编者按
 本期为投资笔记栏目《科技最前线》系列第十期，嘉实基金大科技研究总监王贵重为您分享对科技投资、AI机遇的最新思考。

2022年11月30日，ChatGPT横空出世，并以史上最快速度实现上亿活跃用户，在诞生首年就实现了10亿美元的收入。通用大模型将自然语言、文字的识别和理解大大向前推进，意味着AI从弱人工智能向强人工智能的迈进，由此引发新一轮信息革命。

各产业掀起新一轮人工智能发展方式的革命。大模型热潮随之开始，国内外互联网巨头争相布局，并不断推出应用产品，帮助普通用户简化工作流程和提高效率。制图、写稿、画PPT，AI技术逐步走进我们的日常生活。

大模型一周年，资本市场对AI方向的热潮也经历“潮起潮落”，跟随宏观与市场起伏有所波折，如何看待当下市场的变化？AI投资的前景如何？

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我对人工智能充满信心，人工智能对信息生产效率的提升逻辑非常清晰，也是科技里面最大的创新。展望未来一年，AI相关的软硬件依然是核心主线。

科技股的研究和投资，都不能回避“信息是什么”这个问题。用香农的话讲，信息是消除一切不确定性的东西。

而信息的产生、存储、传播和应用，则极大的促进了人类社会的进步。语言和文字是信息压缩比率最高的方法，它们的发明与掌握，使人类可以实现大规模协作，实现信息代际间的传承，从而有了我们一代又一代的进步，走到了食物链的顶层，创造了一个又一个的文明。

但人类脑容量的局限限制了信息计算和存储的上限，如何找到一个帮助人类处理信息的设备成为每代人的追求。中国的两大发明——造纸术和印刷术，就是降低了信息的生产、存储、传播成本，极大促进了世界文明的进步。

1614年苏格兰人纳皮尔发表了一篇论文，其中提到他发明了一种可以计算四则运算和方根运算的精巧装置，这被视为计算机思潮的开端。来到现代，1950年代的信息革命，1947年肖克来发明晶体管；1947年第一台计算机ENIAC在美国被发明；1948年香农发表信息论。这些发明创造的集中问世，奠定了以硅基材料为硬件基础的计算机发展基石，开启了信息技术进步的篇章，至今已有76年，不断迭代的信息技术帮我们大幅提升了生产效率和生活品质。

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复盘过去，信息技术大概每十年会有一轮产业爆发周期。过去70多年中，大致走过了5轮创新周期，分别是大型机、小型机、个人电脑、桌面互联网、移动互联网，每一轮创新周期大概又分3个阶段，分别是硬件创新、媒介迁移，以及商业模式的变革。

我们可以看到每一轮的科技创新的连接数是上一轮的十倍，价值创造也是上一轮的十倍。有资格成为下一轮科技创新周期引领的只有以人工智能为核心的软硬件，也就是大家常讲的AIOT。不仅局限于ChatGPT、Midjouney等软件应用，同时还有代表AIPC、AI手机、无人驾驶、人形机器人等一系列的变革。

回到人工智能。近10年，甚至是近5年，明显感觉人工智能有加速的倾向。从1957年的达特茅斯大会，到2006 Hinton提出DNN，摸索了50年；而从2006年的DNN到2017年的Transformer，则只用了短短10年；2017年的Transformer到2023年的GPT4.0则只用了6年。

我们无法准确的预测未来，但我们能够知道供给要匹配需求的方向，无疑人工智能属于最正确的方向之一。今年以来，人工智能的发展同样日新月异，ChatGPT、GPT4.0、GPTs，各类AI应用则五花八门。

虽然，目前除了聊天机器人还没有其他足够爆款的应用“炸街”，但AIGC的信息创造和压缩能力有目共睹，已经真切的改变了我们的生产、生活。技术已经有了，我们不必担心没有好产品渐次推出。毕竟，还有什么能比把更多人和精力从枯燥重复的事项解放出来、专注价值创造更有吸引力呢。

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再到布局方向。我们最看好的环节依然是AI应用。

第一，曾经被互联网改变的行业会再一次被AI改变。首先是内容，无论是一维媒介文字，二维媒介图片，三维媒介视频，四维媒介游戏，还是社交、搜索、短视频、电商，我们用的互联网应用都会集成AI功能。

第二，软件会从功能软件到智能软件，软件的能力会进一步提升，帮我们做更多的事情，交互也会更加友好。无论是办公、OA、CRM、ERP，甚至一些专业的画图、EDA等工具。

最后再探讨一下在A股投资AI的困难。大家都知道科技股的投资都有波动大、主题性的特点，这一度给我很大的困惑和苦恼。慢慢摸清其中的原委对我们理解投资科技有帮助。首先，科技创新是全球性的，有普世性；其次，我们的科技发展和美国有客观差距，这导致了盈利的兑现往往不如美国的同类型企业，所以大家投资的过程难免对估值和节奏有一定的困惑。

我认为最好的解法依然是盯住产业趋势，在波动向下的时候坚定信心，在波动向上的稳住阵脚。赚到自己相信的钱，不被短期情绪的波动干扰。如果相信人工智能前景的投资者，建议可以拿一部分长钱长期持有，逢低买入，不用追高。

整体看AI这件事还是非常清晰和确定，能够帮助提升效率和创造价值，我们要做的就是从中挖掘优秀公司、分享它们成长的回报。

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