一、行情速览

股市动态：

12月3日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.44%，深成指跌0.4%，创业板指跌0.44%，全市场成交额17560亿元，较上日缩量694亿元。全市场超2400只个股上涨。板块题材上，培育钻石、物流、空间计算、房地产、银行板块涨幅居前；种植业、食品、AI游戏、半导体板块跌幅居前。截至12月2日，两市两融余额合计18520.96亿元，较前一交易日增加115.41亿元。

债市动态：

12月3日，债市震荡回调，国债期货收盘全线下跌，30年期国债期货主力合约收跌0.31%；10年期国债期货跌幅0.16%；5年期国债期货跌幅0.1%；2年期国债期货跌幅0.04%。银行间现券收益率小幅回升，中证转债指数收盘涨0.12%，超半数转债上涨。

ETF指数资金流向：

12月2日，净流入前10的指数以大盘及小盘为主，中证A500流入近32亿；行业/主题指数层面以机器人、消费等板块为主。净流出前10的指数以中小盘为主；行业/主题层面以半导体、券商等为主。

二、今日聚焦

1、【离岸人民币兑美元跌破7.30关口 创去年11月来新低】今天早盘，离岸人民币兑美元跌破7.31，最低触及7.3148元，创去年11月来新低，日内跌约280点。与此同时，美元指数持续飙升，非美货币连续两天杀跌。关于人民币汇率走向，光大证券认为，10年期国债收益率与人民币汇率出现联动，10年期国债利率跌破2.0%后，人民币汇率贬值压力加大，当前利率和汇率的决策核心是国内政策，经济工作会议期间是政策博弈的关键时间点。

2、【央行行长潘功胜：明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向】据央行网站，央行行长潘功胜表示，明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。发挥好结构性货币政策工具作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱。同时，优化货币供应量统计，将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金这两项流动性强的金融工具纳入M1统计，并加强对M2等各层次货币供应量和社会流动性的监测。

3、【新增“利率调整兜底条款”，强化利率风险管理】近日，全国市场利率定价自律机制发布了《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的倡议》（以下简称“《倡议》”），要求银行应在同客户签署的存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”，以进一步畅通利率传导，强化利率风险管理，自2024年12月1日起生效。有专家表示，引入“利率调整兜底条款”可以进一步推动存款利率市场化调整机制，畅通利率传导，强化利率风险管理。

4、【美国发布半导体出口管制措施 商务部：中方将采取必要措施坚决维护自身正当权益】商务部新闻发言人表示，中方注意到，美方于12月2日发布了对华半导体出口管制措施。该措施进一步加严对半导体制造设备、存储芯片等物项的对华出口管制，并将136家中国实体增列至出口管制实体清单，还拓展长臂管辖，对中国与第三国贸易横加干涉，是典型的经济胁迫行为和非市场做法。中方对此坚决反对。半导体产业高度全球化，美方滥用管制措施严重阻碍各国正常经贸往来，严重破坏市场规则和国际经贸秩序，严重威胁全球产业链供应链稳定。包括美国企业在内的全球半导体业界都受到严重影响。中方将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信建投：积极布局，跨年行情渐行渐近

近期市场从盈利预期、流动性预期和风险偏好层面都呈现一定改善迹象。前期政策发力的领域已初见成效，且预计12月重要会议政策部署将扩围加力。海外方面，市场集中主题交易“特朗普2.0交易”渐渐稳定，美元、美债利率见顶回落，人民币兑美元汇率稳定，特朗普宣布先加征10%关税好于市场悲观预期。从配置季节性看，岁末年初险资和其他中长期资金流入也值得期待。继续看好跨年行情，短期如市场还有震荡回调，投资者可考虑积极布局。建议关注非银金融、地产链、消费电子、机械、建筑、建材、钢铁、社会服务等。

兴业证券：保持多头思维，布局政策窗口

前期扰动市场的各类因素，近期已在逐步缓解。随着外部不确定性减弱、内部稳增长预期升温、共识重新凝聚，后续市场有望再度迎来修复窗口。随着特朗普新内阁人选基本敲定，叠加美联储宽松预期升温，近期美元、美债利率显著回落，带动全球风险偏好修复。国内各类稳增长政策措施仍在密集加码，并持续带来经济数据、市场预期的改善。中国股市、中国经济正逐步进入良性循环。随着12月重要会议窗口临近并陆续召开，有望再度修复风险偏好、凝聚市场共识。建议关注：1、以“新半军”为代表的新质生产力方向。2、受益于内需政策加码预期、具备盈利修复基础的服务类消费。3、潜在的并购重组方向：政策盘活“沉睡”资产、提振股市、实现高质量化债及高质量发展的重要抓手。

债券市场：

长城证券：利率如期已破新低

市场情绪走强，10Y国债收益率收盘价达近年来新低。12月1日当周，债券市场的情绪活跃，整体资金面维持在相对平稳宽松的状态。随着地方政府隐性债务置换对市场供给压力的影响逐步减轻，市场更多地将注意力集中在即将到来的12月份经济工作会议上。在此之前，债市一系列负面因素已经被市场消化，再加上强政策和弱现实有部份收敛，使得10年期国债收益率下行阻碍减少。12月债市利率仍有可能突破前期低点，且存在提前抢跑布局的情况。在降准政策上，相较于其他主要经济体，中国仍有较大的操作空间；预计在未来一段时间内，还存在约40个基点的降息空间。

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