一、行情速览

股市动态：

4月22日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.25%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.82%。全市场成交额11212亿元，较上日放量476亿元。全市场超2500只个股上涨。板块题材上，物流、供销社、跨境支付、贸易自由港、大豆板块涨幅居前；影视院线、人形机器人、算力、液冷服务器、AI应用概念股跌幅居前。截至4月21日，两市两融余额合计17930.79亿元，较前一交易日增加56.41亿元。

债市动态：

4月22日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.50%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.01%。

ETF指数资金流向：

4月21日ETF市场总体资金净流入25亿元；宽基层面，沪深300资金净流入12.11亿元、上证50资金净流入10.48亿元；行业/主题层面，黄金资金净流入48.53亿元、房地产资金净流入1.96亿元。净流出宽基层面，中证A500净流出10.78亿；行业/主题层面，半导体净流出4.04亿元。 4月22日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为22.55亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为13.31亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.32亿元，中概互联网ETF（代码：159607）成交额为3.38亿元，嘉实上海金ETF（代码：159831）成交额为1.43亿元。

二、今日聚焦

1、有力有效应对外部冲击 中国金融市场韧性较强

据中证报，自美国宣布征收所谓“对等关税”以来，美国经济和金融市场首当其冲，全球金融市场也出现大幅震荡。专家表示，得益于有力有效的综合举措应对，中国金融市场在经历短暂波动后，目前趋于稳定，展现出较强韧性。

2、崔东树：2025年1-3月中国汽车实现出口154万辆，同比2024年1-3月增速16%

乘联分会秘书长崔东树在个人微信公众号发文表示，2025年1-3月中国汽车实现出口154万辆，同比2024年1-3月增速16%，3月中国汽车实现出口57万辆，同比增16%，同、环比走势总体较强；今年的主要动力仍是中国产品竞争力提升和全球南方国家市场的小幅增长。

3、现货黄金一度刷新高位至3490美元

4月22日盘中，现货黄金涨超2%，最高报3494.89美元/盎司。COMEX黄金最高突破3504.2美元/盎司。据投资快报，金价“狂飙”主要有3个核心驱动因素。一是关税战，全球供应链恐慌加剧，资本寻求避险。二是美元信用危机，2024年美国财政赤字率已突破6.6%，美元指数一度跌破98。三是央行持续购金，截至3月末，中国央行黄金储备为7370万盎司，较2月末增加9万盎司。

4、中共中央国务院印发意见 实施自由贸易试验区提升战略

近日，中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，对自由贸易试验区建设工作作出系统部署。《意见》提出，实施自由贸易试验区提升战略是推进高水平对外开放、推动高质量发展的重要举措。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中金公司：人民币汇率的韧性为松货币增加了空间

中金公司表示，人民币汇率的韧性为松货币增加了空间。降低利率中枢能有效降成本，存量贷款利率每下调10个bp就相当于节省2654亿元利息费用。居民平均消费倾向仍然有0.66，利率下降也可能支持消费。向前看，中金公司认为基本面是决定降息的关键因素，目前衍生品计入的中国降息预期已经接近去年12月的水平。

中信证券：楼市政策纳入提振消费框架 认为全国性政策可能在4-5月出台

中信证券研报称，提振消费的政策框架中，房地产被视为重要组成部分。各地政策相继出台，稳定楼市成为提升居民消费信心的关键手段。数据显示，2025年3月新房价格在70个大中城市中已有24个上涨，但整体房价仍在下跌，政策紧迫性增加。贵州、青岛等地通过改造、补贴等措施支持房地产市场。中信证券认为，全国性政策可能在4-5月出台，具备产品力的开发企业和拥有优质资产的企业具备投资价值，物业和商管服务板块也被看好。

债券市场：

申万固收：短期转债仍处于蛰伏阶段，关注后续股债两端走势变化

申万固收研报指出，本周转债表现弱于正股，估值亦有所下降。相较于前一周抄底情绪作用下整体明显推升转债估值，本周权益及转债整体趋于震荡区间，因此偏股转债估值有所回落。而部分偏债转债仍受信用风险扰动的担忧，整体趋弱。策略上，短期转债仍处于蛰伏阶段，关注后续股债两端走势变化。 下周起，年报业绩公告进入密集发布期，并且满足下修条件的转债数量也将同步上升，配置上，建议以高股息及下修转债为底，重点关注近期提议下修的案例，寻找潜在强促转股意愿的标的。继续推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈。

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