一、行情速览

股市动态：

12月17日，市场全天冲高回落，截至收盘，沪指跌0.73%，深成指跌0.35%，创业板指跌0.02%，沪深两市全天成交额1.51万亿，较上个交易日缩量1894亿。板块与主题上，足球概念、元件、白酒等少数板块上涨，影视、IP经济、冰雪产业、零售等板块跌幅居前。截至12月16日，两市两融余额合计18703.4亿元，较前一交易日增加3.07亿元。

债市动态：

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。

ETF指数资金流向：

12月16日净流入前10的指数以中大盘为主，中证A500流入18亿；行业/主题指数层面以红利、芯片等板块为主。净流出前10的指数以大盘及小盘为主；行业/主题层面以科创芯片、动漫游戏等为主。

二、今日聚焦

1、国务院国资委要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为

国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，《意见》要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，提升市值管理工作成效。国务院国资委将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。四是坚守合规底线。中央企业和控股上市公司开展市值管理要严守依法合规底线，严禁以市值管理为名操控信息披露、严禁操纵股价、严禁内幕交易，对于违法违规行为严肃追责问责。

2、央行：综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕

中国人民银行党委12月16日召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，按照全国金融系统工作会议部署，研究明确贯彻落实举措。会议强调，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。引导银行充分满足有效信贷需求，增强信贷增长稳定性。强化利率政策执行和传导，促进社会综合融资成本稳中有降。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

3、国家外汇局：稳步扩大金融市场制度型开放 支持中长期资本入市

国家外汇局党组书记、局长朱鹤新主持召开党组（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署贯彻落实措施。会议指出，2025年外汇管理部门要重点抓好以下工作：一是持续提升外汇服务实体经济质效。二是推进外汇领域深层次改革和高水平开放。稳步扩大金融市场制度型开放，支持中长期资本入市。创新优化自由贸易试验区外汇管理政策，鼓励首创性、集成式探索。积极支持区域战略实施，支持上海、香港国际金融中心建设。三是防范化解外部冲击风险。四是加强和完善外汇监管。五是完善外汇储备经营管理，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。六是纵深推进全面从严治党。

4、中国过境免签政策全面放宽优化 即日起过境免签外国人在境内停留时间延长至10天

国家移民管理局12月17日发布公告，即日起全面放宽优化过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长为240小时（10天），同时新增21个口岸为过境免签人员入出境口岸，并进一步扩大停留活动区域。符合条件的俄罗斯、巴西、英国、美国、加拿大等54国人员，从中国过境前往第三国（地区），可从24个省（区、市）60个对外开放口岸中任一口岸免签来华，并在规定区域停留活动不超过240小时。与72/144小时过境免签政策相比，此次政策调整最大特点是允许跨区域通行，即过境免签的外国人可以在24个省（区、市）允许停留活动区域内跨省域旅行。最新统计，2024年1月至11月，全国各口岸入境外国人2921.8万人次，同比增长86.2%；其中通过免签入境1744.6万人次，同比增长123.3%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

国泰君安：跨年反弹行情有望延续

政治局会议的罕见表述支撑市场情绪与股市流动性，下一阶段股指以震荡相持为主，跨年反弹行情仍将延续但重点在个股和主题。重视无风险利率下降，看好科技与消费。主题推荐：1、首发经济：提振内需新增量，看好新品/首店需求催化的会展/营销服务、展览设备和AI终端创新产品。2、冰雪经济：政策推进冰雪运动普及发展，看好冰雪场馆设计/施工、冰雪装备和冰雪消费产业链。3、银发经济：金融支持政策落地，看好保险/医疗器械/可穿戴设备。4、并购重组：跨界并购、收购未盈利资产的监管宽容度提升，看好科技链主企业和受益格局优化的传统龙头。

海通宏观：中央财政发力，收入继续改善

一般公共预算收入增速回升。2024年1-11月，一般公共预算收入同比下降0.6%，完成全年预算的91.6%。其中，11月份，一般公共预算收入当月同比增速11%，相比10月增速5.5%明显回升。究其原因，经济阶段性改善使得税收收入回升，非税收收入高位运行对财政收入也有所支撑。展望2025年，中央财政的举债规模或适度提升，用于发力稳增长，预计2025年财政赤字+专项债+特别国债规模有望相比2024年增加2万亿附近。财政支持经济的方向上或从以往的“投资”主导向 “消费”领域边际倾斜。

债券市场：

国盛固收：利率有望进一步下行，久期策略继续占优，社融是判断拐点的关键领先指标

货币政策基调的转变意味着后续政策利率空间的打开，在实体经济企稳以及融资回升之前，预计货币政策宽松的基调都不会发生明显变化。这意味着利率需要先有足够的下行，才有可能在基本面和融资改善后回升。在当前情况下，后续利率依然有较大的下行空间，建议保持长久期策略，对利率和信用债均是如此，10年期国债收益率有望下行至1.8%或更低，1年AAA存单有望下行至1.6%或更低。明年政策变化幅度很大，这会导致点位的判断并不重要，相对来说方向更为重要，社融见底之前，利率将延续下行趋势。

浙商固收：债券市场跨年行情已进入下半场加速阶段

建议继续保持定力，不轻易止盈，维持2025年10年期国债收益率波动区间1.6%-2.1%的判断。政治局会议定调货币宽松后，债市收益率加速下行。预计12月大概率降准，2025年一季度或提前降息，年底机构的配置需求强劲，交易趋同，建议继续保持定力，短期调整仍是较好的配置窗口。

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