一、行情速览

股市动态：

1月12日，A股今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨1.09%报4165.29点，深证成指涨1.75%报14366.91点，创业板指涨1.82%报3388.34点。全市场成交额36445亿元，较上日成交额放量4922亿元，刷新此前在2024年10月8日创下的成交额历史纪录。板块题材上，AI应用、商业航天、脑机接口板块活跃，保险板块调整。截至1月9日，沪深两市融资融券合计26191.52亿元，较前一交易日增加69.3亿元。

债市动态：

1月12日，银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约收平。

ETF指数资金流向：

1月9日，宽基：中证ETF资金净流入36.78亿元，中证A500资金净流出10.81亿元。行业和主题：军工ETF资金净流入38.28亿元，人工智能ETF资金净流出10.93亿元。1月12日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为68.87亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为41.28亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为26.54亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为12.10亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为3.12亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为5.03亿元。

二、今日聚焦

1、两融新开账户创近十年新高

数据显示，2025年全年新开两融账户达154.21万户，创下近十年以来的最高纪录，较2024年增加了53.36万户，增幅超52%，较2018年的阶段性低点40.34万户增长近3.8倍。2025年末两融账户总数突破1564万户，较2024年末实现跨越式增长。截至2025年末，全市场融资余额从2024年末的1.85万亿元升至2.52万亿元，增幅超36%，投资者参与两融业务的热情高涨。

2、财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策

财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。

3、浙江：拟发展卫星制造与卫星互联网、火箭制造及关键部组件等

《浙江省“十五五”新型工业化规划(征求意见稿)》公开征求意见。其中提到，紧密跟踪科技革命前沿，主动面向国家战略需求，科学布局未来产业。合成生物，发展生物制药、生物化工、生物材料、生物农业、生物食品、生物能源等。商业航天，发展卫星制造与卫星互联网、火箭制造及关键部组件、空天信息及应用终端产品等。下一代移动通信，发展6G、空天地一体化通信、光通信、太赫兹通信等。量子信息，发展量子计算、量子通信、量子测量等。类脑智能，发展类脑计算、类脑传感等软硬件系统和终端产品。原子级制造，发展原子级制造装备、测量装备和仿真设计软件等。

4、存储市场迎超级牛市 2026年价格或再涨五成

存储市场正迎来前所未有的繁荣周期，根据最新行业分析报告，当前市场已步入所谓的“超级牛市”阶段，整体行情远超2018年所创下的历史峰值。预计在2026年第一季度，存储产品价格将继续上扬40%至50%，第二季度仍有约20%的涨幅空间。以具体产品为例，64GB RDIMM内存条的价格已从2025年第三季度的255美元迅速上涨至第四季度的450美元，单位价格由每Gb 0.50美元升至0.88美元。进入2026年后，该型号价格预计将在3月达到700美元，即每Gb 1.37美元，年内甚至有可能突破1000美元大关。

三、策略观点

股票市场

华泰证券：跨年行情或仍有空间

上周，A股延续放量上涨，突破前高，风险偏好提升驱动的春季躁动继续演绎。展望后市，强动量效应下，跨年行情或仍有空间。但从行业涨跌幅标准差、成交额占比以及杠杆资金和ETF的动向看，交易结构较为集中，部分热点板块或需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升。此外，业绩预告窗口期将至，建议结合基本面预期，寻找高性价比方向，聚焦外需链景气改善品种以及后续有催化且拥挤度相对低的主题。具体到行业层面，建议关注游戏、免税、电池、工程机械、农化等行业。中期配置思路不变，电力链上游资源品逢低吸筹。

招商证券：春季攻势继续演绎的概率较高

近期产业趋势更新主要集中在AI算力硬件、端侧AI、物理AI（自动驾驶、机器人、脑机接口）、AI大模型与应用以及商业航天。2026年开年以来，A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势，股价上涨进一步推高了融资融券的平均担保比例，融资资金流入为市场贡献了重要的增量资金。往后看，A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势的概率较高，风格选择方面更推荐大盘成长，行业配置主要围绕春季躁动和年报前瞻线索布局，重点推荐关注顺周期和科技领域。

债券市场

华创证券：1月债市，抢占先机

华创证券研报指出，1月债市需关注供给节奏、监管变化、政策方向和机构行为四大因素。其中，供给节奏方面，1月政府债净供给压力在1.3万亿元左右，债市情绪或在中下旬修复。政策方向方面，1月资金面扰动多于12月，央行或存在“强发力”与“弱发力”两种选项。机构行为方面，配置盘或成为2026年初决定利率定价的关键力量。需债券投资逐步恢复收益属性，1月或是抢占先机的时点。

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