一、行情速览

股市动态：

4月17日， A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.13%，深成指跌0.16%，创业板指涨0.09%。全市场成交额10304亿元，较上日缩量1104亿元。全市场超3100只个股上涨。板块题材上，环氧丙烷、房地产、半导体、旅游及酒店板块涨幅居前；汽车、贵金属板块跌幅居前。盘面上，大消费方向持续活跃，零售、食品、旅游板块领涨。截至4月16日，两市两融余额合计17971.65亿元，较前一交易日减少51.14亿元。

债市动态：

4月17日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.49%，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.08%。

ETF指数资金流向：

4月16日净流入前10的指数包含大中盘宽基，沪深300资金净流入190.47亿元、上证50资金净流入39.07亿元、中证500资金流入26.88亿元；行业/主题层面，黄金资金净流入18.17亿元、互联网资金净流入9.37亿元。净流出前10的指数以宽基为主，科创50净流出7.61亿；行业/主题层面，券商净流出4.24亿元。 4月17日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为27.7亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为18.13亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.18亿元，中概互联网ETF（代码：159607）成交额为3.61亿元，嘉实上海金ETF（代码：159831）成交额为0.66 亿元。

二、今日聚焦

1、商务部：一季度社会消费品零售总额12.5万亿元，同比增长4.6%。

商务部通报今年一季度我国消费市场情况：一季度，社会消费品零售总额12.5万亿元，同比增长4.6%，增速比上年全年加快1.1个百分点；乘用车零售量同比增长5.8%。

2、一季度全国完成水利建设投资1988.1亿元，同比增长2.9%

水利部今天发布，一季度，水利基础设施建设取得积极成效，实现良好开局。在去年同期高基数之上，今年一季度，水利建设完成投资实现稳中有增。1—3月，全国实施各类水利项目2.16万个，其中新开工水利项目6034个；完成水利建设投资1988.1亿元，同比增长2.9%。其中，新开工黄河干流青海段治理、安徽江巷灌区、湖南 水灌区、宁夏青铜峡灌区现代化改造等8项重大工程，总投资规模达437.3亿元，同比增长27.8%。同时，进一步拓宽投融资渠道，打好地方政府专项债、银行贷款、社会资本“组合拳”。1—3月，全国水利建设落实地方政府专项债券288.6亿元、同比增长37%；银行贷款同比增长38.5%；社会资本同比增长33.2%。

3、商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》

商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，《工作方案》围绕加强政策支持、开展促进活动、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等6个方面，提出48条具体任务举措，既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。

4、市场监管总局部署优化消费环境试点工作

国家统计局数据显示，一季度全国规模以上工业企业利润由去年全年下降3.3%转为增长0.8%，其中装备制造业和高技术制造业成为重要支撑。装备制造业利润同比增长6.4%，高技术制造业利润则由下降5.8%转为增长3.5%。此外，受“两新”政策影响，专用设备和通用设备行业利润大幅增长。尽管外部环境复杂，但宏观政策效果显现，工业经济持续恢复。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

银河证券: 内需接棒外需，政策仍待加码

银河证券点评,一季度实际GDP同比增长5.4%，高于2024年全年及2024年一季度同期水平。各项政策更加给力、靠前发力，带动经济持续回升向好。供给端，“抢出口”“抢两新”“抢AI”效应下，3月工业增加值同比增长7.7%；新一轮科技革命和产业变革趋势之下，生产性服务业增长强劲，3月信息软件业、租赁商务业分别同比增长9.9%、9.3%，商务活动又进一步带动住宿餐饮等生活性服务业。需求端，消费表现好于预期，3月社零同比增长5.9%，消费品以旧换新政策效果立竿见影；制造业投资持续高增，基建增速小幅回升，地产投资继续寻底。经济取得良好开局，展现了中国经济增长的空间大、韧性强。展望后市，二季度基本面在出口扰动下依然承压，CPI、PPI、企业中长期信贷、工业产销率等指标也反映了当下内需仍有较大提振空间，4月中央政治局会议有望提出加快存量政策落地，并给出增量政策引导。

国金证券：以BD出海关税风险小，看好创新药国际化进程

国金证券发布研报称，坚定看好我国创新药企能够穿越本轮关税周期。建议投资者重点关注前期已经以BD方式出海的药企公司，或体内有成熟技术平台、未来能够持续产出创新管线并具备BD潜质的创新药企.总体来说，在药品各细分领域中，该行预期关税波动对创新药赛道影响较小，持续看好A股、港股创新药企出海进程。

债券市场：

华泰固收：关税扰动和政策应对是债市主要影响因素

华泰固收研报指出，关税扰动和政策应对是债市主要影响因素。二季度外需大概率是基本面的拖累项，降准可期，降息或仍需要时间，而其他对冲政策力度相机抉择，债市机会仍大于风险，但利率下行空间有限。二季度信用债供需关系改善，一方面是发债政策变化或减弱信用债供给，另一方面机构配置有增量。综上，信用债建议均衡配置，以静制动，逢调整适当增配。一般信用债仍以持有吃票息为主，关注中高等级拉久期和中低等级短久期挖掘两条线，二永债可灵活交易。产业债方面，关注协会融资政策变化进展，继续国企债配置为主，规避受关税影响较大的弱主体。

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