一、行情速览

股市动态：

7月14日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.27%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.45%。沪深两市全天成交额1.46万亿，较上个交易日缩量2534亿。板块方面，贵金属、电力、人形机器人、电网设备等板块涨幅居前，多元金融、游戏、房地产、证券等板块跌幅居前。截至7月11日，两市融资余额合合计18566.82亿元，较前一交易日增加21.67亿元。

债市动态：

7月14日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.18%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。

ETF指数资金流向：

7月11日，宽基板块：中证1000资金净流入16.99亿元、沪深300资金净流入12.11亿元；科创综指资金净流出2.21亿元。行业和主题：金融地产资金净流入15.25亿元、科技资金净流入11.37亿元；医药资金净流出12.45亿元。7月14日，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为34.04亿元，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为14.87亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.53亿元，嘉实中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为0.29亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交额为0.28亿元。

二、今日聚焦

1、央行：中国1-6月份社会融资规模增量22.83万亿元 比上年同期多4.74万亿元

央行初步统计，2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.74万亿元，同比多增2796亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少638亿元，同比多减558亿元；委托贷款减少513亿元，同比少减404亿元；信托贷款增加1443亿元，同比少增1655亿元；未贴现的银行承兑汇票减少557亿元，同比少减1808亿元；企业债券净融资1.15万亿元，同比少2562亿元；政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元；非金融企业境内股票融资1707亿元，同比多493亿元。

2、央行副行长邹澜：将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况 把握好政策实施的力度和节奏

中国人民银行副行长邹澜7月14日在国新办新闻发布会上表示，从经济理论和实践经验看，货币政策的传导是需要时间的，已经实施的货币政策的效果还会进一步显现。下阶段，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，密切关注评估前期已实施政策的传导情况和实际效果，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，更好地推动扩大国内需求、稳定社会预期、激发市场活力，支持实现全年经济社会发展目标和任务。

3、中国煤炭运销协会：加强行业自律 整治内卷式竞争 促进煤炭市场供需平衡

中国煤炭运销协会近日在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次（扩大）会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议强调，当前行业内外部发展环境急剧变化，煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，严格落实电煤中长期合同制度，强化用户分级分类评估管理，完善合同失信约束性举措，推动合同履约兑现，维护电煤中长期合同制度严肃性。要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

4、海关总署：上半年我国货物贸易进出口同比增长2.9%

海关总署数据显示，今年上半年，我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。进入6月份，进出口、出口、进口同比全部实现正增长，且增速都在回升。中国6月稀土出口7742.2吨，1至6月累计出口32569.2吨，上年同期为29095.2吨。海关总署副署长王令浚表示，我国进出口已经连续9个季度运行在10万亿元以上，今年上半年进出口比去年上半年增加了6000多亿元。进入6月份，进出口、出口、进口这三项指标同比全部实现正增长，而且增速都在回升。具体看，6月份的进出口规模3.85万亿元，增长5.2%，规模是历史上月度进出口的第二高位。其中，出口2.34万亿元，增长7.2%，增长比较快的有，电子元件、船舶等；进口1.51万亿元，增长2.3%，增长比较快的有，自动数据处理设备的零附件、干鲜瓜果等。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信证券：稀土价格有望稳中有进 持续推荐产业链战略配置价值

7月10日，MP Materials宣布与美国国防部建立合作关系，认为其签订的协议反映出美国高度重视稀土永磁供给的独立性，以及美国本土生产镨钕金属的高成本，进一步凸显出稀土资源战略价值。需求方面，新能源汽车、空调、工业机器人等需求持续增长，人形机器人商业化进程加速有望打开稀土永磁远期需求增长空间。此外，出口逐步恢复叠加东南亚雨季下供给刚性提升，稀土价格有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利能力持续提升，持续推荐稀土产业链战略配置价值。

中金公司：预计健康饮品等新消费趋势景气度有望保持

食饮板块需求有望边际企稳改善。分板块看大众食品基本面自3月起边际改善，下半年基本面有望稳中改善，预计新消费标的延续相对高成长，辣味零食、健康饮品、气泡黄酒等新消费趋势景气度有望保持，带动板块估值抬升，看好休闲零食、软饮料等子板块下半年表现。白酒受宏观经济及政策影响出现板块性估值回调，基本面处于筑底阶段，虽下半年白酒基本面或仍有所承压，但估值已基本反映悲观预期，配置价值渐显。

债券市场：

兴证固收：看多债市方向不变，短期需要一定耐心

债市仍处于做多环境中，但扰动因素增多也是客观现实，这对投资者节奏把握提出了更高的要求。短期来看，稳增长预期升温、风险偏好抬升、资金波动加大可能构成扰动因素，长端利率突破下行需要等待更好的交易窗口。7月底-8月初可能是下一个债市做多窗口。

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