一、行情速览

股市动态：

9月2日，A股今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.45%，深证成指跌2.14%，创业板指跌2.85%。板块题材上，银行、贵金属、PEEK材料、电力、工业母机板块涨幅居前；CPO、半导体、铜缆高速连接等算力硬件股跌幅居前。截至9月1日，两市两融余额合计22,896.58亿元，较前一交易日增加356.81亿元。

债市动态：

9月2日，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.18%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约0.02%。

ETF指数资金流向：

9月1日，宽基板块：创业板指净流入6.08亿元、创业板50净流入3.86亿元；沪深300净流出34.42亿元。行业和主题：证券净流入16.91亿元、化工净流入13.66亿元；金融科技资金净流出12.42亿元。9月2日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为89.15亿元，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为44.86亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为27.99亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为8.28亿元，嘉实中证软件服务ETF（代码：159852）成交额为8.04亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为2.68亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交额0.98亿元，嘉实中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为0.80亿元。

二、今日聚焦

1、北交所宣布设立四周年：聚“新”成势 再启新程

9月2日，北京证券交易所设立四周年，交出了一份亮眼“成绩单”。274家优质中小企业上市，总市值超过9000亿元，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半；市场生态优化，吸引力持续增强，合格投资者超900万户。未来，北交所将继续协同新三板一体化发展，深入推进普惠金融试点，打造新质生产力领域创新型中小企业聚集地，助力高水平科技自立自强。

2、逾400家沪市公司拟派发“年中红包”

截至8月30日，沪市已有406家上市公司公布半年度分红方案，分红公司数量和分红金额再创新高。值得一提的是，其中近六成公司连续两年在半年报期间以半年度分红方式“真金白银”回报投资者。产业龙头凸显“高分红”基因。据统计，14家公司半年度分红金额超过百亿元，55家公司分红金额超过10亿元。

3、《上海合作组织成员国元首理事会关于加强数字经济发展的声明》发布

《上海合作组织成员国元首理事会关于加强数字经济发展的声明》发布。其中提到，在数字经济发展政策方面加强协作，定期开展对话，并探讨建立相关合作机制的可能性；继续深化以下领域合作：基于各国国家利益制定数据安全国际规则与标准、发展数字基础设施、提供公共服务；调动上合组织成员国智库及科研院所力量，深化数字经济领域互惠合作。

4、两部门印发《工业母机高质量标准体系建设方案》

国家标准委、工业和信息化部印发《工业母机高质量标准体系建设方案》提出，到2026年，工业母机高质量标准体系基本建立，以高质量标准体系建设促进工业母机产品质量提升和设备升级换代，以高水平标准引领产业高质量发展。制修订标准不少于300项，牵头制修订不少于5项相关国际标准，国际标准转化率达90%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

银河证券：A股估值仍处于合理区间

当前A股估值水平与业绩整体呈现一定的匹配性，但不同行业间存在差异。从市场整体来看，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显。行情仍在途。2025年中报业绩显示，A股公司整体归母净利润同比增长2.45%，其中非金融板块归母净利润同比增长1.04%。从估值水平看，A股绝对估值仍低于美股，仍有较大提升空间。

华泰证券：美联储9月降息概率较大，重视金银板块机会

美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金利好。黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著受益于金价上涨和产量增加。如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注白银投资机会。

债券市场：

国信证券：资金面转松，超长债继续放量

近期，债市有所企稳。税期过后资金面好转，但是股债跷跷板效应依然占主导，超长债小幅反弹。成交方面，上周超长债交投活跃度小幅上升，交投相当活跃。利差方面，上周超长债期限利差缩窄，品种利差走阔。

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