一、行情速览

股市动态：

9月19日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.3%，深证成指跌0.04%，创业板指跌0.16%。沪深京三市全天成交额23494亿元。板块题材上，能源金属、光刻机、教育、旅游及酒店、煤炭、工程机械板块涨幅居前；人形机器人、造纸、创新药、多元金融、液冷服务器板块跌幅居前。截至9月18日，沪深两市融资融券合计2.39亿元，较前一交易日减少28.44亿元。

债市动态：

9月19日，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.76%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。

ETF指数资金流向：

9月18日，宽基板块：创业板净流入9.71亿元，沪深300ETF净流出17.5亿元。行业和主题：证券净流入53.05亿元，人工智能净流出6.4亿元。9月19日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为37.85亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为39.89亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为20.67亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为4.12亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.10亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.50亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交额0.60亿元，机器人ETF（代码：159526）成交额为0.90亿元，港股通消费ETF（代码：520620）成交为0.47亿元。

二、今日聚焦

1、外汇局：8月外资总体净买入境内股票和债券

国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2025年8月外汇市场形势答记者问表示，8月我国外汇市场平稳运行。一是外汇市场交易保持活跃。8月，企业、个人等非银行部门跨境收支1.3万亿美元，同比增长8%。其中，经常项目和资本项目跨境收支均有所增长，跨境贸易和投融资稳步发展。二是外汇市场供求总体平衡。8月，跨境资金净流入32亿美元，银行结售汇顺差146亿美元。分项目看，货物贸易资金净流入保持稳定，外资总体净买入境内股票和债券，服务贸易和投资收益资金净流出由季节性高位回落。总的来看，当前我国外汇市场交易活跃，外汇供求基本平衡，市场预期保持稳定。

2、商务部等9部门：优先支持保障基本民生的社区商业综合体、邻里中心、百货商场、菜市场等消费基础设施项目发行REITs

商务部等9部门关于加力推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级的通知9月19日对外发布。通知提出，鼓励金融机构支持盘活社区周边闲置商业设施，优先用于发展“一老一小”服务。优先支持保障基本民生的社区商业综合体、邻里中心、百货商场、菜市场等消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)。充分利用5000亿元服务消费与养老再贷款政策，引导金融机构加大支持力度。落实服务业经营主体贷款贴息政策。

3、工信部：研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》

工信部将深化供给侧结构性改革，巩固产业链优势。下一步，将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设。面向中长期新型电池产业发展趋势，研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》，加强产业发展统筹规划和系统布局。积极探索区域协调发展模式，引导各地区因地制宜，差异化、特色化开展锂电池产业规划布局。

4、财政部：1—8月证券交易印花税收入1187亿元 同比增长81.7%

财政部数据显示，1—8月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。其中，全国税收收入121085亿元，同比微增0.02%；非税收入27113亿元，同比增长1.5%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入64268亿元，同比下降1.7%；地方一般公共预算本级收入83930亿元，同比增长1.8%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

中信建投：港股的优势正在凸显 重点关注互联网、创新药等核心成长板块

中信建投研报表示，进入9月以后，A股进入整理期，内外部资金对于港股的关注度正在提高，后续一段时间港股的优势正在凸显，对港股整体行情看多。本轮港股流动性周期已经大约走到中段，后续1至2年基调整体上宽松。从估值周期看，港股经历3年调整后估值较低，目前来到中上分位。盈利周期则刚刚从底部回升，主要的盈利修复集中在结构性景气板块。

华西证券：9月慢牛行情主线有哪些？高景气赛道仍是首选

华西证券研报表示，海外因素方面，美联储9月降息已成市场“共识”，后续中美谈判进展将成为影响全球风险偏好的重要因素。对于A股而言，本轮牛市驱动力并未改变，政策依旧对“稳股市”提供有力支持，居民端潜在增量资金也依旧充沛。结构上，牛市行情中景气赛道有望在产业变迁过程中享受估值溢价：政策维度，十月将召开四中全会，硬科技、新质生产力领域或有较多政策催化；产业维度，近期海外AI产业资本开支预期持续增强，市场对此反映积极；盈利维度，A股盈利筑底阶段需在结构上精选高景气赛道，从2025年盈利预期来看，TMT领域亮点较多。9月A股“慢牛”行情延续，高景气赛道仍是首选。

债券市场

民生证券：目前资金面对信用债仍有利

民生证券研报指出，近期债市情绪持续偏弱，尤其是在公募基金赎回费新规消息的影响下，收益率明显上行，市场对利空消息的敏感度显著高于利多，短期内预计难改弱势行情。经过这段时间的调整，对于配置型机构来说，信用债投资价值有所回升，胜率较前期已经有较大改善，但值得注意的是，后续品种收益率的下行还需要有更多利好推动。短期内仍建议优先从确定性较高的中短端信用债品种开始关注，目前资金面对信用债仍然有利，可继续考虑短端信用的套息策略；长端信用债的信用利差虽然位于历史较高水平，但考虑到目前配置资金进场力度不强，可以继续等待右侧机会，中短端企稳后才会带动长端情绪的回暖。

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