一、行情速览

股市动态：

12月29日，三大指数涨跌不一，沪指微涨走出九连阳。截至收盘，沪指涨0.04%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.66%。沪深两市成交额2.14万亿，较上一个交易日缩量209亿。从板块来看，商业航天、人形机器人概念持续爆发，电池、乳业、电力等板块跌幅居前。截至12月26日，沪深两市融资融券合计25184.83亿元，较前一交易日减少20.64亿元。

债市动态：

12月29日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.91%，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.07%。

ETF指数资金流向：

12月26日，宽基：中证1000资金净流入30.55亿元，创业板指资金净流出3.5亿元。行业和主题：机器人资金净流入8.7亿元，军工资金净流出12.41亿元。12月29日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为34.88亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为22.78亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为16.44亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为3亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为3.19亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为3.06亿元。

二、今日聚焦

1、全国财政工作会议在北京召开：2026年继续实施更加积极的财政政策

全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。财政部部长蓝佛安表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。

2、国务院国资委：加快传统产业转型升级 深化拓展“人工智能+”行动

国务院国资委党委书记、主任张玉卓在学习时报刊发文章《坚定不移做强做优做大国有企业和国有资本》。其中提到，确保在现代化产业体系建设上取得新突破。中国式现代化的物质技术基础是产业现代化。当前，全球经济增长所依托的支柱产业正在发生显著变化，我国经济增长的动力也在加快转换。中央企业作为建设现代化产业体系的排头兵，必须立足实体经济、聚焦主责主业，坚持智能化、绿色化、融合化发展方向，以编制实施国资央企“十五五”规划为契机，持续优化国有经济布局，因企制宜培育发展新质生产力，加快传统产业转型升级，深化拓展“人工智能+”行动，通过设备改造、技术攻关、产品升级、品牌建设等多种途径，进一步增加高端产品和服务供给，不断巩固提升我国传统优势产业在全球产业分工中的地位和竞争力；更大力度布局发展新兴产业和未来产业，依托焕新、启航行动，接续发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G等重点领域，积极发展平台经济，超前谋划具身智能、生物制造、海洋能、绿色船舶等前沿赛道；着力打造市场化、专业化国有资本运作平台，构建覆盖种子期、天使期、成长期、母基金等全链条的产业投融资体系，当好发展实体经济的长期资本、耐心资本和战略资本。

3、国务院关税税则委员会：2026年1月1日起我国调整部分商品关税税率税目

国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将自2026年1月1日起实施。为增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给，2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。一是推动高水平科技自立自强，促进建设现代化产业体系，降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等关键零部件、先进材料的进口关税。二是助力推进经济社会发展全面绿色转型，降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等资源性商品的进口关税。三是加大保障和改善民生力度，助力加快建设健康中国，降低人造血管、部分传染病的诊断试剂盒等医疗产品的进口关税。此外，为增强国内大循环内生动力，根据国内产业发展和供需情况变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，取消微型电机、印花机、硫酸等商品的进口暂定税率，恢复实施最惠国税率。

4、央行已出台数字人民币行动方案 明年1月1日正式启动实施

中国人民银行已经出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》（简称“《行动方案》”），新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施。数据显示，截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

中信建投：A股跨年行情已经启动

经历了此前中期调整的完成，近期上证指数八连阳传递了积极信号，中信建投认为A股跨年行情已经启动。在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动行情有望提前；海外AI模型调整结束，美国战略重心西迁，海外流动性和风险持续改善；近期十五五产业政策与事件密集发布，投资者政策预期高涨；以上三大预期共同推动市场跨年行情启动。中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，市场热点仍然以商业航天为主，次要热点主线包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人。

中泰证券：家电行业2026年投资策略看四条主线

中泰证券研报表示，家电板块仍处于“慢牛阶段”，2026年主要投资逻辑有四：1.红利板块：资金面上，此前家电偏向趋势投资，今年险资持续涌入，随着险资新规全部落地，以及降低权益的风险系数，他们更愿意投资成长价值兼具的标的。2.出海板块。3.两轮车板块：当前最大的特点是预期低、估值低，看是否能触底反弹。市场认为新新国标和国补退坡极大地影响明年行业增长。但新新国标产品与消费者需求差异略大，新新国标影响程度可能弱于市场预期。增量在于：①行业是“规模为王”，两次国标的出台减少玩家，预计份额持续提升；②三轮车单台利润高；③出海逻辑。4.扫地机板块。

债券市场

中信证券：长远看超长债仍具备一定配置性价比

年末以来，超长债利率波动加大，长久期负债缺口、流动性季节性考核等因素压制银行超长债的配置意愿。考虑到明年财政发力节奏预计较为均衡，商业银行资产端超长债实际收益率仍相对丰厚，负债端在央行货币政策框架改革长期影响下压力减轻，长远看超长债仍具备一定配置性价比。

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