一、行情速览

股市动态：

4月14日， A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.76%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.34%。全市场成交额13127亿元，较上日缩量780亿元。全市场超4500只个股上涨。板块题材上，海南自贸区、互联网电商、露营经济、零售板块涨幅居前；半导体、白酒板块跌幅居前。截至4月11日，两市两融余额合计17930.83亿元，较前一交易日减少39.74亿元。

债市动态：

4月14日，国债期货收盘涨跌分化，30年期主力合约涨0.26%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.06%。

ETF指数资金流向：

4月11日净流入前10的指数包含大盘宽基，上证50净流入12.07亿元，中证A500净流入4.88亿元；行业/主题层面，黄金净流入36.56亿元。净流出前10的指数以中大盘为主，科创50净流出18.25亿；行业/主题层面，半导体净流出11.23亿。4月14日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为24.22亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为22.79亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.31亿元，嘉实中证大农业ETF（代码：516550）成交额为0.17亿元。

二、今日聚焦

1、3月新增社融5.9万亿元，企业有效信贷需求回暖

3月新增社融5.9万亿元，去年同期4.8万亿元，Wind一致预期4.7万亿元。3月新增人民币贷款3.6万亿元，去年同期3.1万亿元，Wind一致预期2.9万亿元。3月M2同比增长7.0%，前值7.0%，Wind一致预期7.01%。3月M1同比增长1.6%，前值0.1%。社会融资规模存量422.96万亿元，同比增长8.4%；人民币各项贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%。总的来看，金融总量保持合理增长，主要指标增速出现回升，体现了适度宽松的货币政策取向。“3月份，经济仍延续回升向好态势，信贷需求有所回升，推动贷款增长好于预期，叠加政府债券发行增多等因素，社会融资规模增速上行，金融对实体经济的支持力度持续提升。

2、中国一季度货物贸易进出口10.3万亿元，创历史同期新高

中国海关总署14日公布数据显示，今年一季度，中国货物贸易进出口10.3万亿元(人民币，下同)，同比(下同)增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，同比增长6.9%；进口4.17万亿元，同比下降6%。从月度趋势看，1月份进出口下降2.2%，2月份基本持平，3月份增长6%。

3、商务部等6部门启动“购在中国”系列活动

4月13日，商务部会同国家发展改革委、工业和信息化部、文化和旅游部、市场监管总局、体育总局在海南第五届中国国际消费品博览会启动“购在中国”系列活动。为深入贯彻落实党中央、国务院关于提振消费、扩大内需的决策部署，加快实施提振消费专项行动，商务部等6部门近日联合印发《关于组织开展“购在中国”系列活动的通知》，部署各地聚焦首发经济，围绕四大领域，举办首发首秀首展首演和丰富多彩、形式多样的特色活动。

4、城市发展与新消费同频共振，加快释放内需潜力

仲量联行近日发布《城市发展与新消费如何同频共振》显示，新消费正重塑中国零售、城市肌理与经济脉搏，在扩内需成为中国经济首要任务的背景下，市场相关方、城市运营方如何与新消费风向同频、进一步挖掘潜能是项必答题。报告称，在消费领域，市场力量占据重要地位，能有效推动供给创新，包括消费基础设施金融创新、消费场景和品牌创新、消费细分市场创新等。此外，扩大开放、营造国际化消费环境、全力导入入境旅游消费也是释放消费潜力的重要因素。加强城市购物中心和消费基础设施的建设与升级，不仅能有效提高服务水平，还能增强城市的名片效应，提升国际交往功能，进而更深层次地推动消费的增长。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信证券：聚焦外部面临的约束，关注两方向关键变量

中信证券发布研报称，中美贸易战升级的背景下，当前需聚焦在特朗普所面临的约束而不是揣测其目的，把美国经济和美债利率作为预判贸易战走向和节奏的关键变量，在各种约束下，预计美国中期选举前，中美经贸领域冲突全面蔓延到金融领域的概率不大。

预计4月国内的政策应对以预防和试点为主，而年中将迎来政策规模的扩容，在中央汇金等主体稳定市场的坚定决心下，A股短期的“筹码底”已经见到，4-5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优，出现2021年以来最重要的一次风格切换。

兴业证券：关税持续博弈，建议关注高成长内需新消费标的

截至目前，美国对中国累计加征关税145%，中国对美国累计加征关税125%，目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性。美国对超过75个不采取报复行动的国家暂缓90天关税，期间这些国家对等关税为10%。从产业链地位角度看：美国对中国进口依赖度较大，国内相关企业地位高，预计关税大概率由客户承担，关税影响相对可控。重点关注：AI家居、龙头造纸、AI眼镜、新型烟草、个护板块机会。

债券市场：

华泰证券：二季度市场机会大于风险

华泰证券发布的研究报告称，上周六美国豁免部分商品关税，周日中国金融数据表现不弱，对债市短期影响可能略偏空。二季度外需或仍是拖累，对冲政策力度相机抉择，债市机会仍大于风险，但收益率下行空间或有限。

市场有风险，投资需谨慎。本文仅作为精选财经要闻服务，内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道；版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与嘉实基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。