一、行情速览

股市动态：

A股三大指数今日集体调整，截至收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.67%。全市场成交额连续第二个交易日突破2万亿元。全市场超2700只个股上涨。板块题材上，农业、基建、低空经济、算力产业链板块涨幅居前；游戏、教育、医疗服务板块跌幅居前。截至2月21日，两市两融余额合计18813.63亿元，较前一交易日增加62.31亿元。

债市动态：

2月24日，国债期货跌幅持续扩大，30年期主力合约跌1.50%，10年期主力合约跌0.50%，5年期主力合约跌0.27%，2年期主力合约跌0.07%。

ETF指数资金流向：

2月21日净流入前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流入近12亿；行业/主题指数层面，券商、云计算等主题流入较多。净流出前10的指数以中大盘为主，科创50流出76亿，创业板指流出近12亿；行业/主题层面以芯片半导体、互联网等板块为主。2月24日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为27.04亿元，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为23.19亿元。软件ETF（代码：159852）成交额为4.33亿元，机器人指数ETF（代码：159526）成交额为1.15亿元。

二、今日聚焦

1、中央一号文件发布 首提农业新质生产力

2月23日，《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》发布。这是党的十八大以来第13个指导“三农”工作的中央一号文件。文件提出，深入推进粮油作物大面积单产提升行动、扶持畜牧业稳定发展、强化耕地保护和质量提升、推进农业科技力量协同攻关、加强农业防灾减灾能力建设、健全粮食生产支持政策体系、完善农产品贸易与生产协调机制、构建多元化食物供给体系、健全粮食和食物节约长效机制等九项内容。这也是“农业新质生产力”首次出现在中央一号文件中。

2、国务院审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》

国务院常务会议，审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》。会议指出，当前我国新能源汽车动力电池已进入规模化退役阶段，全面提升动力电池回收利用能力水平尤为重要。要强化全链条管理，着力打通堵点卡点，构建规范、安全高效的回收利用体系，运用数字化技术加强动力电池全生命周期流向监测，实现生产、销售、拆解、利用全程可追溯。要用法治化手段规范回收利用，制定完善相关行政法规。

3、2024年我国民营企业进出口24.33万亿元 增长8.8%

海关总署发布数据，2024年我国外贸企业活跃度不断提升，有进出口实绩的企业数量创历史新高。其中，民营企业进出口24.33万亿元，增长8.8%，占我国外贸总值的比重继续提升至55.5%，并创造了“三个首次”：第一个首次，是有进出口实绩的民营企业数量首次超过60万家，达到60.9万家，持续为外贸发展注入新生力量。第二个首次，是首次成为我国高技术产品的最大进出口主体。第三个首次，是占我国消费品进口比重首次超过50%。

4、 新闻联播：外资金融机构看好中国创新突破

央视《新闻联播》今日报道，多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破，并且正在构建更完整的产业链条，这将不断提升中国的国际竞争力。摩根士丹利日前上调中国指数评级，同时认为，中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争力，在多项最新技术突破的支撑下，科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。国际金融协会日前发布的报告显示，1月，外国投资者积极布局中国资产，外资净买入中国股票和债券的总金额超过了100亿美元。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信证券：强化产业逻辑，聚焦核心资产

年初以来“大象起舞”的行情只是核心资产重估的开端。热门主题的超额换手率和成交占比均处于历史极高分位，活跃资金仓位已升至过去五年的最高水平，后续依赖资金接力的板块行情持续性有限。从产业逻辑角度来看，DeepSeek大规模部署和应用，意味着国产AI已经从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，预计未来市场会聚焦优质龙头。科技板块中建议重点关注国产算力链、以互联网平台为代表的AI应用、以及端侧AI三大主线。传统核心资产中想象空间足够大、低位时间足够久、机构持仓出清相对彻底的锂电和创新药亦值得关注。

中信建投：港股本轮回升已进入中段 后续关注从科技股转向价值股

近期港股行情主要由产业催化，DeepSeek横空出世推动中国AI产业迈向新阶段。资金结构方面，外资短期冲击强，而南向延续稳定持续流入的态势，将成为港股市场长期增量资金的主要来源。从后续走势来看，本轮回升已进入中段，后续资金关注重点可能逐步从科技股转向价值股。长期下，港股牛市有望延续，因流动性、估值和盈利三大周期都处于回升阶段，且等待政策支持发力和经济复苏后将进一步拉动上涨。

债券市场：

德邦证券：为什么债券市场的表现出现反转？

上周债券市场出现明显回调，长债迎来开年来最大回调周，10年、30年国债收益率较前期低点均已上行10个BP以上。为什么债券市场的表现出现反转？一方面源于开年来央行对于资金面的投放相对谨慎。同时银行短期出现了结构性资产荒和负债荒的局面。另一方面债券的配置比例进一步传导下降。当前轻言债券牛市结束可能过于草率，全年对债券市场仍持谨慎态度。

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