一、行情速览

股市动态：

1月27日，A股今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.18%，深成指涨0.09%，创业板指涨0.71%，沪深京三市成交额29215亿元，较上日缩量3592亿元，三市超1900只个股飘红。板块题材上，贵金属、半导体、培育钻石、光伏设备、保险、军工装备、CPO、AI语料板块涨幅居前；生物疫苗、煤炭开采加工、化学化工、电池、猪肉、白酒、旅游及酒店、电网设备板块跌幅居前。截至1月26日，沪深两市融资融券合计26991.03亿元，较前一交易日增加19.55亿元。

债市动态：

1月27日，国债期货收盘多数持平，30年期主力合约跌0.33%报112.09元，10年期主力合约收平报108.185元，5年期主力合约收平报105.84元，2年期主力合约收平报102.386元。

ETF指数资金流向：

1月26日，宽基：科创100资金净流入3.4亿元，沪深300资金净流出695.67亿元。行业和主题：有色金属资金净流入31.48亿元，证券资金净流出24.5亿元。1月27日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为53.62亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为36.69亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为12.97亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为7.47亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为5.46亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.99亿元。

二、今日聚焦

1、八部门：到2030年力争打造100家左右综合物流集成商

国家金融监督管理总局等八部门联合印发《加快培育交通物流领军企业提升产业链供应链服务保障能力行动方案》。其中提到，到2030年，力争打造100家左右综合物流集成商，其中具有全球辐射力和国际竞争力的交通物流领军企业10家以上，带动交通物流运行质效和安全韧性水平明显提升。

2、2025年中国城镇新增就业1267万人 就业形势保持总体稳定

中国人力资源和社会保障部政策研究司司长、新闻发言人崔鹏程27日在北京表示，2025年全国城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率平均值为5.2%，就业形势保持总体稳定。2025年人社部稳就业政策支持力度进一步加大，重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业岗位挖潜扩容持续推进，有效释放岗位需求。失业保险降费率为企业减负1872亿元(人民币，下同)，发放稳岗返还资金336亿元。年底脱贫人口务工规模保持在3000万人以上。

3、税收数据显示：2025年我国科技创新与产业创新融合发展加快

国家税务总局税收大数据分析显示，2025年，我国科技创新与产业创新融合加快，呈现四方面亮点。战略性新兴产业茁壮成长。发票数据显示，2025年，我国高技术产业销售收入同比增长13.9%，其中高技术制造业、高技术服务业同比分别增长10.1%和16.6%。特别是重点领域持续突破，表现亮眼，锂离子电池制造业、服务消费机器人制造业、工业机器人制造业和生物药品制造业销售收入分别同比增长25.1%、60.7%、17.4%和7.7%。

4、我国将出台应对人工智能影响促就业文件

人力资源社会保障部获悉，我国将实施稳岗扩容提质行动，推出重点行业就业支持举措，出台应对人工智能影响促就业文件。强化重点群体就业支持，印发高校毕业生等青年就业文件，出台统筹城乡就业体系意见，建立常态化防止返贫致贫就业帮扶机制。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

财通证券：市场热度未息行情未止

财通证券研究所最新策略报告指出，当前市场热度未息，行情未止，投资者应继续积极应对。报告同时基于四季度基金持仓情况，梳理出四条重要的配置线索。报告核心观点认为，海外方面，美联储下任主席人选是影响宏观流动性的关键事件，当前最鸽派候选人当选概率虽降，但其余候选人均支持降息，未来仍利好股债。国内方面，外需维持强势，内需待巩固，开年政策指向明确且发力前置，经济仍有望实现“开门红”。市场情绪在短期整固后，成交量能与换手率重新上台阶，指向后市行情依然可期。

中国银河证券：看好零食量贩行业发展新趋势带来投资机会

中国银河证券发布研报称，看好零食量贩行业发展新趋势带来的投资机会:1)下游，从跑马圈地切换到高质量增长阶段，二强通过多种举措推动收入持续增长+盈利能力提升;2)上游，一是下游门店向乳品、烘焙与速冻食品等新品类扩张，相关上游供应链企业有望分享红利;二是随着下游门店不断提升自有产品占比，具备强产品研发能力&定制化服务能力的供应链公司有望提升份额。

债券市场

国泰海通固收：春节前债市修复行情最快的阶段已过，但仍有延续空间

国泰海通固收团队认为，上半年超长端供需矛盾或是主要扰动，中长端资金宽松或是主要利好。具体来看：过去一周，债市多头情绪回暖，前期跌幅较大的超长债等品种也得到修复，其背后主要是三方面因素的驱动：第一、1月中上旬以来，10年期国债已经率先企稳确立市场中枢，债市回调空间得到制约；第二、前期失衡的配置力量有所释放，供需关系得到改善；第三、外部因素，权益涨势减弱叠加央行引导货币政策宽松仍有空间。虽然本轮修复行情可能已经过半，但站在当前节点再度回顾本轮反弹和行情，我们可以总结2026年高波动环境下，债市修复的一些规律：首先，10年国债夺回债市“中枢”，若其“抗跌”，则债市跌幅有上限，且修复中10年国债会先行企稳，进而带动二永债等品种利差收缩。当10年期国债利率先企稳并开启修复时，通常预示着本轮债市的下跌行情已接近尾声，即便后续其他债种仍存在补跌或回调压力，其整体上行空间也已被锁定，其后，债市修复动能将逐步向外传导，并带动中短期信用债及国开债等品种跟随回暖，进而推动相关利差收窄。

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