一、行情速览

股市动态：

3月5日，市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。截至收盘，沪指涨0.53%，深成指涨0.28%，创业板指涨0.01%。沪深两市全天成交额1.49万亿，较上个交易日放量582亿。板块方面，工程机械、人形机器人、算力租赁、商业航天等板块涨幅居前，光伏设备、房地产、医药商业、化肥等板块跌幅居前。截至3月4日，两市两融余额合计18835.33亿元，较前一交易日增加18.05亿元。

债市动态：

3月5日，国债期货收盘全线收涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.04%。

ETF指数资金流向：

3月4日净流入前10的指数以中大盘为主，港股指数也有较多流入；行业/主题指数层面，互联网、芯片半导体等流入较多。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，科创50流出近12亿，沪深300流出近11亿；行业/主题层面以券商等为主。3月5日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为23.61亿元，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为27.45亿元。软件ETF（代码：159852）成交额为2.5亿元，机器人指数ETF（代码：159526）成交额为0.7亿元。

二、今日聚焦

1、 政府工作报告：2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右

国务院总理李强5日在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。

2、政府工作报告：实施适度宽松的货币政策 适时降准降息

十四届全国人大三次会议于3月5日上午9时在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告。报告提出，实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，落实无还本续贷政策，强化融资增信和风险分担等支持措施。推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。

3、国务院研究室主任沈丹阳：将实施“提振消费专项行动” 配套方案政策尽快出台

国务院新闻办公室今日举行吹风会，就促进消费需要重点解决的问题，《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任沈丹阳提及，第一，要解决消费能力不足的问题；第二，要解决优质供给不足的问题；第三，要解决消费环境进一步改善的问题。因此，我们今年在消费品以旧换新加力扩维基础上，在提振消费或者促进消费过程中要突出“三个发力”和实施“一项行动”。沈丹阳解释称，所谓“三个发力”就是主要从促进增收减负，提升消费能力，解决消费能力不独的问题，要增加优质供给，创造有效需求，要改善消费环境，提升消费意愿，这三个方面来共同发力。并且我们要专门实施一个专项行动叫做“提振消费专项行动”，政府工作报告都已经明确了，目前有关部门正在制定行动方案和配套政策，会尽快出台实施。

4、国家金融监管总局：支持科技企业发展 试点将贷款占企业并购交易额“不应高于60%”放宽至“不应高于80%”

金融监管总局近期组织开展适度放宽科技企业并购贷款政策试点工作，聚焦科技企业反映的突出问题，试点适度放宽《商业银行并购贷款风险管理指引》部分条款，支持科技企业发展。对于“控股型”并购，试点将贷款占企业并购交易额“不应高于60%”放宽至“不应高于80%”，贷款期限“一般不超过七年”放宽至“一般不超过十年”。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信建投：AI使高端被动元件需求激增，相关金属新材料迎发展机遇

中信建投研报指出，当前消费电子行业复苏，行业景气度回升，“以旧换新”政策撬动替换大市场，伴随新能源车及AI发展，被动元件需求数量激增，新能源车MLCC用量是传统燃油车6倍，AI服务器、AI PC、AI手机等MLCC需求量分别增长约100%、40%-60%和20%，同时提出了更高功率、更高频率、更高可靠性、更小体积等高性能要求；AI服务器用GPU芯片电感需满足更大功率、更小体积、更低散热等要求，同时电感需求数量有显著提升。当前消费电子行业需求复苏向上与AI催化新消费共振，被动元件需求数量、性能要求大幅提升，至2030年AI领域用MLCC及芯片电感年均增速预计超30%，推荐关注被动元件及上游原材料行业投资机会，尤其推荐上下游一体化企业，充分享受全产业链升级红利。

开源证券：2025年人形机器人量产条件已经具备

开源证券研报指出，北京市明确加快危险、重复、繁重岗位作业的具身智能机器人替代。2025年人形机器人量产条件已经具备，应用场景的落地至关重要，而率先能落地的场景应具备以下特点：（1）人不想做、不愿意做或不适合做；（2）终端用户需求迫切、客户有付费能力强，对价格不敏感性不高。危化防爆、矿山、冶炼、核电、电网、消防应急、救援等领域有望成为是机器人率先落地的最佳应用场景。

债券市场：

粤开证券：今年财政政策基调更加积极

今年财政政策基调更加积极，体现在力度更大、节奏更快、方式更多、结构更优、与市场的沟通更顺、政策间的协同性更高，将发展置于更高的位置。与此同时，今年强调要深化财税制度改革，推动零基预算改革，推动消费税改革，规范税收优惠政策，加强对高质量发展的财税支持。

兴证固收：更推荐右侧机会的把握

配置思路下，考虑对信用债绝对收益的高需求，更推荐右侧机会的把握。短端信用债价值提升的过程中，建议更多关注流动性较好的二永债。此外，高等级、拉久期的操作是配置型资金长期较好的选择，可以等待时机逐步加大配置。往后看，产业债、地方债在长期、超长期标的供给上发力更多，建议长期关注，重点在于等待偏右侧的时机。

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