一、行情速览

股市动态：

5月18日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.09%，深证成指跌0.2%，创业板指跌0.36%。全市场成交额29171亿元，较上日成交额缩量4532亿元。板块题材上，油气开采及服务、煤炭开采加工、存储芯片、CPO概念股涨幅居前；足球概念、中船系等板块跌幅居前。截至5月15日，沪深两市融资融券合计28675.50亿元，较前一交易日减少62.27亿元。

债市动态：

5月18日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.08%报112.800元，10年期主力合约涨0.09%报108.960元，5年期主力合约涨0.07%报106.465元。

ETF指数资金流向：

5月15日，宽基：中证500资金净流入14.83亿元、中证1000资金净流入12.64亿元；科创50资金净流出20.26亿元、中证A500资金净流出12.69亿元。行业和主题：红利资金净流入12.72亿元、电子资金净流入8.90亿元、通信设备资金净流入6.88亿元；机器人资金净流出15.17亿元、化工资金净流出12.52亿元。5月18日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为53.53亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为21.96亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为9.37亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为4.32亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为4.31亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为3.03亿元。

二、今日聚焦

1、国家统计局：国内经济“稳”的主基调没有变

5月18日，国家统计局发布数据显示，前4个月我国生产供给平稳增长，市场销售继续扩大，外贸韧性持续彰显，就业物价总体稳定。国内经济“稳”的主基调没有变。从生产供给看，1—4月，规模以上工业增加值同比增长5.6%，继续保持较快增长。

2、商务部等6部门：加力优化离境退税措施扩大入境消费

5月18日，商务部、财政部、国家税务总局等6部门发布《关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知》，此次政策在去年出台的《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》的基础上进行了优化升级，提出8条可操作、能落地的具体举措，让境外旅客退税更省心、更省时、更省事。

3、央行上海总部：截至4月末 境外机构持有银行间市场债券3.12万亿元

央行上海总部发布境外机构投资银行间债券市场简报，截至2026年4月末，境外机构持有银行间市场债券3.12万亿元，约占银行间债券市场总托管量的1.8%。从券种看，境外机构持有国债1.94万亿元、占比62.2%，政策性金融债0.75万亿元、占比24.0%，同业存单0.29万亿元、占比9.3%，其他品种债券0.14万亿元、占比4.5%。

4、我国“逐日工程”研究取得重大进展 为太空筑起“无线充电站”奠定基础

5月18日，“逐日工程”研究团队取得重大进展，突破了空间太阳能电站与微波无线传能的多项关键核心技术，在百米级距离实现千瓦功率输出，推动了我国空间太阳能电站及微波无线传能技术迈向工程化应用。可利用先进的微波无线传能技术，在浩瀚太空中为卫星筑起“无线充电站”。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　　

华西证券：资金有望向高景气方向进一步集中

震荡蓄势后，A股将再起夏季攻势行情。海外通胀超预期推升美债、日债收益率与货币紧缩预期，对全球风险资产形成短期压制，但A股成交活跃度依然强劲，短期调整属于良性整固。本轮全球科技行情中，受益于AI高景气与盈利持续兑现，美股科技板块盈利预期较年初显著上修，当前美股与A股科技指数估值整体仍处合理区间，表明市场内在韧性较强，资金有望向高景气方向进一步集中。

财信证券：静待下一轮做多窗口期

5月中下旬静待市场指数企稳：一是AI硬件方向的筹码结构仍有待改善，近期日韩指数、纳指走弱也将压制科技股的情绪；二是国际油价近期再次震荡走高，不排除海外“滞胀”交易重启的可能性；三是海外美联储甚至出现加息预期，美债收益率走高将对科技股估值形成制约。综上，5月中下旬建议合理控制仓位，适当转向防守方向，静待下一轮做多窗口期。

债券市场

财通证券：转债配置交易价值仍在

上周转债市场调整后，溢价率有所压缩。展望后市，权益短暂调整后机会仍在，转债或可借机调仓。分结构来看，临期标的风险可能相对较高。此外中低价标的中，部分银行和猪企大盘标的出现调整，或系资金止盈调整。对于偏股标的需关注强赎博弈带来的风险和机会，当前高估值环境下，转债配置交易价值仍在，重点关注高景气度行业的偏股结构机会。

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