一、行情速览

股市动态：

2月18日，A股三大指数集体走弱，截止收盘，沪指跌0.93%，收报3324.49点；深证成指跌1.61%，收报10617.26点；创业板指跌1.98%，收报2182.57点。沪深两市成交额达到17991亿元，较昨日缩量1424亿。板块题材上，AI教育、医疗应用、影视传媒、零售、DeepSeek概念股跌幅居前；电池、银行、黄金股表现相对领先。截至2月17日，两市两融余额合计18653.71亿元，较前一交易日增加121.11亿元。

债市动态：

2月18日，国债期货跌幅收窄，30年期主力合约跌0.40%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.07%。中证转债指数收盘跌0.57%，报425.97，成交额为711.1亿元。

ETF指数资金流向：

2月17日，净流入前10的指数以行业/主题指数为主，创新药、机器人、AI等主题流入较多。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流出近41亿，中证1000流出36亿，中证A500流出近25亿，科创50流出16亿，上证50流出近16亿，中证500流出15亿；行业/主题层面以科技板块为主，恒生互联网科技业指数流出10亿。2月18日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为19.11亿元，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为20.54亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为4.62亿元。

二、今日聚焦

1、【国家发展改革委：支持民营企业积极参与“两重两新”】

国家发展改革委副主任郑备表示，我国将进一步破除市场准入的障碍，尽快修订出台新版市场准入负面清单，支持民营企业积极参与“两重两新”，加快促进民营经济发展。最新数据显示，我国民营企业数量占企业总量提升至92%以上；国家高新技术企业中，民营企业占比扩大至92%以上。国家发展改革委相关负责人表示，民营经济的规模实力、创新水平、国际竞争力进一步提升，接下来将继续坚决破除市场准入、要素获取的障碍，打造统一开放、竞争有序的市场体系。

2、【央行：1月末境外机构持有银行间市场债券4.14万亿元】

央行上海总部发布的1月份境外机构投资银行间债券市场简报显示，截至2025年1月末，境外机构持有银行间市场债券4.14万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.6%。从券种看，境外机构持有国债2.02万亿元、占比48.8%，同业存单1.07万亿元、占比25.8%，政策性金融债0.86万亿元、占比20.8%。

3、【多地启动楼市促销助力“小阳春”】

近段时间以来，多地结合房地产利好政策，推出形式及内容多样的活动，助推楼市“小阳春”。近段时间以来深圳、成都多地也纷纷启动楼市促销季，意在激发市场活力，提振市场信心，促进房地产业持续回暖向好。例如，在春节假期开始之前，多个地方的房地产协会发布倡议，倡议会员单位与开发企业合作开展各类活动，协会做好宣传、搭建平台等工作，通过集中展示房源、扩大宣传力度和影响范围，促进商品房销售。

4、【国家数据局：国家公共数据资源登记平台将于3月1日正式上线试运行】

今天，国家数据局举行新闻发布会，介绍公共数据开发利用最新情况。相关负责人介绍，国家公共数据资源登记平台将于3月1日上线试运行。国家数据局副局长陈荣辉表示，要通过登记工作，掌握全国公共数据资源底账，用数单位可以来这里查找数据资源，未来还可以发布数据需求，从而更好地实现供需对接，为降低全社会用数成本、促进数据资源价值释放创造条件。国家数据局表示，今年的目标是，构建起职责明确、分工负责、运转有序的全国公共数据资源登记体系。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

信达证券：行情第二波可能有三阶段

信达证券研报指出，始于春节前的上涨，有很大的概率发展成第二波上涨，随着资金、盈利状态和板块结构的变化，这一波上涨大概会分为三个阶段。第一和第二阶段是起步期，会受到春节和两会季节性的影响。Q1季节性最确定的阶段是春节前1周到节后2周，这将会是第一阶段。从本周开始，进入节后第3周，两会前第2周，胜率和赔率会有所下降。波折过后到4月中，将会进入两会后数据验证期，此时板块表现可能会扩散。5月之后，季节性的影响减弱，基本面的影响重要性上升。如果是盈利驱动的牛市，重点是验证经济恢复和盈利兑现。而如果是资金驱动的牛市，重点是观察居民资金流入强度。

国盛证券：民营企业座谈会释放稳民营经济政策强音

国盛证券研报分析，作为最高规格的民营企业座谈会、时隔7年再度召开，无疑释放了稳民营经济的政策强音。总体看，对比2018年，本次有3大不一样：节奏更快、硬科技含量更高、更为强调自主可控；“AI+机器人+新能源+农业”是重中之重；进一步推动民营经济从“安心谋发展”到“大显身手”。

债券市场：

长城证券：回调只是“阶段性”

长城证券研报分析，目前市场正处于春节后至两会的政策空窗期。对于降准降息而言，市场的等待时间越长，市场对政策博弈的情绪则愈发焦灼。2月14日当周，由于资金面维持紧平衡状态，短端收益率持续回调，1-2年期国债收益率回调幅度近10BP，并由短端逐步传导至长端。由于2月政府债供给偏高再叠加马上又临近税期，因此短时间内，资金紧平衡状况不会改变，债市震荡偏弱的格局也大概率持续。随着两会临近，市场对政策预期的博弈可能进一步引发债市回调压力，2月底不排除再次出现调整。但短期阶段性回调仍较难改变长期债券的趋势，经济修复程度还未达火候。3月经济基本面数据如果没有得到持续的验证，收益率还可能将再次走低。

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