一、行情速览

股市动态：

6月18日，A股三大指数今日小幅上涨，截至收盘，沪指涨0.04%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.23%。全市场半日成交额12217亿元，较上日缩量154亿元。全市场超1800只个股上涨。板块题材上，军工装备、元件、CPO、消费电子板块涨幅居前；稀土永磁、草甘膦板块跌幅居前。截至6月17日，两市两融余额合计18218.81亿元，较前一交易日增加51.23亿元。

债市动态：

6月18日，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。

ETF指数资金流向：

6月17日，净流入前10的指数以中小盘宽基为主，科创50ETF流入19.31亿元；行业/主题层面，券商、创新药方向净流入较多。净流出前10的指数宽基方面，黄金ETF流出10.24亿元；行业/主题层面以信创板块为主。6月18日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为28.62亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为10.75亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.39亿元。

二、今日聚焦

1、【证监会：未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划断】

6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》。未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划断。其中，新注册的未盈利科技型企业符合下列条件之一的，调出科创成长层：(1)最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元；或(2)最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。存量未盈利科技型企业符合现行取消特殊标识条件的，调出科创成长层。

2、【央行行长潘功胜：央行宣布8项金融开放举措 将在上海实施】

央行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上表示，将在上海设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构、在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点、发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能、会同证监会研究推进人民币外汇期货交易、在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新。 

3、【李云泽：中国绿色信贷规模全球第一，绿色债券、绿色保险市场规模居全球前列】

国家金融监管总局局长李云泽在2025陆家嘴论坛上表示，低碳转型需求旺盛，绿色金融动能强劲，中国坚定不移推进双碳目标，建成了全球最大最完整的新能源产业链。目前中国绿色信贷规模全球第一，绿色债券、绿色保险市场规模居全球前列，预计2030年实现碳排放目标，资金需求将超25万亿，绿色金融发展空间仍然十分广阔。近几年外资机构陆续将ESG评级体系，气候风险管理等工具引入中国，为中国绿色金融发展提供了有益借鉴。我们支持外资进入，广泛参与中国绿色金融市场，共同为全球绿色低碳转型提供更多中国范例。

4、【国家外汇局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策】

中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新在2025陆家嘴论坛上表示，国家外汇局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策。包括优化新型国际贸易结算、扩大合格境外有限合伙人(QFLP)试点等10项便利化政策，积极支持自由贸易试验区提升战略。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

【广发证券：未来可以在港股买到更多优质的中国资产】

广发证券研报分析，影响AH溢价率的几个关键因素：第一是港股市场成交活跃度能否继续提升，这决定了港股流动性折价的修复程度。这一点在过去两年已有不错的趋势。第二是两地上市公司质量，即盈利稳定性、分红稳定性能否提升。近两年在政策引导下，AH上市公司整体的股息率和回购率反而有所提升。股息回报率的提升能够降低高溢价率的概率。第三是A股新赴港IPO公司的资质与稀缺性，这决定了港股市场整体的吸引力。越来越多非传统金融、能源公司赴港上市，未来可以在港股买到更多优质的中国资产，且这部分公司将吸引增量资金交易。在更长的窗口期，AH溢价率有望进一步收敛，未来也可能出现更多港股溢价于A股的标的。但回到当前，伴随市场情绪有所转弱、波动区间收窄，AH溢价率的变化或更多以板块和个股的形式呈现。

【兴业证券：地缘风险或利好科创修复逻辑】

兴业证券研报分析，地缘冲突可能会引发全球市场避险情绪。对 A 股可能会产生短期扰动，但是实质性影响不大。短期可能促使资金流向红利等防御性板块；其中油气与贵金属或将存在较优的投资机会；此外，具有国际航线运营资质的公司也将具备较好的投资机会。从六月中旬开始进入重要业绩预告预期的时间窗口，从历史来看，2019 年以来业绩预告向好率较高的行业或是盈利预期改善的行业往往有较好的表现。看好科创板块、军工和创新药板块。

债券市场：

国泰海通证券：跨季后伴随理财规模回升，信用债配置需求或快速修复 

国泰海通证券研报分析，理财季末回表是确定性趋势，短期可能对信用债市场产生一定扰动，但考虑到目前信用债供需结构仍有支撑、跨季前后资金面宽松预期，整体信用债回调压力或较小，跨季后伴随理财规模回升，信用债配置需求或快速修复。目前短端信用利差已压至年内低点，博弈空间相对有限，后续资产荒演绎或会慢慢驱动久期行情，近两周期限利差已在试探压缩，我们认为中长端利差在基本面预期反复、外部环境不确定性较高的情况下仍有一定压降空间，机构可结合自身负债端稳定性和流动性要求，适度拉久期至4-5年左右增厚收益，同时持续跟踪季末机构买卖交易边际变化。
 
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