一、行情速览

股市动态：

2月10日，A股今日三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.56%，深成指涨0.52%，创业板指涨0.44%。全市场成交额17596亿元，较上日缩量2323亿元。全市场超4100只个股上涨。板块题材上，兵装重组、DeepSeek、AI应用、算力、影视院线、零售板块涨幅居前；PEEK材料、银行、光伏板块表现落后。截至2月7日，两市两融余额合计18166.58亿元，较前一交易日增加112.36亿元。

债市动态：

2月10日，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期国债活跃券240011收益率上行1.90BP至1.6240%，10年期国开债活跃券240215收益率上行1.75BP至1.6575%，30年期国债2400006收益率上行2.00BP至1.8475%。

ETF指数资金流向：

2月7日净流入前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流入36亿，中证1000流入29亿，中证500流入12亿；行业/主题指数层面以机器人、金融等为主。净流出前10的指数以中大盘为主，科创50继续大幅流出近23亿，沪深300流出近16亿，中证A500流出近13亿；行业/主题层面以互联网科技业、国证芯片等为主。2月10日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额近22.16亿元，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额近20.41亿元，嘉实中证软件服务ETF（代码：159852）成交额近4.16亿元。

二、今日聚焦

1、【升至近期高点！1月中国仓储指数为52.5% 行业运行向好】

中国物流与采购联合会2月10日公布1月份中国仓储指数。在节日消费需求增长的带动下，仓储需求保持较快增长，商品周转速度继续提高，企业备货、补库积极性提高，行业延续向好发展态势。1月份中国仓储指数为52.5%，较上月回升1.9个百分点，达到近10个月内的新高。

2、【中国外交部回应DeepSeek开源大模型引发国际关注】

在2月10日外交部例行记者会上发言人郭嘉昆表示， 我想强调的是当前人工智能的新技术不断，新业态持续涌现，新应用加快拓展，已经成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。中国积极拥抱智能变革，大力推进人工智能创新发展，重视人工智能安全，支持鼓励企业自主创新，为全球人工智能发展作出了积极贡献。中方积极推动人工智能普惠发展，帮助发展中国家加强能力建设，主张开源人工智能技术，促进人工智能服务的可及性，实现各国共享智能红利。

3、【1月份全国居民消费价格指数涨幅扩大】

国家统计局2月9日发布的数据显示，今年1月份，全国居民消费价格指数CPI同比涨幅由上月0.1%扩大至0.5%，环比由上月持平转为上涨0.7%。扣除食品和能源价格的核心CPI连续第四个月回升。

4、【美国1月季调后非农就业人口增加14.3万人，低于预期】

美国劳工统计局2月7日发布数据，美国1月季调后非农就业人口增加14.3万人，预期17万人，前值由25.6万人修正为30.7万人。美国1月失业率为4%，预估为4.1%，前值为4.1%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信证券：维持美联储今年降息2次、每次25bps的判断

2025年1月美国新增非农就业人数低于预期，医疗保健服务、零售业和政府部门是主要贡献项。洛杉矶的山火以及美国其他地区的严寒天气并未对整体就业市场产生明显影响。失业率下降、薪资增速上升，加之年度修订下调人数少于初步修订，就业市场保持健康。预计马斯克领导的政府效率部(DOGE)对2025年新增非农就业影响较小。非农数据打破了12月CPI发布后市场较为乐观的情绪，降息预期再度后置。接下来市场的焦点将围绕特朗普的关税迷雾和通胀预期，预计美股将维持高波动状态，若1月CPI或关税计划超预期，美债利率和美元指数或将再次上行。维持美联储今年降息2次、每次25bps的判断。

华泰证券：科技成长行情或仍有演绎空间

伴随着业绩预告、海外两大扰动因素落地，DeepSeek在节后引领全球投资者重塑对中国资产的认知，科技成长有望引领中国资产新一轮估值修复，关注两条交易线索：1）DeepSeek引领下的科技成长机会，但近期TMT板块交易额占比重回40%关口，投资者担忧触发“过热”信号。第一，过往看成交额占比局部高点作为逃顶信号的胜率并不算高，第二，AI应用、机器人等板块的赚钱效应指标暂未运行至历史低性价比区间，第三，对比2023年初，本轮科技行情除交易资金外也有外资助力。因此短期动量或有延续基础，操作上注意内部高低切换；2）此外节后步入两会焦点期，政策预期有所强化，关注供给反转、内需消费博弈机会，红利逢低布局。

债券市场：

海通证券：中长期来看，超长信用债仍是低利率环境下的优质标的

海通固收发表研报，市场已然进入低利率环境，超长信用债票息具有一定吸引力；同时，近两月信用债表现弱于利率债，超长信用债利差处于相对高位，利差保护空间充足。因此，中长期来看，利率下行趋势不改，超长信用债利差仍有压缩空间，且信用风险较低，仍是低利率环境下的优质标的；短期来看，建议对超长信用债保持谨慎，需要关注品种流动性和资金面的变化：第一，当前长端利率保持震荡走势，而超长信用债流动性偏弱，对长端利率的变动较为敏感；其间或有波段机会，但需密切关注流动性变化。第二，资金面上看，25年货币环境“适度宽松”基调的相对确定，但在信贷“开门红”等因素影响下，近期资金或将偏紧，制约利率下行的同时也对超长信用债构成影响；同时需要关注后续超长期国债、地方债的发行节奏，其集中发行或对超长信用债形成扰动。

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