一、行情速览

股市动态：

A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指跌0.24%，深成指几乎平收，创业板指涨0.36%。全市场成交额9762亿元，较上日缩量1267亿元。全市场超3000只个股上涨。板块题材上，机器人、能源金属、光刻机板块涨幅居前；互联网电商、银行板块跌幅居前。截至1月10日，两市两融余额合计18143.32亿元，较前一交易日减少89.92亿元。

债市动态：

1月13日，国债期货收盘，30年期主力合约涨0.24%报119.95，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.07%。超4成可转债收涨，中证转债指数收盘跌0.15%，报411.36，成交额为413.3亿元。

ETF指数资金流向：

1月10日净流入前10的指数以中大盘为主，沪深300流入22亿；行业/主题指数层面以红利、军工等板块为主。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，科创50流出近16亿；行业/主题层面以芯片半导体等板块为主，科创芯片指数流出近11亿。1月13日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为19.02亿元，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为17.83亿元。

二、今日聚焦

1、【金融监管总局：引导保险、理财资金支持资本市场平稳健康发展】

1月12日，金融监管总局召开2025年监管工作会议，部署2025年重点任务，会议提到，全力推动经济运行向上向好。引导保险、理财资金支持资本市场平稳健康发展。积极服务发展新质生产力，完善投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。会议表示，落实稳增长一揽子增量政策。牵头建立支持小微企业融资协调工作机制，将无还本续贷政策阶段性扩大至中型企业。金融资产投资公司股权投资试点扩围至18个城市，签约意向性基金规模超过3400亿元。

2、【潘功胜：中国经济在波动中回升向好】

1月13日，中国人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上，重点围绕中国的经济形势、宏观经济政策以及助力香港国际金融中心建设三个方面作致辞。潘功胜指出，2024年以来，中国经济在波动中回升向好，预计可以实现全年5%左右的预期增长目标。前三季度，中国GDP同比增长4.8%。9月下旬以来，中央部署一揽子增量政策，推动经济明显回升。总体看，近年来，中国经济成功应对各种风险挑战，展现出强大韧性，对世界经济增长的贡献率保持在30%左右。

3、【四部门：培育一批数据标注龙头企业】

1月13日，国家发展改革委等四部门发布《关于促进数据标注产业高质量发展的实施意见》，其中提出，培育一批数据标注龙头企业，鼓励通过资源整合、并购重组等方式做大做强，推动数据标注企业规模化、标准化、集约化发展。《实施意见》明确，在总体要求方面，到2027年，数据标注产业专业化、智能化及科技创新能力显著提升，产业规模大幅跃升，年均复合增长率超过20%，培育一批具有影响力的科技型数据标注企业，打造一批产学研用联动的创新载体。

4、【多地接连出台支持举措 2025年并购重组市场有望更活跃】

新年伊始，各地纷纷发力支持并购重组。1月8日，无锡市政府办公室印发《无锡市推动并购重组高质量发展行动方案(2025—2027年)》，提出十条举措支持企业开展并购重组；同时还配套发布《关于支持企业并购重组的若干政策措施》，提出8条具体政策。1月10日，安徽省工业和信息化厅等六部门印发《安徽省支持企业开展并购重组若干政策》。在政策支持下，并购重组市场活跃度显著提升。据统计，2024年，A股公司共披露重大资产重组140多单，同比增长约三成。2025年以来截至1月10日，在短短7个交易日内，A股公司就披露了7单重大资产重组。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

申万宏源：2025年红利投资展望 择机布局

资金交易行为利好上半年红利走势，包括日历效应、保险“开门红”效应以及多次分红平滑日历效应。2024年货币政策由“稳健”改为“适度宽松”，2025年降息幅度有望更大，为红利板块重估提供基础。上半年资金面转松，下半年政策发力，房地产可能在部分核心城市、区域“止跌回稳”，投资者风险偏好改善。A股红利板块空间测算显示，在利率下行的趋势下，A股红利板块迎来优质配置时机。

招商证券：市场调整 可考虑逢低布局

近期受到“春节效应”和“业绩预披露效应”影响，市场出现了一定调整。从1月中旬开始，可以考虑逢低加仓。关于调整后市场布局方向，从目前产业趋势落地的发展来看，AI仍然是毫无疑问的最强方向，AI消费电子、机器人、AI健康产品、汽车智能化是目前AI应用可能会更快落地的方向。此外，从政策趋势主线的角度来看，消费政策发力是2025年最重要的政策方向，并且越临近两会，关于消费政策的预期将会更多。

债券市场：

中金固收：温故知新，今年仍适合持券过节

春节假期临近，市场对各类资产跨年行情的关注也有所提升，尤其是近期债市有所调整，投资者对是否要持债过年的探讨增多。对以往债市春节前后变动统计来看，在经济修复承压的年份里，节后利率通常会低于节前，而在经济修复向好的年份里，节后利率通常会出现一定的上行，分期限来看，短端利率在节后回落的概率相对高于长端利率。而考虑到当前经济修复仍面临较多的内外部挑战，如果对照历史经验，节后利率下行的概率可能会相对更高。

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