一、行情速览

股市动态：

7月21日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，沪指、创业板指双双创年内新高，沪深京三市成交额17271亿元，较上日放量1339亿元。全市场超4000只个股上涨，超110只个股涨停，板块方面，水泥、建筑材料、钢铁、特高压等板块涨幅居前，跨境支付、银行、智谱AI、光刻机等板块跌幅居前。截至7月18日，两市融资余额合计18964.13亿元，较前一交易日减少20.25亿元。

债市动态：

7月21日，国债期货收盘全线收跌，30年期主力合约跌0.46%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。

ETF指数资金流向：

7月18日，宽基板块：中证1000资金净流入2.65亿元；沪深300资金净流出9.89亿元。行业和主题：券商资金净流入8.12亿元、游戏资金净流入7.7亿元；国防军工资金净流出5.47亿元。7月21日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为143.1亿元，嘉实A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为26.62亿元，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为13.56亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为3.78亿元，嘉实中证软件服务ETF（代码：159852）成交额为2.67亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交额为0.59亿元，嘉实中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为0.46亿元。

二、今日聚焦

1、深交所：试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务

深交所发布关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知。发行人可以使用有效期内的公开发行公司债券注册文件或者非公开发行公司债券挂牌条件确认文件向本所申请发行备案，参与续发行业务。存量公司债券附有增信机制的，发行人应当在实施续发行前对增信机制的变更做出妥善安排，保障续发行后全体债券持有人享有同等权益。

2、雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元

7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工。工程建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。国务院总理李强7月18日至19日在西藏调研时强调，要把雅下水电工程建成新时代的重大标志性工程。

3、2025年上半年全国居民收入和消费支出情况：收入实际增长5.4%

国家统计局最新数据显示，上半年，全国居民人均可支配收入21840元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.4%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入28844元，增长4.7%，扣除价格因素，实际增长4.7%；农村居民人均可支配收入11936元，增长5.9%，扣除价格因素，实际增长6.2%。

4、三部委深入推进新能源汽车产品价格监测、缩短供应商货款账期等工作

工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。会议要求，行业企业要把思想和行动统一到党中央决策部署上来，认真落实好国务院常务会议精神，切实推动产业健康可持续发展。一是加强监督检查。深入推进产品价格监测、产品一致性监督检查、缩短供应商货款账期等工作，开展网络乱象专项整治、产品质量监督抽检和缺陷调查，确保产品安全、质量可靠。二是健全长效机制。进一步完善政策举措，加强全国统一大市场建设，推动汽车产业提质升级。建立与新能源汽车行业企业交流会商机制，积极听取问题、建议和诉求反映，营造良好发展环境。三是强化标准引领。加快出台新能源汽车电耗限值、电池回收利用安全等标准，引导企业深化科技创新，持续提高产品质量和安全水平，不断增强自身竞争力。四是加强行业自律。发挥行业协会作用，倡导合法、公平、诚信、正当、有序的行业竞争，共同抵制“网络水军”“黑公关”等网络乱象，着力营造积极向上、文明有序的发展环境。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信建投：结构性行情延续，新赛道仍为胜负手

中信建投研报指出，近期市场热议“高切低”，当前A股市场结构性分化加深，宏观结构分化，加之海外边际压力仍存，或将支撑分化结构持续，因此预期“高切低”难以破局，新赛道仍为胜负手。此外，半年报预告亦呈现结构分化态势，新赛道多预喜与传统赛道疲软形成对比。行情方面，指数震荡上行趋势未改，新赛道释放较强资金承接力，助推行情“上台阶”，若有短期调整，则是布局时机。行业配置方面，政策支持、技术迭代及需求放量三条主线催化“新机智药”持续景气，红利板块为波动对冲中的辅助配置。重点关注行业包括：电子、通信、医药、有色、新消费、游戏、非银、钢铁、交通运输等。

国泰海通：科技主题仍是主线

国泰海通证券研报分析，6月以来主题交易热度持续回升，热点主题结构分化，维持推升AI产业相关主题热度且有显著资金净流入，近期活跃的创新药主题再度走强；“反内卷”政策催化密集，但市场强分歧下股价波动加剧，稳定币与跨境支付主题有所回调。当前市场整体交易热度平稳，主题结构强分化下新催化不断，驱动主题行情加速轮动，科技主题仍是主线，重视传统板块在重大政策或事件催化下的股价弹性。

债券市场：

兴业证券：7月底-8月初或是债市做多窗口

兴证固收研报指出，目前可能扰动债市的因素中，关税改善预期方面，市场对于关税改善的预期升温，这一预期的落地需要关注2个关税暂停期。若市场对关税改善预期已交易得较为充分，那么后续反而可能有反向交易的机会。权益市场逐渐进入业绩披露期，波动也可能上升，长债在适度调整后，对权益行情的敏感度可能边际下降。债市策略：短期来看，稳增长预期升温、风险偏好抬升可能构成扰动因素，长端利率突破下行需要等待更好的交易窗口，7月底-8月初可能是下一个债市做多窗口。月底前债市趋势性下行机会较少，或以震荡为主，短线交易思路仍是抓住利空扰动带来的调整做多，下行修复时积极止盈，不过从配置的角度来看，市场调整反而会带来入场的机会。

市场有风险，投资需谨慎。本文仅作为精选财经要闻服务，内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道；版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与嘉实基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。