一、行情速览

股市动态：

4月21日，A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨1.27%，创业板指涨1.59%。全市场成交额10736亿元，较上日放量1244亿元。全市场超4300只个股上涨。板块题材上，黄金、跨境电商、造纸、AI应用、机器人概念股涨幅居前；银行、白酒、港口航运、旅游酒店板块表现落后。截至4月18日，两市两融余额合计17874.38亿元，较前一交易日减少62.63亿元。

债市动态：

4月21日，国债期货早盘收盘，30年期国债主连跌0.45%报119.18，10年期国债主连跌0.22%，5年期国债主连跌0.14%，2年期国债主连跌0.05%。

ETF指数资金流向：

4月18日ETF市场总体资金净流入120亿元；宽基层面，沪深300资金净流入90.15亿元、上证50资金净流入15.98亿元；行业/主题层面，黄金资金净流入20.94亿元、半导体资金净流入2.44亿元。净流出宽基层面，中证A500净流出19.29亿；行业/主题层面，券商净流出3.78亿元。 4月21日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为24.03亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为12.15亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.27亿元，中概互联网ETF（代码：159607）成交额为1.15亿元，嘉实上海金ETF（代码：159831）成交额为0.47 亿元。

二、今日聚焦

1、一年期、五年期LPR均维持不变

4月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。

2、规模扩容按下加速键 ETF步入“4万亿”时代

据中证报报道，继2024年9月首次突破3万亿元后，近日，全市场ETF总规模首次突破4万亿元，成为资本市场新的里程碑。自2004年年底首只ETF问世以来，其规模扩张不断加速：第一个1万亿元用时16年，第二个1万亿元用时3年，第三个1万亿元仅用时1年，而第四个1万亿元仅用时半年有余。资金加速涌入的背后，是政策积极推动下机构与个人投资者形成的合力。一方面，机构投资者加速配置ETF；另一方面，越来越多个人投资者通过指数投资利器捕捉市场风口，或逆市抄底布局相关资产。

3、商务部：1—3月以旧换新加力扩围 国货“潮品”广受青睐

商务部流通发展司负责人谈2025年1—3月我国批发和零售业发展情况。以旧换新加力扩围，国货“潮品”广受青睐。家电以旧换新成效显著。2024年8月加力实施家电以旧换新政策以来，消费者累计购买以旧换新家电产品超1亿台，其中2025年购买超4000万台。据国家统计局数据，1—3月，限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长19.3%，其中3月单月增长35.1%。手机等数码产品购新补贴落地迅速。1月15日商务部发布相关政策以来，消费者已累计购买手机等数码产品超3000万件。据国家统计局数据，1—3月，限额以上通讯器材类零售额同比增长26.9%，其中3月单月增长28.6%。电动自行车以旧换新持续推进。今年以来，全国6.7万家销售门店开展电动自行车以旧换新，累计换购新车376.4万辆，相当于2024年置换总量的2.7倍。老字号商品与服务深受欢迎。各地已举办2025“老字号嘉年华”特色活动140余场，带动线上线下销售额超60亿元。平台企业数据显示，1—3月，中华老字号餐饮企业堂食交易额同比增长21%。

4、“美国例外论”式微 投资者转向新兴市场本币债

美元指数跌破98关口，为2022年3月以来首次，日内跌超1%。在“美国例外论”式微、美元信用受损的背景下，全球投资者转向新兴市场本币债。高盛分析师特尔特在研报中写道：新兴市场地方政府债券发行量预计将继续超越美元债。面对美国和全球经济衰退的担忧，新兴市场本币债券将有望跑赢其他各类新兴市场资产。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

华泰证券：防御型资产及政策对冲方向仍为A股短期主线

中美关税扰动压制市场风险偏好，资金交投相对清淡，沪深两市成交额回落，A股或处于震荡歇脚期：二季度经济走势波折预期下，投资者对政策对冲预期强化，此外，逆势资金托底力量延续，底部位置仍有支撑，但上行动力仍待凝聚，破局点或在于后续政策定调、科技产业周期的催化。配置上，防御型资产及政策对冲方向仍为短期主线，红利资产中，交运、保险、通信服务等2024年分红率有望提升且拥挤度低位；政策对冲端，关注内需等方向中景气改善的方向。此外，当前科技调整相对充分，随着后续风险偏好修复，可适当布局具备一定产业催化的超跌方向。

中信建投：稀土供需格局向好

中信建投表示，美国本土稀土公司MP Materials确认，由于卷入贸易冲突，占公司营收的大头——向中国出口稀土精矿的业务已经因“不具商业可行性”陷入停滞。MP Materials希望打造美国本土稀土产业链，但海外构建完整稀土产业链时间不容小视，短期仍主要依赖中国，中国拥有全球约90%的稀土冶炼分离、磁材生产产能。2024年中国进口稀土13.3万吨，其中稀土金属化合物7.73万吨，主要来自缅甸、老挝、马来西亚，进口稀土金属矿5.56万吨，几乎全部来自美国，百川计算实际折算氧化镨钕约为4500吨。供给端，预计2025年美国稀土精矿对中国出口停滞，东南亚稀土供给存在收紧可能，国内加强稀土生产、出口双重管制，需求端人形机器人需求放量元年。关税战背景下，稀土攻守兼备，建议持续关注。

债券市场：

华泰固收：债市判断以震荡偏多为主，久期偏好度明显提升

华泰固收研究团队报告指出，4月问卷显示，投资者最关注关税和稳内需政策，债市判断以震荡偏多为主，策略继续偏向波段操作，久期偏好度明显提升。二季度基本面环比走弱概率较高，货币政策有博弈空间，方向上利多债市。但长端利率临近前低，关税信息、政策对冲可能引发脉冲式调整，资金面缓而不松，供给压力增大，投资者心态看多但不做多。短期债市难以打破震荡格局，建议暂时用存单、中短端信用过渡，长久期地方债等具有票息优势，杠杆操作空间有限。理财更偏好同业存款，保险对当前利率点位的接受度一般，公募基金重点培育ETF等产品。后续关注4月政治局会议、经济高频数据、关税谈判。

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