一、行情速览

股市动态：

7月22日，截至收盘，上证指数涨0.07%报3867.03点，深证成指跌1.42%报14061.44点，创业板指跌3.24%报3566.73点。三市成交额26686亿元，较上一日缩量3056亿元。板块题材上，贵金属、油气、电力板块涨幅居前；游戏、PET铜箔板块跌幅居前。截至7月21日，沪深两市融资融券合计27099.25亿元，较前一交易日增加6.63元。

债市动态：

7月22日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.62%报114.6元，创今年以来新高；10年期主力合约涨0.14%报109.325元，5年期主力合约涨0.10%报106.545元，2年期主力合约涨0.02%报102.652元。

ETF指数资金流向：

7月21日，宽基：中证2000ETF资金净流入16.19亿元；上证50ETF资金净流入26亿元。行业和主题：电力ETF资金净流入9.20亿元；半导体ETF资金净流出104.22亿元。7月22日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为92.54亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为41.68亿元，标普油气ETF嘉实（代码：159518）成交额为10.39亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为5.10亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为4.21亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为3.17亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为1.21亿元。

二、今日聚焦

1、科创板七周年交出硬核答卷

今日，科创板迎来开市七周年。截至6月30日，科创板上市公司达610家，总市值超17万亿元，IPO及再融资合计超1.2万亿元；集成电路、生物医药、高端装备等重点产业链形成显著集聚效应，130家集成电路企业覆盖芯片设计、制造、封测等全链条，119家生物医药企业加速创新药出海；2025年板块研发投入达1892亿元，连续七年保持近13%的研发投入强度，稳居A股各板块首位。陆家嘴论坛后，科创板改革持续深化，随着增量改革措施渐次落地，科创板有望迎来更多领域的硬科技企业，进一步夯实资本市场服务新质生产力主阵地的核心地位。

2、财政部：上半年积极财政政策效能持续释放

财政部今天召开新闻发布会，介绍了今年上半年全国财政收支运行情况。财政部相关部门负责人今天表示，今年上半年，更加积极的财政政策在保障国家重大战略任务落实、保障和改善民生等方面发挥了积极作用。上半年，更加积极的财政政策加大保障和改善民生力度。下达基本养老保险补助资金1.2万亿元，支持地方按时足额发放养老金。下达城乡居民基本医疗保险补助资金3864亿元，巩固基本医疗保险参保率和保障水平。安排中央对地方转移支付10.42万亿元，资金规模连续四年保持在10万亿元以上。在育儿补贴、学前一年免保育教育费等方面，阶段性提高中央负担比例。

3、海关总署：我国已成为全球160多个国家和地区的主要贸易伙伴

国务院新闻办公室就贯彻落实“十五五”规划、加快推进海关现代化、服务贸易强国建设有关情况举行新闻发布会。目前，我国已成为全球160多个国家和地区的主要贸易伙伴，进口商品来源更广、品类更多、结构更优。大洋洲的牛奶、非洲的咖啡、欧洲的冰鲜三文鱼漂洋过海进入中国老百姓的“购物车”。

4、截至6月底全国累计发电装机容量同比增长10.8%

据国家能源局，截至6月底，全国累计发电装机容量达到40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，风电装机容量6.8亿千瓦，我国能源绿色低碳转型进一步加快。

策略观点

股票市场

申万宏源证券：抛压已集中释放

申万宏源证券研报称，展望后市，抛压已集中释放：绝对收益资金基于守卫盈亏平衡线和控制回撤减仓；中小投资者盈亏平衡附近集中赎回权益产品；风险偏好回落，融资净卖出。绝对收益资金和中小投资者抛压负循环机制有限，短期，微观结构稳定性可能很快自然恢复。这样的位置，行稳致远政策发力是应有之义，且短期容易取得效果。存储龙头上市，资金分化可能好于预期，构成市场超跌反弹契机。配置上，超跌反弹阶段，还是AI产业链占优。中期AI产业链重新挑战前高，需等待重磅产业催化开启新阶段行情。大波段行情延续，大概率还是科技领涨。新一轮行情，需要也势必是基本面改善来源更丰富，增量资金流入通道更丰富。后续结构更百花齐放体现为，科技内部能上涨的资产增加，海外AI链之外，国内AI链和科技小盘主题也有机会。非科技方向也有机会，首选非银，关注战略资源、新消费和出口/出海链上的阿尔法机会。

华安证券：修复性反弹预计很快来临

华安证券研报认为，近期市场快速大跌源于大型IPO效应和美伊战火重燃催化，与历史上第二阶段中快速调整情形逻辑一致。近期调整幅度明显高于历史可比情形，在于非理性恐慌，却更强化对市场处于第二阶段行情的信心，短期调整到位甚至超调后，无需再悲观，修复性反弹预计很快来临。配置上，AI算力硬件大幅降温调整后，正是新入局良机。科技板块中报预告延续超高景气，产业趋势行情远未结束，需坚定信心。AI算力上中游仍是核心方向，重视光模块、液冷、光纤、AIDC、数据中心、存储链等。

债券市场

财通证券：债市震荡看多格局

财通固收研报指出，今年债市表现超预期，根源还是资产荒，其中政府债发行没有增量是预期内的变量，但信贷也下滑，为什么？根源在于地产下行对融资需求拖累的滞后效应，以及基建和制造业才刚刚开始去杠杆，从宏观层面看这是由经济的周期性和结构性问题叠加所导致的，背后原因有很多，例如人口周期下行、地方政府高杠杆等，但直接原因就是缺项目。因此，资产荒是一个中期逻辑，可能未来两年还会持续。对于债券市场，只要资产荒不缓解，债市就是震荡看多的格局，过程可能有起伏，但至少不需要悲观。

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