一、行情速览

股市动态：

7月28日，A股三大指数窄幅震荡，截至收盘，沪指涨0.12%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.96%，沪深京三市成交额17661亿元，较上日缩量493亿元。两市超2700只个股上涨。板块题材上，PCB、影视院线、PEEK材料板块走高，煤炭、钢铁板块调整。截至7月25日，两市融资余额合计19276.34亿元，较前一交易日增加55.22亿元。

债市动态：

7月28日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.56%报118.78元，10年期主力合约涨0.18%报108.39元，5年期主力合约涨0.13%报105.72元，2年期主力合约涨0.04%报102.36元。

ETF指数资金流向：

7月25日，宽基板块：创业板50资金净流入1.1亿元；行业和主题：人工智能资金净流入9.2亿元、食品饮料资金净流入2.73亿元；半导体资金净流出6.78亿元。7月28日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为57.44亿元， A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为31.64亿元，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为22.64亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为3.84亿元，嘉实中证软件服务ETF（代码：159852）成交额为2.72亿元，嘉实中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为0.52亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交额0.47为亿元。

二、今日聚焦

1、全国累计新增减税降费预计10.5万亿元

7月28日，国新办举行高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期税收改革与发展有关情况。国家税务总局发布一系列数据，展现“十四五”税收改革发展成绩单。，“十四五”时期，国家出台了一系列减税降费政策，全国累计新增减税降费预计达到10.5万亿元，办理出口退税预计超过9万亿元，有力促进了经济社会向好、向新。据统计，2021年至今年上半年，全国累计新增减税降费9.9万亿元，预计到今年年底将达到10.5万亿元，年均新增减税降费超2万亿元。

2、2025世界智能网联汽车大会将于10月16—18日在京召开

2025世界智能网联汽车大会由工业和信息化部、交通运输部、北京市人民政府联合主办，将于2025年10月16日至18日在北京亦庄北人亦创国际会展中心召开。本届大会将以“汇智聚能网联无限”为主题，汇聚全球政产学研精英，共绘智能网联汽车产业发展新蓝图。

3、上海发放6亿元算力券，降低智能算力使用成本

上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，其中提到，降低智能算力使用成本，发放6亿元算力券，加强算力调度平台建设，体系化支持企业研发和应用大模型，加快大模型生态空间集聚。对租用智能算力的主体，市级给予最高30%租金补贴，并推荐申报国家智能券补贴，按照“补早补小”原则，市区协同给予最多1年、最高100%的租金补贴。对自主智能算力设施部署项目，给予最高10%建设支持，加速培育人工智能自主生态。

4、国家发改委：2025年上半年社会物流总费用与GDP的比率降至14%

国家发改委宣，物流运行情况显示，今年上半年，社会物流总费用与GDP的比率降至14%，较一季度和上年同期分别下降0.1个和0.2个百分点，降低全社会物流成本工作取得阶段性成效。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中信证券：AI产业链有望持续加速，继续看好AI产业相关投资机遇

中信证券指出，下一代系统级算力快速发展，为国内AI产业链发展注入更多信心；以WPS AI3为代表的AI应用持续引领Agent创新，结合下一代模型技术发展，值得期待。多重力量共振下，AI产业链有望持续加速，我们继续看好AI产业相关投资机遇。

招商证券：锂电铜箔有望迎来分化，高端铜箔国产替代加快

招商证券发布研报称，2025年铜箔行业正迎来结构性复苏，锂电铜箔盈利改善与HVLP高端铜箔国产替代成为核心驱动力。随着AI算力需求爆发推动覆铜板升级，国内龙头厂商加速突破HVLP/DTH技术壁垒，预计该领域的国产替代有望加速。

债券市场：

中信固收：利率上行反而将重新打开波段空间

中信固收研报指出，“反内卷”带动通胀预期升温、前期债市较高的拥挤度、资金面宽松格局的边际变化，共同构成驱动本轮债市利率调整的重要因素；利率波动中债基赎回压力大幅提升，但在央行呵护态度下，机构出现持续负反馈风险的可能性较低；短期内债市止跌时点难言明朗，但对后续市场仍不必过度悲观；综合基本面底层逻辑、当前央行货政立场以及银行险资等配置盘行为来看，利率上行反而将重新打开波段空间，机构在防御止盈中也需密切关注潜在的交易机会。

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