一、行情速览、

股市动态：

8月26日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.39%，深证成指涨0.26%，创业板指跌0.75%。沪深京三市全天成交额27098亿元，较上日缩量4671亿元。全市场超2800只个股上涨。板块题材上，猪肉、游戏、农药、消费电子领涨；稀土、创新药、军工、PEEK材料、证券、机器人板块跌幅居前。截至8月25日，两市两融余额合计21327.89亿元，较前一交易日增加328.05亿元。

债市动态：

8月26日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。

ETF指数资金流向：

8月25日，宽基板块：沪深300净流入16.62亿元，科创50净流出28.73亿元。行业和主题：证券净流入48.7亿元；银行净流出3.86亿元。8月26日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为70.44亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为36.49亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为36.27亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为7.59亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为6.45亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.95亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交额1.13亿元，高端装备ETF（代码：159638）成交额为0.45亿元，港股通消费ETF（代码：520620）成交为0.28亿元。

二、今日聚焦

1、中国ETF规模达5.07万亿再创历史新高

中国ETF规模正式进入5万亿时代。最新数据显示，国内ETF规模达到5.07万亿元，仅用4个月就完成了4万亿到5万亿的跨越，当前ETF基金数量为1271只。全市场101只ETF规模超百亿，6只超千亿。具体来看，主题ETF规模第一的是嘉实科创芯片ETF，规模为351.03亿元。

2、人民银行开展4058亿元逆回购操作，公开市场实现净回笼4745亿元

人民银行8月26日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了4058亿元逆回购操作，中标利率为1.4%。因今日有5803亿元逆回购到期，当日实现净回笼1745亿元。此外，今日有3000亿元1年期中期借贷便利(MLF)到期，当日共实现净回笼4745亿元。

3、国务院国资委：有力有序有效推进雅下水电工程等重大项目建设

国务院国资委网站26日消息，8月25日，国务院国资委党委召开扩大会议，强调要全面贯彻新时代党的治藏方略，立足职责定位，进一步推动国资央企增强做好援藏工作的政治责任感和历史使命感，充分发挥自身优势特长，持续深化拓展援藏工作，为西藏持续抓好稳定、发展、生态、强边四件大事贡献更大力量。

4、新一代中国操作系统银河麒麟V11正式发布

8月26日，全新一代中国操作系统——银河麒麟操作系统V11在2025中国操作系统产业大会正式发布。这款系统使用了全新磐石架构，操作体验、安全性和生态丰富度大幅提升。作为首个突破百万生态的国产操作系统，银河麒麟的生态成熟度国内领先，与国产主流CPU、GPU及板卡实现全面兼容，构建起完整的国产化生态体系。已在嫦娥探月、天问探火等国家重大工程中发挥支撑作用，在政务领域保持较高覆盖率，同时在金融、能源、教育、医疗等行业实现长期规模化应用。目前，银河麒麟操作系统已部署超1600万套。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信建投：A股情绪指数处于历史较高水平

中信建投研报表示，从市场流动性、资产定价差异和交易活跃度等多个维度对A股市场情绪进行刻画，当前A股市场情绪处于历史较高水平。上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX高位震荡，创业板和科创板50指数可能是阶段性高点。黄金、白银、铜和原油的VIX下降。当前机构关注商贸零售和非银行金融行业，交通运输行业的关注度从高位下降。当前较多行业处于触发拥挤指标阈值的状态(流动性、成分股扩散)。

华创证券：AI算力需求激增，先进封装产业加速成长

AI、大模型、数据中心等高性能场景快速演进，芯片带宽、功耗、集成密度面临“功耗墙、内存墙、成本墙”三重瓶颈，传统工艺难以支撑性能跃升。先进封装凭借小型化、高密度、低功耗、异构集成等能力，正从制造后段走向系统设计的前端。AI服务器、智能汽车等高算力场景加速发展，带动先进封装市场扩容，Chiplet、2.5D/3D等高集成封装需求持续放量。半导体产业链国产替代进展加速，国产平台厂商迎来窗口期。

债券市场：

中信固收：无需过度担忧债市底层负债赎回和流动性收缩

中信固收研报指出，8月以来权益继续走牛，而债市波动调整期限利差重新走阔，在此过程中部分债市空头观点逐渐由短期的股债跷跷板向更长期的市场流动性和居民财富格局重塑演化。结合债基、理财、险资等机构近期的交易行为，我们认为短期内居民存款、固收理财快速流向股市尚缺少数据支撑，无需过度担忧债市底层负债赎回和流动性收缩。但权益市场若能延续当前稳定上涨的慢牛趋势，居民财富配置结构的重塑或将成为长期趋势，但更多是“慢变量”而非“特效药”。

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