一、行情速览

股市动态：

4月16日， A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.26%，深成指跌0.85%，创业板指跌1.21%。全市场成交额11408亿元，较上日放量306亿元。全市场超4300只个股飘绿。板块题材上，贵金属、大消费、港口航运、物流、板块涨幅居前；消费电子、养殖业板块跌幅居前。截至4月15日，两市两融余额合计18022.79亿元，较前一交易日增加4.11亿元。

债市动态：

4月16日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02%。

ETF指数资金流向：

4月15日净流入前10的指数包含大盘宽基，沪深300资金净流入57.92亿元、上证50资金净流入11.9亿元；行业/主题层面，黄金资金净流入22.67亿元、半导体资金净流入7.38亿。净流出前10的指数以大盘宽基为主，中证A500净流出15.01亿；行业/主题层面，券商净流出1.17亿。4月16日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为26.29亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为16.24亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.32亿元，中概互联网ETF（代码：159607）成交额为3.46亿元，嘉实上海金ETF（代码：159831）成交额为0.50 亿元。

二、今日聚焦

1、“存量政策+增量政策”齐发力 推动中国经济实现良好开局

国家统计局表示，我国存量政策和增量政策相互配合，在促进消费回升、拉动投资增长等方面，政策效应持续显现。政策效应有效促进了消费回升。一季度，社会消费品零售总额同比增长4.6%，比去年全年提升了1.1个百分点，幅度较大。其中，“两重”“两新”政策，尤其是消费品以旧换新政策效果明显，像电动自行车、手机、平板、智能手表等新扩围的产品销售增速非常高。

2、国内生产总值同比增长5.4% 一季度中国经济实现“开门红”

据国家统计局发布的数据，经初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。“过去五年，由内需推动对经济增长的平均贡献率超过80%。2024年，‘三新’产业增加值占GDP比重已经超过18%，数字产品核心产业增加值占GDP比重也达到10%左右，有利于增强中国经济的协调性和稳定性。”

3、3月份一线城市商品住宅销售价格环比上涨 二三线城市环比总体降幅收窄

据国家统计局，2025年3月份住房市场成交活跃度提升，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄；各线城市同比降幅均继续收窄。3月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅与上月相同。其中，上海和深圳分别上涨0.7%和0.1%，北京和广州分别下降0.2%和0.1%。一线城市二手住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%。其中，北京、上海、深圳分别上涨0.5%、0.4%和0.3%，广州下降0.2%。3月份，二线城市新建商品住宅销售价格环比持平，与上月相同；二手住宅环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅收窄0.1个百分点；二手住宅环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点。

4、史上首次！现货黄金突破3300美元

Wind数据显示，截至16日下午3点，现货黄金史上首次站上3300美元/盎司，日内暴涨70美元，截至发稿涨幅超2%。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

广发证券：3月社融数据增速超预期，组合拳持续加码

3月金融数据亮眼，社融增速超预期，M1增速大幅回升，但财政存款净下发量少于预期，考虑到一季度净发行量大幅超过去年同期，预计“对等关税”落地，财政将针对内需刺激进一步发力，预计后续财政存款下发量将好于预期，金融数据改善趋势有望延续。随着“对等关税”落地，该行预计后续政策将针对内需刺激进一步发力，通过加大消费的补贴力度、加快生育补贴落地、扩大对外开放程度等政策组合拳稳定总需求，支持资产价格稳定。

中信证券：供应链调整倒逼产业链自主升级，科学仪器迎来国产替代浪潮

在美国出口管制与关税不断加码的背景下，国产科学仪器面临供应链、技术“双脱钩”局面，倒逼全产业链自主可控升级，行业发展迎来重大战略机遇。我国科学仪器国产化率较低，但头部厂商在其优势领域已经具备了全球竞争力，该行判断细分龙头将继续巩固优势产品地位，并逐步横向拓展产品矩阵，充分受益于本次国产替代浪潮。建议关注电子测量仪细分领域的国产龙头。

债券市场：

西部证券：宏观政策靠前发力 实体信贷需求回暖

西部证券固收团队分析称，央行日前发布的2025年一季度金融数据表现亮眼，主要受财政靠前发力、社会预期企稳带动，体现出金融支持实体经济发展力度进一步增强。在更加积极的财政政策导向下，信贷需求回暖，政府债持续发力，社融增速走高。受生产经营景气度提升、多地重大项目加速落地以及金融体系信贷投放力度继续加大等积极因素推动，3月贷款增速回升。同时，一季度政府债券发行和财政支出节奏明显加快，为社融提供重要支撑。为应对外部环境不确定性，二季度宏观政策或更加积极有为。叠加注资特别国债发行在即，预计政府债发行规模或保持高增，继续为社融增速提供支持。对于债市，货币政策维持宽松，对债市形成利好支撑，策略上建议首选票息资产，适度拉长久期。

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