一、行情速览

股市动态：

1月14日，截至收盘，上证指数跌0.31%报4126.09点，深证成指涨0.56%报14248.60点，创业板指涨0.82%报3349.14点。全市场成交额39868亿元，较上日成交额放量2880亿元。板块题材上，医疗服务、AI应用板块活跃，银行板块调整。截至1月13日，沪深两市融资融券合计26738.81亿元，较前一交易日增加87.35亿元。

债市动态：

1月14日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约收平。

ETF指数资金流向：

1月13日，宽基：中证1000ETF资金净流入11.78亿元，中证A500资金净流出24.71亿元。行业和主题：有色金属ETF资金净流入43.34亿元，证券ETF资金净流出13.29亿元。1月14日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为65.05亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为56.80亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为50.69亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为15.12亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为6.61亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为5.06亿元。

二、今日聚焦

1、中国证监会批准：融资保证金最低比例从80%上调至100%

1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。

2、海关总署：2025年我国进出口总值超过45万亿元，创历史新高

国务院新闻办公室就2025年全年进出口情况举行新闻发布会，2025年我国进出口总值超过45万亿元，创历史新高，我国将继续保持全球货物贸易第一大国地位。据海关统计，全年我国外贸进出口45.47万亿元，增长3.8%。其中，出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5%。

3、2025年第四季度存储价格已飙升40%以上，预计2026年一季度其价格将再度上涨40%至50%

市场研究机构Counterpoint Research发布存储市场内存月度价格追踪报告，正式宣告全球存储行业已进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越2018年历史高点。在AI算力需求与服务器扩容持续激增的推动下，DRAM(动态随机存取存储器)与NAND Flash(非易失性内存器件)供应商议价能力已达历史最高水平。报告显示，2025年第四季度存储价格已飙升40%以上，预计2026年一季度其价格将再度上涨40%至50%，2026年第二季度仍有望继续上扬约20%。

4、中汽协：预计2026年新能源汽车销量有望达1900万辆，同比增长15.2%

1月14日，中国汽车工业协会召开信息发布会。会上，协会发布对2026年的市场预测。预计2026年新能源汽车销量有望达到1900万辆，同比增长15.2%，汽车出口预计达到740万辆，同比增长4.3%。

三、策略观点

股票市场

招商证券：春季攻势继续演绎的概率较高

近期产业趋势更新主要集中在AI算力硬件、端侧AI、物理AI（自动驾驶、机器人、脑机接口）、AI大模型与应用以及商业航天。2026年开年以来，A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势，股价上涨进一步推高了融资融券的平均担保比例，融资资金流入为市场贡献了重要的增量资金。往后看，A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势的概率较高，风格选择方面更推荐大盘成长，行业配置主要围绕春季躁动和年报前瞻线索布局，重点推荐关注顺周期和科技领域。

中信建投证券：跨年行情有望继续演绎

近期美元指数有所反弹，但人民币汇率仍然坚挺，整体环境对A股仍然较为有利。通胀水平温和回升，经济复苏的内生动能逐渐修复，利好A股慢牛行情持续性。从市场情绪看，跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升。当前市场行业表现分化，有充分预期的板块横盘等待兑现验证，与此同时概念主题表现活跃，前期落后板块补涨。整体而言，继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链等展开。行业重点关注半导体、AI、有色金属、化工、机械、传媒、计算机、医药；主题重点关注脑机接口、商业航天、可控核聚变、人形机器人、量子科技等。

债券市场

华泰证券：建议关注结构性机会，底仓配置信用债

华泰证券表示，短端套息交易略显拥挤，更多关注结构性机会。在债市杠杆水平偏高，1年期国债利率和资金基本持平，后续央行买债量有限的背景下，更多是在中短端挖掘一些结构性机会。建议关注几大品种：一是政金债。目前1年期和3年期国开-国债利差在25-30BP之间，处于2023年以来的80%到95%分位数，政金债性价比优于国债。二是存单利率仍在相对高位，核心制约还是在供求因素。2-3月关注信贷投放趋缓和供给高峰度过后，银行负债端能否有所改善，叠加基本面如果弱化，存单利率有望打开下行空间。三是信用债当前的利差水平和相对分位都没有太大吸引力，但毕竟票息高于存单等，在资金面没有大风险的情况下，建议底仓配置。

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