.8美元/盎司。

3、【国家税务总局：春节假期全国消费相关行业日均销售收入比去年增长10.8%】

2月5日，国家税务总局发布增值税发票数据显示，春节假期消费市场亮点多活力足。数据显示，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%，其中，商品消费和服务消费同比分别增长9.9%和12.3%。在消费品“以旧换新”政策支持下，家电家居类商品消费增速较高，旅游游览、文化艺术体育服务需求旺盛，粮油食品消费增势较好。春节假期，在“以旧换新”政策加码带动下，消费者“焕新”热情高涨，促进家居家电产品消费走高。“春节期间，智能手机、扫地机器人、多功能小家电等新趋势家电成为新年货。

4、【国家电影局：2025年春节档票房95.10亿元，观影1.87亿人次】

据国家电影局统计，截至2月5日9:00，2025年春节档票房为95.10亿元，观影人次为1.87亿。春节档上映的六部新片票房分别为《哪吒之魔童闹海》48.39亿元，《唐探1900》22.78亿元，《封神第二部：战火西岐》9.98亿元，《射雕英雄传：侠之大者》5.92亿元，《熊出没·重启未来》5.09亿元，《蛟龙行动》2.74亿元。2025年电影总票房为116.34亿元，观影人次为2.40亿。此外，2025年中国电影市场累计票房超北美票房成绩，位列全球第一。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

华泰证券：DeepSeek或带来中美科技资产重估

DeepSeek的成功引发全球科技市场热论，也成为了假期期间最热门的投资主题，关注：1）DeepSeek主要创新是通过在预训练阶段加入强化学习，显著降低了当时代AI大模型的训练和推理成本，ASIC芯片、AI应用、端侧等方向受益，降本增效成为A股/港股科技公司估值修复的主要推力，关注A股AI应用、港股恒生科技等方向；2）目前北美四大AI公司主要通过扩大GPU集群规模的方式探索下一代大模型，DeepSeek能否在下一代模型研发中生效有待观察，DeepSeek的出现不会改变美股AI公司的中长期叙事逻辑，回调到位后有反弹机会；3）但DeepSeek的推出显著缩小了投资者对中美科技的预期差，对于中美科技资产相对估值中枢需重新定价。

国信证券：春节出行热度持续，入境游与下沉消费成亮点

跨境游、反向小城旅游、返乡下沉消费成为假期出行亮点。1、跨境游景气度延续，外国人入境游订单翻倍式增长。春节假期跨境游整体订单同比去年增长三成，其中入境游门票订单同比去年增长180%，入境游酒店订单同比增长超6成（2024年10-11月外国人入境客流增长45%）。2、非遗热门小城表现突出。2024年年底“春节——中国人庆祝传统新年的社会实践”被列入人类非物质文化遗产代表作名录，汕头、莆田、开封、黄山春节旅游订单同比增幅达两至四成。3、返乡带动县城下沉消费好于全国大盘。去哪儿数据显示，今年春节县城酒店预订量同比增长四成，其中高星酒店预订同比去年春节翻番，预订占比超连锁和低星酒店，出行韧性再获验证。

债券市场：

海通固收：节后债市环境偏积极，短债或迎修复，长债震荡偏强

2月利率债展望：节后债市环境偏积极，短债或迎修复，长债震荡偏强。其一，节后取现资金回流且短期内政府债供给量有限，预计银行融出能力将季节性修复；此外，不管是从央行1月高达1.7万亿元的买断式逆回购实际操作，还是从重要会议召开前，维稳市场以及提振信贷投放等客观需求来看，资金面的紧张格局都难以持久。其二，从机构行为来看，1月10Y期国债利率始终难以上破1.65%点位，节前最后一个交易日基金和券商积极“持券过节”，显示机构仍有博弈资本利得的诉求和信心。其三，外部关税政策，市场风险偏好或受影响，股债跷跷板效应利好债市。其四，近两年两会前债市表现较好：23年在强复苏预期下债市保持了窄幅震荡，24年在宽货币预期下债市行情强劲。

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