一、行情速览

股市动态：

12月24日，A股三大指数今日集体反弹，截至收盘，沪指涨1.26%，深成指涨1.27%，创业板指涨1.17%，北证50指数涨0.78%。全市场成交额13213亿元，较上日缩量2244亿元。全市场超3900只个股上涨。板块题材上，轨交设备、铜缆高速连接、高压快充、机器人板块涨幅居前；文化传媒板块跌幅居前。截至12月23日，两市融资余额合计18651.24亿元，较前一交易日减少59.91亿元。

债市动态：

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.62%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.07%；2年期主力合约涨0.01%。

ETF指数资金流向：

12月23日净流入前10的指数包含大中小盘宽基，中证A500流入24亿，美股指数也有较多流入；行业/主题指数层面仍以券商、机器人等板块为主。净流出前10的指数同样包含大中小盘宽基，沪深300流出15亿；行业/主题层面以芯片半导体、消费等为主，国证芯片流出10亿。12月24日，嘉实科创芯片ETF（基金代码：588200）成交额为34.09亿，嘉实中证A500ETF（基金代码：159351）成交额为16.53亿。

二、今日聚焦

1、财政部：提高财政赤字率，安排更大规模政府债券

全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付，增强地方财力，兜牢基层“三保”底线。

2、中办、国办：持续实施自动驾驶、智能航运等智能交通先导应用试点

中办、国办发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见，其中提到，推动交通运输绿色智慧转型升级。按规定开展交通基础设施规划和建设项目环境影响评价，保障规划实施与生态保护要求相一致，强化交通运输能耗与碳排放数据共享。完善交通运输装备能源清洁替代政策，推动中重型卡车、船舶等运输工具应用新能源、清洁能源。加快调整优化交通运输结构，深入推进城市绿色货运配送发展。持续实施自动驾驶、智能航运等智能交通先导应用试点。

3、财政部：2025年要支持扩大国内需求

12月23至24日全国财政工作会议强调，2025年要重点做好六方面工作。一是支持扩大国内需求。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准，大力提振消费。加大消费品以旧换新支持力度，健全公共文化服务财政保障机制，推进实施新一轮国家综合货运枢纽补链强链提升行动。积极扩大有效投资，合理安排债券发行，以政府投资有效带动更多社会投资。二是支持现代化产业体系建设。着力提升科技创新能力，全力支持关键核心技术攻关。加快推动产业转型升级，深入实施专精特新中小企业奖补政策。加强对企业的纾困支持，坚决防止乱收费、乱罚款、乱摊派等问题。三是支持保障和改善民生。突出就业优先导向，支持教育强国建设，健全人口发展支持政策体系，促进卫生健康事业发展，织密扎牢社会保障网，推动解决人民群众急难愁盼问题。四是支持城乡区域融合发展。确保国家粮食安全，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，有序推进乡村发展和建设，大力推进新型城镇化，促进区域协调发展。五是支持生态文明建设。深化横向生态保护补偿机制建设。加强生态保护和修复，继续支持打好蓝天、碧水、净土保卫战。稳步推进碳达峰碳中和，推动重点行业领域绿色低碳转型。六是支持高水平对外开放。积极参与全球经济治理，深入参与多双边财经议题讨论。完善关税等进出口税收政策，深化与“一带一路”国家合作。

4、发改委：合理优化体现中小企业、平台各方意愿和利益的跨境电商规则

国家发展改革委印发《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》。其中指出，推动完善跨境电商等规则。合理优化体现中小企业、平台各方意愿和利益的跨境电商规则，在数据流动、商品溯源、电子签名、争端解决、知识产权保护、消费者权益保护等领域实现规则、规制、管理、标准相通相融。加强对接高标准国际经贸规则，完善“边境后”规则，优化政府采购电子平台等服务平台功能，探索社会力量参与劳动人事争议协商调解。完善涉外商事调解制度，推进诉讼、仲裁与调解高效衔接，健全国际商事纠纷多元解决机制。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

国信证券：看好25年AI应用持续落地，推理算力蓄势待发

全球大模型持续迭代，模型能力持续提升，赋能AI应用发展；大模型API调用价格持续下降，利好应用侧厂商降本，推动AI应用渗透率提升，看好25年AI应用持续落地。同时，AI应用的蓬勃发展，拉动推理侧算力需求提升，持续看好国产算力发展，相关产业链有望受益。

华泰证券：AI为矛，信创和内需筑盾

回顾2024年计算机行业整体走势，前后呈现“冰火”两重天的态势。展望2025年，华泰证券看好计算机行业三条投资主线：一是AI应用，随着大模型能力的不断迭代，2025年AI应用将加速商业化变现，重点关注Agent/数据中台／AI搜索／多模态等AI应用；二是信创，2027年是信创完成替换的重要里程碑，未来三年有望迎来替换高峰，产业将进入业绩兑现期；三是内需和出海，看好2025年宏观经济企稳及积极财政政策落地带动的计算机公司业绩修复机会，重点关注医疗IT、财税IT，以及受益于内需恢复和出海需求的工业软件板块。

债券市场：

兴证固收：关注基本面“弱现实”+货币政策“强预期”组合的演绎方向

11月中旬以来，国债收益率加速下行。在没有明显利空因素的环境下，市场形成高度一致的预期，这是债牛行情极致演绎的直接原因。当前的市场少见止盈和恐高情绪，更多的是抢跑和“FOMO”交易。后续收益率下行空间和节奏主要取决于金融机构负债成本。银行定期存款以及大额存单利率如果进一步下调，那么债券收益率下行的空间也将打开。关注基本面“弱现实”+货币政策“强预期”组合的演绎方向。

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