一、行情速览

股市动态：

A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.23%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.52%。全市场成交额20419亿元，较上日放量722亿元。板块题材上，海南自贸区、固态电池、大消费板块涨幅居前；铜缆高速连接、国资云、CPO板块跌幅居前。截至2月26日，两市两融余额合计19102.08亿元，较前一交易日增加102.74亿元。

债市动态：

2月27日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。

ETF指数资金流向：

2月26日净流入前10的指数以行业/主题指数为主，互联网、机器人、券商等主题流入较多，港股通互联网指数流入12亿。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流出近35亿，科创50流出19亿，中证500流出近16亿，中证A500流出13亿；行业/主题层面以芯片半导体为主。2月27日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为35.2亿元，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为23.87亿元。软件ETF（代码：159852）成交额为3.86亿元，机器人指数ETF（代码：159526）成交额为1.21亿元。

二、今日聚焦

1、适应工业生产领域新变化，今年将启动PPI基期轮换

国家统计局日前宣布，2025年将开展新一轮工业生产者价格（PPI）统计调查的基期轮换。作为价格统计指标体系的重要组成，PPI反映了国民经济活动中生产环节的产品价格变动情况。我国PPI调查每5年进行一次基期轮换，以逢“5”逢“0”的年份作为基期。此前，PPI已开展了两轮基期轮换（2015基期、2020基期），目前正在进行第三轮基期轮换（2025基期）。2026年将正式发布以2025年为基期的工业生产者价格指数。

2、工信部组织开展算力强基揭榜行动

近日，工信部印发通知，组织开展算力强基揭榜行动，将面向算力网络的计算、存储、网络、应用、绿色、安全等六大重点方向，发掘一批掌握关键核心技术、具备较强创新能力的企事业单位，突破一批标志性技术产品和方案。通知要求，计算方面，到2026年，研发支持万亿参数模型的超大规模训推一体化智算平台，万卡环境下稳定训练时间不短于30天。应用方面，到2026年，形成覆盖5个以上全国重点算力枢纽节点的人工智能算力中心；完成3款以上算力芯片适配。

3、中国人民银行副行长：提高债券市场市场化定价能力和市场韧性

2月26日，中国人民银行党委委员、副行长陆磊于《学习时报》刊文，其中提到，金融机构改革化险稳步推进。积极推动通过发行特别国债等方式筹集资金，支持国有大型银行补充核心一级资本，增强银行风险抵御能力和服务实体经济的动力。加强债券市场制度建设，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性，提高直接融资比重。优化国有金融布局，合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重，推动保险、证券、担保等非银行业金融机构发展，提高资本配置效率。

4、突破1.9万亿元！A股融资余额创近十年新高

随着科技股行情的延续，近日A股市场融资余额也水涨船高。截至2025年2月26日，A股市场融资余额突破1.9万亿元，达到2015年7月3日之后将近十年的新高。通常，两融资金（融资余额与融券余额）被视为风险偏好更高的“大胆资金”。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

兴业证券：如果畏惧高山，哪里还有洼地？

春节以来，国内AI产业链各环节重大催化不断、产业叙事持续焕新，从而推动行情反复活跃、走向新高，且目前已逐渐形成了一个上中下游全产业链受益、并有望加速向各个应用场景扩散的叙事闭环，产业趋势已愈加清晰。因此AI作为当下市场最为聚焦的主线方向，虽然短期成交占比升至高位可能会导致板块出现阶段性的震荡调整，但通常不会导致行情系统性终结。重要的是在产业链内部找到相对有性价比的方向。中长期看，在产业逻辑和政策环境的支撑下，AI或将不断穿越短期的交易拥挤，继续成为市场中长期聚焦的主线方向。

天风证券：多指标观测泛科技演绎

根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线分几个方向：DeepSeek突破与开源引领的科技AI+，消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。

债券市场：

招商证券：两会前后债市走势复盘

近年来，临近两会召开前的1-3个交易日，债市利率多因政策发力预期而出现小幅抬升。两会期间，债市多震荡下行；两会结束后，债市在多空博弈下横盘震荡。从长期来看，两会后债市走强概率较高。对于今年两会前后的债市走势，两会前资金面存在不确定性，两会后，需关注经济恢复情况和股市走势，3月底的PMI是重要的经济数据指标。两会后债市存在修复窗口，目前短久期信用债具有相对性价比，存单也具有配置价值。长债短期少动，调整仍可以择机布局。

市场有风险，投资需谨慎。本文仅作为精选财经要闻服务，内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道；版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与嘉实基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。