一、行情速览

股市动态：

2月19日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.81%，深成指涨1.46%，创业板指涨2.03%。全市场成交额17492亿元，较上日缩量771亿元。全市场超4600只个股上涨。板块题材上，人形机器人、半导体、存储芯片、汽车零部件、消费电子板块涨幅居前；银行、煤炭板块表现落后。截至2月18日，两市两融余额合计18580.66亿元，较前一交易日增加73.05亿元。

债市动态：

2月19日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约跌0.01%。

ETF指数资金流向：

2月18日净流入前10的指数以中小盘为主，科创50、中证1000流入14亿；行业/主题指数层面，人工智能、券商、创新药等主题流入较多。净流出前10的指数以中大盘为主，沪深300流出16亿，上证50流出11亿，港股指数也有较多流出；行业/主题层面以互联网板块为主。2月19日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为29.43亿元，嘉实中证A500ETF（代码：159851）成交额为20.20亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为5.43亿元，机器人指数ETF（代码：159526）成交额1.12亿元。

二、今日聚焦

1、【潘功胜：将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策】

中国人民银行行长潘功胜应邀出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新兴市场经济体研讨会，并作主旨发言。潘功胜指出，2024年，中国经济持续回升向好，实现了全年5%的经济增长目标。特别是去年9月下旬以来，中国政府推出了一揽子增量政策，有效提振社会信心，经济明显回升。下一步，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。

2、【国家外汇管理局：今年以来我国外汇市场保持稳定有序】

国家外汇管理局最新数据显示，1月，银行结汇1815亿美元，售汇2268亿美元。1月，银行代客涉外收入6084亿美元，对外付款6350亿美元。国家外汇管理局相关负责人表示，今年以来我国外汇市场保持稳定有序，未来有基础、有条件继续平稳运行。我国高质量发展持续推进，科技创新和产业创新融合发展，在更加积极有为的宏观政策推动下，经济回升向好态势将进一步巩固，对外汇市场形成有力支撑。此外，我国外汇市场有丰富的逆周期调节工具，有能力维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，保持外汇市场平稳运行。

3、【市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》】

市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》，其中提出，到2027年，消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领等五大行动深入开展，供给质量不高、市场秩序失范、维权效能不足等问题得到系统治理，商品、服务质量显著提高，消费风险明显降低，消费纠纷源头治理效果显著，经营者诚信意识普遍增强，消费便利度、舒适度、满意度大幅提升，全国消费环境明显优化。

4、【2025年1月份一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨 二三线城市环比总体略降】

2025年1月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二三线城市环比总体略降；一二三线城市同比降幅均持续收窄。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点；二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.1%，为2023年6月以来首次上涨；二手住宅环比下降0.3%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降0.2%和0.4%，降幅均与上月相同；70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有24个，比上月增加1个；二手住宅环比上涨城市有7个，比上月减少2个。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中泰证券：DeepSeek衍生两大主题线索机会

中泰证券研报分析，当前AI应用的炒作已炒到券商等传统行业，这意味着就短期而言，情绪已接近高点。DeepSeek带来的更多的是主题性和结构性机会，而非“宏大叙事”下的“总量性”与“趋势性”机会。两个行业方向最有可能承接AI叙事的线索：1）创新药。2）军工、高端制造相关的“硬科技”。当前距离两会仍有时间，预计市场或维持震荡格局，科技股亦将反复活跃，但轮动会进一步加速。

财通证券：春季行情热度渐入中高区间

财通证券研报认为，A股、港股科技成长核心资产带动市场不断上行，目前短期成交热度逐渐进入中高区间。海外流动性环境边际转松，国内金融数据改善，消费内需拉动经济修复预期转好，春季躁动行情越来越热，短期部分行业成交热度进入中高位，后续方向不变、波动或加大。

债券市场：

中信证券：债牛仍未结束，全年来看债市仍有做多空间

中信证券研报指出，今年以来，资金面的收紧、基本面数据超预期、股市情绪升温等均对债市形成一定制约。当前国债收益率曲线处于熊平状态，向后看：短期视角下利率曲线仍有反弹风险，且长端、超长端补跌的风险更加不容忽视，10年国债收益率上限或是1.8%；中长期视角下，债牛仍未结束，全年来看债市仍有做多空间。

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