一、行情速览

股市动态：

1月22日，市场震荡调整。截至收盘，沪指跌0.89%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.54%。沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日缩量694亿。板块方面，贵金属、铜缆高速连接、液冷服务器、CPO等板块涨幅居前，房地产、旅游、零售等板块跌幅居前。截至1月21日，两市两融余额合计18132.1亿元，较前一交易日增加13.41亿元。

债市动态：

1月22日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。

ETF指数资金流向：

1月21日净流入前10的指数以行业/主题指数为主，红利、机器人等板块流入较多。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，科创50流出近16亿，中证500流出11亿，中证1000流出近10亿；行业/主题层面以芯片半导体、人工智能为主。1月22日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为19.39亿元，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为19.65亿元。

二、今日聚焦

1、【推动中长期资金入市，六部门联合印发实施方案】

为贯彻落实中央经济工作会议、中央金融工作会议“稳住股市、打通中长期资金入市卡点堵点”、“推动专业机构投资者建立三年以上长周期考核机制，提高权益投资比重”的重要决策部署，近日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。主要举措包括：一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。四是提高权益类基金的规模和占比。五是优化资本市场投资生态。

2、【超万亿元！央行在公开市场大笔投放】

央行在公开市场大手笔投放呵护节前资金面。人民银行1月22日公告称，为对冲公开市场逆回购到期、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性充裕，以固定利率、数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作，操作利率为1.65%。由于今日有9595亿元逆回购到期，公开市场实现净投放1980亿元。值得注意的是，本次为近5年来单日逆回购操作规模最大的一次。

3、【2024年国内出游人次56.15亿 同比增长14.8%】

据文化和旅游部消息，根据国内旅游抽样调查统计结果，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。

4、【公募最新总规模达32.83亿，规模创新高】

根据中基协最新发布的数据，截至2024年12月底，我国公募基金总规模达到32.83万亿元，较11月底的31.99万亿元增长约0.84万亿元，创历史新高。分类型来看，债券基金规模在12月增长超8600亿。此外，股基、QDII基金也在去年12月实现规模增长，具体规模增长数据为172亿元和215亿元。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

华西证券：2025一季度数据“开门红”的概率高

宽信用主要是通过政府发债融资来实现，而财政扩张提振内需，以对冲潜在关税冲击和外需放缓，有望逐渐缓解内需相对不足的状态，实现内外需的再平衡。2025年宽信用发力，相对确定的是财政扩张、中央政府加杠杆，同时降息可能促进企业融资修复。财政扩张带来的增量预估在2-3万亿元。参考2019、2022企业融资77%、41%的修复幅度，2025企业融资增量或在1.8-3.3万亿元。2025一季度数据“开门红”的概率高，或超5%。十省专项债项目“自审自发”，二三季度经济数据明显放缓的概率或下降。

中信证券：预计2025年春节出行消费量增确定性高

中信证券研报指出，2024年出行服务业消费是内需为主的消费行业中景气度较优赛道之一。2024Q4基数压力减轻下行业同比增速环比三季度如期有所改善，但幅度低于预期。业绩前瞻角度，OTA、酒店等长途出行场景有略超预期的基础，休闲场景的景区和博彩相对稳健，经营杠杆较高的餐饮和免税虽有修复但压力仍存。2025年春节，预计出行消费量增确定性高，价格缺口仍在但呈现收敛。根据交通运输部和航班管家，春运铁路、民航客运量有望分别同增5.5%+和10.9%，均创历史新高，为春节出行消费景气度打下基础。展望2025年，兼顾政策传导下的需求预期回升、以及行业供给改善的正向促进，关注供需格局再平衡过程中的价格拐点，推荐配置基本面确定性强的OTA板块，顺周期有望逐步迎来经营拐点的酒店、人力资源，以及餐饮、景区、博彩中的优质个股，关注免税板块数据趋势。

债券市场：

西部证券：资金面或边际好转

预期本周资金面或边际好转，但难以大幅下行。随着缴税期结束资金压力或有所减轻，未来一周地方债发行加快预计央行将通过质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等工具配合政府债发行，资金极端紧张的可能性下降。依然建议不宜过度追涨，继续把握调整中的波段机会。

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